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    鳳凰衛(wèi)視

    ST終結(jié)跌勢(shì)13股漲停 為何出現(xiàn)暴漲行情(2)

    2012年05月04日 16:10
    來源:鳳凰財(cái)經(jīng)

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    保殼戰(zhàn)已經(jīng)開始

    \*ST宏盛或是一例。2008年被曝卷入大股東騙匯案后,*ST宏盛身陷巨虧難以自拔,資不抵債20多億的困境使公司舉步維艱。2011年10月,公司啟動(dòng)破產(chǎn)重整。與眾多重整的上市公司在債務(wù)重整環(huán)節(jié)僅做減債處理不同,*ST宏盛拋出的重整計(jì)劃草案,則是通過法院裁定置入資產(chǎn),即公司以資本公積金轉(zhuǎn)增股本所形成的股份收購(gòu)戰(zhàn)略投資者的股權(quán)資產(chǎn),這一做法的好處在于規(guī)避了證券監(jiān)管部門的審批風(fēng)險(xiǎn),并贏得寶貴時(shí)間。第二步,*ST宏盛再引入重組方。通過法院環(huán)節(jié)裁定資產(chǎn)注入這一鋌而走險(xiǎn)的創(chuàng)舉背后,是2010年已經(jīng)暫停上市的*ST宏盛擔(dān)心退市風(fēng)險(xiǎn)。先引進(jìn)戰(zhàn)略投資者,注入部分資產(chǎn),一方面使凈資產(chǎn)從負(fù)轉(zhuǎn)正,另外可以解決引入重組方之前這個(gè)過渡期的盈利能力問題。

    ST宏盛大膽而另類的保殼方式,或與目前退市制度從嚴(yán)趨勢(shì)有關(guān)。中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席郭樹清履新后,多舉措打壓績(jī)差股的炒作,并積極推動(dòng)退市制度的完善。創(chuàng)業(yè)板被列為直接退市先行板塊。今年5月1日,創(chuàng)業(yè)板退市制度即開始實(shí)施。與主板相比,創(chuàng)業(yè)板退市制度有幾大創(chuàng)新:將原“連續(xù)兩年凈資產(chǎn)為負(fù)”改為“最近一個(gè)年度的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告顯示當(dāng)年年末經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)為負(fù)”;在終止上市情形的規(guī)定中,新增“公司最近三十六個(gè)月內(nèi)累計(jì)受到本所三次公開譴責(zé)”、“公司股票連續(xù)20個(gè)交易日每日收盤價(jià)均低于每股面值”和“因財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告存在重要的前期差錯(cuò)或者虛假記載,對(duì)以前年度財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告進(jìn)行追溯調(diào)整,導(dǎo)致最近兩年年末凈資產(chǎn)為負(fù)”。同時(shí),完善了恢復(fù)上市的審核標(biāo)準(zhǔn),充分體現(xiàn)不支持通過“借殼”恢復(fù)上市的審核標(biāo)準(zhǔn),

    更重要的是,對(duì)于ST公司慣用的諸多“保殼”術(shù),證監(jiān)會(huì)正在研究是否可以剔除政府補(bǔ)貼等非經(jīng)常性因素作為衡量盈利的新口徑,確保退市制度得到有效執(zhí)行。往年,許多ST公司通過政府補(bǔ)貼、出售資產(chǎn)、債務(wù)重組等方式,獲得非經(jīng)營(yíng)性收入以“美化”財(cái)報(bào),從而成為資本市場(chǎng)“不死鳥”

    此外,針對(duì)中介環(huán)節(jié),相關(guān)部門也加強(qiáng)了監(jiān)管。中國(guó)注冊(cè)會(huì)計(jì)師協(xié)會(huì)共分6批次約談了畢馬威華振等15家證券資格會(huì)計(jì)師事務(wù)所,提示2011年上市公司年報(bào)審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)。在嚴(yán)格監(jiān)管下,負(fù)責(zé)*ST天目年報(bào)審計(jì)工作的華寅會(huì)計(jì)師事務(wù)所迫于壓力,提前對(duì)*ST天目未出籠的2011年年報(bào)當(dāng)中監(jiān)管部門重點(diǎn)關(guān)注事項(xiàng)進(jìn)行初步核定,并出具審計(jì)報(bào)告意見。

    由上可見,在政策趨嚴(yán)的態(tài)勢(shì)下,ST公司“保殼戰(zhàn)”從未如此緊迫。

    對(duì)照監(jiān)管部門擬推行的退市政策,主板上市公司主營(yíng)業(yè)務(wù)持續(xù)盈利能力成為最為核心的保殼因素;而創(chuàng)業(yè)板除了主營(yíng)業(yè)務(wù)持續(xù)盈利外,凈資產(chǎn)不能為負(fù)也是重要指標(biāo)。據(jù)上證報(bào)資訊統(tǒng)計(jì),截至2012年4月27日,168家ST公司中扣除非經(jīng)常性損益后連續(xù)三年虧損的有90家。其中,2011年虧損過億元的有10家。2011年扣除非常性損益后虧損最多的分別是\*ST海龍虧損10億,ST黑化虧損3.58億元,ST金化虧損2.96億元。

    在“保殼”壓力下,2012年或再掀資產(chǎn)重組狂潮。其中,部分企業(yè)正在進(jìn)行重整,如*ST鈦白、ST力陽(yáng)、\*ST甘化、\*ST東碳、*ST大成、ST阿繼等。部分公司的重組任務(wù)相當(dāng)緊迫,如*ST海龍,截至今年一季末總負(fù)債達(dá)63.91億。 \*ST長(zhǎng)油最近一年及一季度分別虧損7.89億元和2.73億元,而2012年航運(yùn)形勢(shì)也非常嚴(yán)峻。去年啟動(dòng)重組未成的ST黑化今年任務(wù)也很重。ST金化PVC擴(kuò)產(chǎn)前景也難以預(yù)料。

    可以預(yù)料的是,隨著退市制度的完善,未來假重組伎倆將無用武之地。*ST亞太被稱為資本市場(chǎng)玩偶,自2006年以來,其歷經(jīng)4次重組,每一次重組都伴隨著掏空上市公司和二級(jí)市場(chǎng)炒股。即便如此,借助非常規(guī)手段,公司連續(xù)三年每股收益分別是2分錢、3分錢和1分錢。若放到趨嚴(yán)的退市制度下,公司或早被退市。

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