5月10日，告別晚宴上，王亞偉又再度被華夏員工圍繞在身邊，他們一次又一次的走到了王亞偉身前，與他碰杯話別，許多人在晚宴結(jié)束后都仍然久久不能平靜。

就在不久前，類似的一幕剛剛在華夏基金位于北京金融街通泰大廈12層的會議室中上演，用兩個半小時與在場40多家媒體告別的王亞偉，在發(fā)布會結(jié)束后，也被記者們圍在了人群中索要簽名合照。

有一個細(xì)節(jié)耐人尋味，在當(dāng)時的現(xiàn)場，有一個華夏基金研究部的員工，也擠入了人群，走到了王亞偉面前，介紹自己的身份，同時表達(dá)自己對于他的敬佩。

同一天晚上，經(jīng)王亞偉自己認(rèn)真修改直到晚間10點鐘才完成的發(fā)布會實錄，由華夏基金官方微博在網(wǎng)上公開，當(dāng)晚的輿論幾乎被他的離別淹沒。

從華夏人，到媒體輿論，再到整個市場的參與者，多年來，王亞偉總是被圍繞在人群的中心，猶如一個山峰上的神話，孤獨地被大多數(shù)人仰望，贊美的同時卻又被不斷地質(zhì)疑。

質(zhì)疑：重組股與小基金

經(jīng)得起多大的贊美，就要承受得了多大的質(zhì)疑，這點在王亞偉身上體現(xiàn)無遺。

毋庸置疑，王亞偉的投資業(yè)績得到了絕大多數(shù)人的肯定，在中國A股里有公開記錄的產(chǎn)品里，傳奇基金華夏大盤的業(yè)績迄今仍傲視群雄。

然而，市場對他的質(zhì)疑良多，首先是重組股和封閉式基金的投資操作模式。在前者上的多次押寶成功，使得市場質(zhì)疑他涉嫌內(nèi)幕交易、引導(dǎo)了重組股投機(jī)的市場氛圍；后者封閉式的小規(guī)模基金操作，成為同行質(zhì)疑王亞偉“神話”的主要論據(jù)。

對于前者，王亞偉在5月7日面對記者時指出，“從14年的時間來看，投重組股是我投資生涯中一個很短的階段，而且我投重組股，無論是從數(shù)量上，還是說從我投資的比例上，都只占很小的一部分。重組股對于我基金的整體業(yè)績影響不大。

他一再強(qiáng)調(diào)自己的組合投資，實際上，這在業(yè)內(nèi)人士中也得到了同感。一位公募投研人士就對記者指出，實際上觀察王亞偉的組合，他的業(yè)績是通過分散持股而實現(xiàn)的，很多個股的持倉量都不超過總資產(chǎn)比例的3%。

數(shù)據(jù)也印證了這點，以2010年王亞偉與他當(dāng)年最主要的對手孫建波做對比。

2010年年報中，華夏大盤共持有103只股票。其中，ST類股票4只，占資產(chǎn)凈值的比例最高僅為1.66%，最低的只有0.23%，四者加起來也不夠資產(chǎn)凈值的4%。而當(dāng)年王亞偉在基金年報和上市公司年報中呈現(xiàn)出來的持股是103只，而孫建波的持股是85只。但是前者規(guī)模為77億，后者為126億，也就意味著以公開數(shù)據(jù)計算，王亞偉每只股票上建倉僅為0.75億，后者則為1.48億。

如果把時間線拉得更長一點，從2007年到2011年每年公開數(shù)據(jù)呈現(xiàn)出的王亞偉在華夏大盤精選基金的持股數(shù)量來看，依次是115家、60家、82家、103家和95家，平均數(shù)為91家。而這些年，華夏大盤的年底規(guī)模依次為56億元、30億元、63億元、77億元和63億元。

這意味著，從2007年到2011年，以華夏大盤為例，王亞偉在每只股票上的平均持股市值為0.49億元、005億元、0077億元、0075億元和0.66億元。而這僅僅是基于其在公開資料中所能查找到的數(shù)據(jù)而得出的結(jié)論，“非常了不起”前述人士指出。

而對于小基金的質(zhì)疑，前述投研人士就認(rèn)為，王亞偉是個交易感覺很好的基金經(jīng)理，實際上小規(guī)模、封閉式的基金更適合他。他指出，王亞偉其實是業(yè)內(nèi)很早就開始采用批量組合下單方式交易的基金經(jīng)理，而且這方面的能力突出。

孤獨：王亞偉的“擠出效應(yīng)”？

王亞偉投資的秘密，也許只有他自己深得奧妙，但是市場對于他的質(zhì)疑，還緣于他巨大的明星光環(huán)下的“擠出效應(yīng)”

一是對于公募基金乃至整個市場，除了重組股之外的投資模式的擠出。對此，王亞偉則直言，他的風(fēng)格是“尊重市場、挖掘市場中被低估的投資機(jī)會?！边^去的重組股投資僅僅是他發(fā)掘了當(dāng)時市場未被發(fā)掘的機(jī)會。

更為重要的是，“一哥”在他離開的封筆之作中，已經(jīng)詮釋了他對于“投資強(qiáng)調(diào)與時俱進(jìn)”的說法，華夏大盤一季度的重組投資特色已經(jīng)大幅度減弱。

王亞偉說，這是因為“重組股現(xiàn)在整體來看沒有超額收益”，“調(diào)整背后是我對市場投資機(jī)會發(fā)生變化的判斷。

另一方面，他對于華夏團(tuán)隊其他明星投研人士的“擠出效應(yīng)”也多年來一直存在爭議。有人質(zhì)疑公司市場宣傳中對他的傾斜，是導(dǎo)致日后多個華夏出色投研團(tuán)隊的離開主因。有人指出王亞偉擁有從券商到內(nèi)部投研的單獨小組支持，別人無法比肩。

“除了業(yè)績出色，王亞偉在公司中表現(xiàn)出來其實就是一個普通的基金經(jīng)理。”有華夏基金人士對記者指出。而他更是辭去投委會主席，徹底離開投研團(tuán)隊人士管理工作，實際上只管自己的兩只基金，具體投研部門的行政事務(wù)，由投資總監(jiān)劉文動主管。

而或許更為重要的是，華夏本身投研體制決定了王亞偉實際上在資源上能否得到超公平待遇的傾斜。

和部分投資總監(jiān)擁有絕對權(quán)威的基金公司不同，華夏基金的基金經(jīng)理在自己管理的基金上擁有較大話語權(quán)，華夏基金的投資決策委員會負(fù)責(zé)判斷一段時間內(nèi)證券市場的基本走勢，決定基金資產(chǎn)在資產(chǎn)類別間的分配比例范圍，基金經(jīng)理只有少數(shù)重大單項投資決定需經(jīng)投委會審批。”

而投委會對于基金經(jīng)理個人的影響只有為數(shù)不多的幾次。

其中讓人印象深刻的是在2007年11月，大盤已經(jīng)呈現(xiàn)瘋狂的時候，華夏基金投委會做出了歷史上第一次“強(qiáng)制性集體減倉”的決定，要求公司所有基金將股票倉位降低，積極抵御市場系統(tǒng)性下跌的風(fēng)險。同時，投委會對旗下各只基金不再考核在此期間的業(yè)績排名。

而事實上，這或是王亞偉在2007年成為“最賺錢基金經(jīng)理”后，在2008年成為“最抗跌基金經(jīng)理”背后的華夏團(tuán)隊決策給予的支持。