5月7日，華夏基金召開新聞發(fā)布會(huì)正式確認(rèn)王亞偉離職，這一事件旋起的巨大市場(chǎng)反響，既以生動(dòng)的寫實(shí)揭示出給投資者帶來切實(shí)收益才為價(jià)值投資，而非浮于紙表的價(jià)值投資理念，同時(shí)也預(yù)示著個(gè)人英雄主導(dǎo)股市秩序的時(shí)代已落幕。

如果說基金黑幕揭開機(jī)構(gòu)莊股的草莽凌亂，那么王亞偉效應(yīng)在市場(chǎng)興起則是莊股時(shí)代終結(jié)的標(biāo)志性符號(hào)，即王亞偉禿鷲般發(fā)掘重組股價(jià)值的投資風(fēng)格，在連續(xù)多年驕人業(yè)績(jī)下，為股市走出莊股草莽時(shí)代提供新的想象空間。而王亞偉在業(yè)績(jī)回落下的離任，則似乎反映王亞偉效應(yīng)遭遇市場(chǎng)反思。畢竟， 2011年以來其管理的兩只基金排名雙雙跌出前十，反映王亞偉禿鷲般逐鹿重組股的野蠻投資風(fēng)光不再。

具體而言，王亞偉的成功首先在于捕捉到了中國(guó)股市的制度缺陷，即缺乏退市機(jī)制賦予了級(jí)差股突出的殼溢價(jià)，使重組垃圾股成為了最具投資價(jià)值，且最能體現(xiàn)價(jià)值投資的領(lǐng)域。正如王亞偉所言，每個(gè)時(shí)代都有其局限性，但這些局限不能成為開脫的理由，而恰需在這些局限上尋求突破。王亞偉的成功佐證了突破時(shí)代局限的主動(dòng)投資理念，使其堅(jiān)持的百倍市盈率買入、幾倍市盈率賣出的反向投資理念得以成功，即績(jī)差股推高其市盈率，壓低股價(jià)，而殼資源重組和經(jīng)濟(jì)回暖助長(zhǎng)了其重倉(cāng)股溢價(jià)，并在其動(dòng)態(tài)配置、風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖管控等下，迅速抬高基金凈值收益率。

然而，部分“異議者”認(rèn)為王亞偉的投資風(fēng)格與價(jià)值投資背道而馳，如早在2009年市場(chǎng)就傳聞王亞偉旗下兩只基金遭證監(jiān)會(huì)調(diào)查。近來業(yè)界傳聞王亞偉的投資理念與管理層的藍(lán)籌價(jià)值沖突。不過，盡管王亞偉重倉(cāng)重組股風(fēng)格容易給人以內(nèi)幕交易和利益輸送之嫌，但鑒于內(nèi)幕交易等隱秘交易很難基于事前事中監(jiān)管，同時(shí)，王亞偉的公開信息、合理推測(cè)和組合投資秘笈，在缺乏退市機(jī)制和市場(chǎng)自律機(jī)制的股市下，使其確實(shí)只需借助公開信息就可進(jìn)行合理推測(cè)，以組合投資鎖定損益。

與此同時(shí)，王亞偉投資業(yè)績(jī)也與其明星效應(yīng)直接相關(guān)。隨著市場(chǎng)越發(fā)聚斂起王亞偉效應(yīng)，其他機(jī)構(gòu)投資者和散戶的跟風(fēng)投資，無疑提高了其重倉(cāng)股的流動(dòng)性和變現(xiàn)能力。事實(shí)上，市場(chǎng)的王亞偉效應(yīng)，如同王亞偉無形中向市場(chǎng)輸出了一套投資和選股標(biāo)準(zhǔn)，越多投資者遵循王亞偉效應(yīng)，將在客觀上提高王亞偉旗下基金的業(yè)績(jī)，降低其風(fēng)險(xiǎn)烈度。當(dāng)然，隨著投資者由直接購(gòu)買王亞偉重倉(cāng)股，升級(jí)到依據(jù)其選股策略主動(dòng)選股，最終市場(chǎng)的王亞偉效應(yīng)反向抬高了王亞偉投資風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。

此外，當(dāng)前股市發(fā)行和退出機(jī)制改革，既導(dǎo)致王亞偉投資理念式微，又觸發(fā)市場(chǎng)投資熱點(diǎn)轉(zhuǎn)向，如發(fā)行制度改革使PE等傾向于IPO前投資的另類投資興起。畢竟，退市制度嚴(yán)重削弱了績(jī)差股的殼資源溢價(jià)，抬高其風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，削弱了王亞偉模式的市場(chǎng)鐘情度，而改革中的IPO制度，使市場(chǎng)投資收益前傾至IPO前。

由此可見，王亞偉選擇在其旗下基金業(yè)績(jī)回落下離任，既反映投資者越發(fā)產(chǎn)生對(duì)中國(guó)股市存量財(cái)富分配性市場(chǎng)之詰問，即投資者覺醒，又預(yù)示著當(dāng)前個(gè)人英雄主導(dǎo)股市秩序的時(shí)代已落幕，市場(chǎng)越發(fā)陷入失序。鑒于中國(guó)股市開埠來，成功的盈利模式，基本源自聰明的投資人套取制度缺口溢價(jià)，我們認(rèn)為股市要走出失序狀況，急需切實(shí)的市場(chǎng)制度重塑，使市場(chǎng)成為受人敬畏的市場(chǎng)生存理念，而非加以利用的管控工具。