巴菲特選人如選股:以人為“概念”的困惑
最近,巴菲特選“接班人”顯得很焦慮,自從最熱門人選大衛(wèi)·索科爾突然去職后,他在媒體追問下時而說“接班人”是男性,時而說不會是文科生。不管葫蘆里賣的什么藥,都反應了巴爺選人如選股,陷入以人為“概念”的困境。
在中國投資眼里,至少有兩種以人為“概念”的投資:一是“巴菲特概念”,一是“王亞偉概念”
王亞偉自然遠不如巴菲特,巴爺打一個噴嚏,其影響都會超越美國本土,引起全球資本市場的動蕩。但70后出生的王亞偉也不可小覷,掌管華夏大盤6年半,任職期間該基金的總回報達到1027.87%;管理的基金連續(xù)4年位居全行業(yè)業(yè)績前兩名,其余兩年業(yè)績較好的基金排進前15。在1200名基金經(jīng)理中,擁有這一傲人成績的只有王亞偉一人。眼下,巴菲特老了,王亞偉走了,對于信奉“股神”或“股基王”的忠實粉絲來說自是一種失落,而對于巴爺和“一哥”而言,何嘗不是一種解脫。
有兩個日子,值得投資者記住:
2012年4月18日,巴菲特宣布罹患早期前列腺癌之后的一天,伯克希爾的股價僅僅小幅下跌約1%。市場并沒有反應過度,究其原因或許是巴菲特品牌的價值已大幅縮水,伯克希爾當前股價對應的市凈率僅1.2倍,只接近1998年時的一半。
2012年5月5日,華夏大盤和華夏策略基金分別公告將大比例分紅,公告后第一個交易日王亞偉概念股全線飄紅。與其說是用分紅填補投資者因“最?;鸾?jīng)理”出走的失落,不如說是華夏基金以特有的方式 “告別”王亞偉概念股全線飄
就投資領域來說,無論“巴菲特概念”還是“王亞偉概念”,都不存在“殼”的價值,他們的退出反而標志一個時代的結束。
巴菲特的安全第一、價值投資無疑是華爾街的經(jīng)典,不過,金融世界瞬息萬變,美股市場的節(jié)奏無常,讓不愛冒險的巴菲特顯得有些不太合拍。老年的巴菲特雖然對科技股產(chǎn)生興趣但他依然選擇不冒險,讓蘋果、臉譜等一次又一次的賺錢機會從身邊溜走。如同選“接班人”一樣,明明知道世上不會有“巴菲特第二”,還是死守“巴菲特概念”不變。事實是殘酷的,在過去3年的時間里,伯克希爾的年平均漲幅比標準普爾500指數(shù)低8%。而在上世紀50年代末至60年代,伯克希爾已經(jīng)常常能以每年數(shù)十個百分點的優(yōu)勢跑贏市場。市場不得不發(fā)問:“廉頗老矣,尚能飯否?”
相比之下,王亞偉過去在投資上取得了巨大成功,正是由于他敢于冒險,尤其在資產(chǎn)重組股上的成功布局和高分紅個股先知先覺地準確介入。前者如岳陽興長、ST昌河和山西焦化等,后者如嘉寓股份、電科院和長榮股份等??墒牵瑯I(yè)界對王亞偉“控盤”和高拉抬”、“悄悄進村,逢高逃遁”的議論也從未消歇。迫于各種壓力,尤其是股市新政下,王亞偉從去年開始加大銀行股、地產(chǎn)股、金融保險股配置,風格開始轉向穩(wěn)健。但由于年末倡導藍籌并不成氣候,基金重倉股持續(xù)殺跌,2011年華夏大盤和華夏策略排名跌出前10名。2012年開年后市場旋即進入反彈,王亞偉掌管的兩只基金卻沒有如往年那樣開年領跑,反而顯得開局不利。1月戰(zhàn)績顯示,在84只偏股型基金中,華夏大盤排名第35位;在78只配置型基金中,華夏策略排名第25位。且雙雙未能取得正收益。
其實,不管是巴菲特所提倡的安全邊際、價值投資理念,還是王亞偉實踐的對重組股的潛伏投資,都是他們針對特定的市場摸索出被證明為成功的操作經(jīng)驗。他們的共同之處是對市場的超強“嗅覺”,用他們自己的話說就是“憑感覺選股”,其操作方法獨特且不具有可復制性。業(yè)界越來越意識到,依靠超強個人投資能力的操作模式,未必適合于整個投資機構的投資理念。隨著股市環(huán)境的變化,團隊投研能力對基金成績的貢獻愈來愈被關注,充滿個人英雄主義色彩的明星基金經(jīng)理時代正成為過去。
相關專題:直擊巴菲特2012年股東大會
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