央行再次降準(zhǔn)，專家普遍認(rèn)為利好股市 CFP圖

中國人民銀行12日決定自5月18日起，下調(diào)存款類金融機構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點。

市場普遍判斷這一消息對股市將產(chǎn)生利好刺激，不過亦有分析認(rèn)為，在經(jīng)濟仍然面臨下行壓力的同時，單純的貨幣政策松動帶來的利好仍然有待觀察。據(jù)新華社

經(jīng)濟增速低于預(yù)期觸發(fā)降準(zhǔn)

央行年內(nèi)第二次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，在市場人士看來，直接的原因就是4月份的宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟增速低于預(yù)期，從而有必要通過貨幣政策一定程度的放松來拉動經(jīng)濟增長。興業(yè)銀行首席經(jīng)濟學(xué)家魯政委認(rèn)為，4月新增信貸不足7000億元，顯著低于市場預(yù)期，這對市場主體的信心造成了明顯沖擊。

實際上，集中公布的4月份宏觀數(shù)據(jù)顯示，目前經(jīng)濟下行的壓力較為突出。

4月份規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實際增長9.3%，比3月份回落2.6個百分點。1至4月份，固定資產(chǎn)投資同比增長20.2%，增速較1至3月份回落0.7個百分點。4月出口、進口增速較3月雙雙回落，無論內(nèi)需還是外需均出現(xiàn)不振局面。

在國泰君安首席宏觀研究員姜超看來，央行貨幣寬松與信貸實際寬松仍將持續(xù)，并引導(dǎo)貸款平均利率下行，以刺激信貸與經(jīng)濟增長，未來準(zhǔn)備金率仍有可能持續(xù)下調(diào)，甚至不排除降息的可能。

意在支持實體經(jīng)濟

股市利好仍待觀察

在業(yè)內(nèi)人士看來，下調(diào)準(zhǔn)備金率釋放流動性，其目的是為了彌補銀行貸款能力的不足，從而提供實體經(jīng)濟增長所需要的信貸資金。

雖然準(zhǔn)備金率下調(diào)的消息被多數(shù)市場人士判斷為對股市的利好，但是經(jīng)濟面臨下行壓力、何時觸底反彈的分歧仍然會給股市的前景帶來不確定性。

英大證券研究所所長李大霄直言，央行再次降準(zhǔn)為重大利好。但匯豐銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟學(xué)家屈宏斌認(rèn)為，僅僅下調(diào)存款準(zhǔn)備金率不足以穩(wěn)經(jīng)濟。貨幣財政政策是短期政策，主要用來熨平經(jīng)濟周期。經(jīng)濟過熱時政策緊一緊，當(dāng)經(jīng)濟過冷就業(yè)壓力增大時就需要放松政策來穩(wěn)增長。

對于經(jīng)濟增速的擔(dān)憂也已經(jīng)開始替代政策紅利，影響到了股指的運行。4月以來各種政策利好不斷，上證綜指在一個多月的時間里，從階段底部2242點攀升至2450點。但是進入5月之后，對于基本面的擔(dān)憂開始影響A股做多情緒。伴隨密集出爐的宏觀數(shù)據(jù)，上證綜指在5月的第二周下跌2.33%，是近6周以來的最大單周跌幅。

來自國信證券的觀點認(rèn)為，目前的貨幣財政政策僅是一定程度對沖經(jīng)濟放緩，而難以推動增速大幅反彈，這可能是2012年資本市場投資需要一直注意的問題。

投資參考

逢低關(guān)注四類股

上周六晚間出臺的央行降準(zhǔn)消息，很可能一掃上周后半周的調(diào)整陰霾，短線大盤也有望徹底走出下跌中繼的陰影。從技術(shù)上看，目前指數(shù)完全運行在上升通道中，第二輪反彈以半年線為目標(biāo)，第三輪反彈應(yīng)該有沖擊年線的潛力。對于此次降準(zhǔn)后的A股走勢，我們認(rèn)為，在技術(shù)上充分調(diào)整后，操作上應(yīng)做好兩手準(zhǔn)備。上周五回補了5月2日的跳空缺口，指標(biāo)上也出現(xiàn)了超賣現(xiàn)象，2400點下方可做買入操作，不過2450點至2500點之間的阻力較大，加上外圍市場的不確定性較大，短線沖高2478點時若無量能有效配合，則可適度高拋。

但從中線趨勢看，兩市大盤仍有進一步上行空間。投資者在當(dāng)前位置應(yīng)盡量避免追漲殺跌，以波段操作為主，切忌追漲，并應(yīng)回避或逢高減持近期漲幅過高的個股及績差股，逢低關(guān)注半年報預(yù)增股、含權(quán)滯漲股、符合產(chǎn)業(yè)政策支持導(dǎo)向的新興產(chǎn)業(yè)成長股及滯漲二線藍籌股。

華泰證券研究所 陳慧琴