“文化產(chǎn)業(yè)的發(fā)展是大勢(shì)所趨，文化產(chǎn)業(yè)的發(fā)展也離不開(kāi)金融。這這是剛剛成立的中升文化藝術(shù)品交易服務(wù)有限公司總經(jīng)理虞棋文對(duì)文化產(chǎn)業(yè)與金融的看法，代表了不少人的觀點(diǎn)。

5月9日，2012(寧波)中國(guó)文化藝術(shù)品資產(chǎn)化、金融化論壇在寧波舉行。5月13日，上海文化產(chǎn)權(quán)交易所與上海春季藝術(shù)沙龍合辦的“首屆上海文交所藝術(shù)金融高峰論壇暨春季藝術(shù)沙龍交易(拍賣)會(huì)”在上海舉行。

藝術(shù)品、金融化和文交所，這些關(guān)鍵詞在2011年一度非?；鸨Ｋ囆g(shù)品的升值潛力刺激了一眾投資者的神經(jīng)，然而不夠成熟的交易模式也讓文交所備受關(guān)注。隨后，國(guó)務(wù)院開(kāi)始清理整頓各類交易所，并加強(qiáng)對(duì)文化產(chǎn)權(quán)交易和藝術(shù)品交易的管理。如今，正在醞釀中的中升，在藝術(shù)品資產(chǎn)化、金融化方面又會(huì)走出怎樣的一條道路呢？

份額化炒作 文交所暴露亂象

羅馬城不是一天建成的，但是文交所的出現(xiàn)卻“忽如一夜梨花開(kāi)”。正如虞棋文介紹的，文交所是國(guó)內(nèi)首創(chuàng)，甚至世界領(lǐng)先，是藝術(shù)品金融化創(chuàng)新。自2010年8月，世界上第一個(gè)藝術(shù)品份額化產(chǎn)品于深圳文交所誕生，文交所出現(xiàn)“星星燎原”的場(chǎng)景：上海、天津、泰山、鄭州等地都出現(xiàn)文交所。據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹，目前已經(jīng)批準(zhǔn)的文交所大概有40多所；而有數(shù)據(jù)表明，去年全國(guó)文交所發(fā)行產(chǎn)品數(shù)量一度逼近18億元人民幣。

特別是文交所天津模式建立后，立刻在全國(guó)刮起旋風(fēng)，文交所基本上都照搬該模式。但是成也蕭何敗也蕭何，巨大的利益驅(qū)動(dòng)后是巨大的社會(huì)負(fù)面效應(yīng)，天津文化藝術(shù)品交易所(簡(jiǎn)稱“天津文交所”)很快成為眾矢之的：在短短幾個(gè)月，上市價(jià)才十幾萬(wàn)元的標(biāo)的物被炒到了上億元，最晚進(jìn)去的人就成為最后接棒的人。

是什么最終導(dǎo)致這種局面？根據(jù)記者搜集到的信息，天津文交所采用網(wǎng)上交易模式，投資人通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)實(shí)現(xiàn)開(kāi)戶交易功能，不受所在地域的限制，日常采取T+0交易制度，其出發(fā)點(diǎn)是“有助于投資人根據(jù)其對(duì)市場(chǎng)的分析判斷，隨時(shí)對(duì)其投資方向進(jìn)行修正，合理利用資金”，但正是這一點(diǎn)最為人詬病，在巨大的利益驅(qū)使下，這一制度成為投資者盲目推高產(chǎn)品價(jià)格的幫兇。

除了T+0的交易制度、份額無(wú)限制等規(guī)定外，天津文交所暴露出的另一個(gè)問(wèn)題是在漲跌幅限制等制度設(shè)置上的隨意性。當(dāng)然，這一問(wèn)題不僅僅存在于天津文交所。

對(duì)于文交所曾經(jīng)遇到的種種問(wèn)題，中升幾位負(fù)責(zé)人均表示，這對(duì)他們來(lái)說(shuō)也是好事，等于是站在他人的肩膀上，可以規(guī)避一些曾經(jīng)遇到的風(fēng)險(xiǎn)。比如交易時(shí)間由原來(lái)的T+0改為T+5，設(shè)置份額限制等。

理性投資 文化產(chǎn)業(yè)需要金融

區(qū)別于證券公司相對(duì)成熟的操作系統(tǒng)，虞棋文介紹，文交所的交易模式很多屬于“商業(yè)機(jī)密”，各家規(guī)則制定沒(méi)有統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)。根據(jù)國(guó)務(wù)院在整頓時(shí)發(fā)布的“38號(hào)令”，藝術(shù)品“面向公眾發(fā)行”的證券化道路基本被堵死，另外，權(quán)益持有人累計(jì)不得超過(guò)200人，持有交易時(shí)間要超過(guò)5個(gè)交易日，不得按標(biāo)準(zhǔn)化交易單位、證券化方式持續(xù)交易等?！跋啾忍旖凰葘?duì)交易份額完全沒(méi)有限制的情況，這直接限定了投資者群體，將大眾投資轉(zhuǎn)變成小眾投資，大大降低了人為盲目推高市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)。

“現(xiàn)在文交所模式與股票市場(chǎng)最大的區(qū)別是，股票標(biāo)的物是一個(gè)企業(yè)，價(jià)格體現(xiàn)業(yè)績(jī)。藝術(shù)品一旦被托管起來(lái)，就不會(huì)發(fā)生變化，增值的空間只能說(shuō)是隨著時(shí)間上升，但我們看不到它創(chuàng)造了什么利潤(rùn)，這方面就是看供求關(guān)系。而股票是有業(yè)績(jī)的，老百姓有分析的渠道。藝術(shù)品的價(jià)格、分析工具可能更模糊一些。這需要評(píng)估的介入。”北京大學(xué)歷史文化研究所副所長(zhǎng)雷原提出。

首屆上海文交所藝術(shù)金融高峰論壇上，上海文化產(chǎn)權(quán)交易所總經(jīng)理張?zhí)靹t透露，目前中宣部已經(jīng)授權(quán)上海、深圳兩處文交所，將于近兩年內(nèi)研發(fā)出一套中國(guó)無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估體系。這一體系一旦建立，能夠解決文化產(chǎn)業(yè)融資難最關(guān)鍵的難題，即無(wú)形資產(chǎn)的評(píng)估問(wèn)題。它需要解決包含版權(quán)交易平臺(tái)的搭建、版權(quán)評(píng)估機(jī)構(gòu)的資質(zhì)管理、評(píng)估人員的資格和培訓(xùn)，以及評(píng)估的技術(shù)、方法和理論等各類問(wèn)題。體系可以運(yùn)用到版權(quán)交易市場(chǎng)，各類文化產(chǎn)權(quán)交易所將可通用。

兩場(chǎng)論壇中，與會(huì)者不約而同地認(rèn)為：盡管文交所藝術(shù)品份額化交易模式是一個(gè)新興試驗(yàn)，而且目前發(fā)展遇到一系列瓶頸，但是它能夠代表一種未來(lái)的趨勢(shì)。從長(zhǎng)期來(lái)看，市場(chǎng)需要資本的培育。當(dāng)然，如果資本短期介入太激進(jìn)，投資演變成一種投機(jī)，那與賭博沒(méi)有兩樣。

藝術(shù)品金融化的其他渠道

藝術(shù)品金融化的道路中，除了交易所模式，投資者能參與的還有哪些渠道？據(jù)上海證大文化發(fā)展有限公司首席執(zhí)行官沈其斌表述：“去年藝術(shù)基金的規(guī)模比前年增加600%，預(yù)計(jì)發(fā)行70只，結(jié)果發(fā)行255只。實(shí)際資金到位超過(guò)50億。”在寧波市場(chǎng)，目前有類似產(chǎn)品嗎？適合哪些投資者進(jìn)行投資呢？

建設(shè)銀行寧波市分行財(cái)富管理部理財(cái)經(jīng)理許君波介紹，2010年，該行總行曾發(fā)行過(guò)一只文化產(chǎn)品基金，總規(guī)模超過(guò)10億元，寧波地區(qū)募集規(guī)模不到1個(gè)億，雖然要5-7年才能到期，300萬(wàn)元起步的門檻也比較高，但是20%-30%的預(yù)期年化收益率還是很受寧波投資者的歡迎。

民生銀行寧波分行4月份也有類似的藝術(shù)品理財(cái)產(chǎn)品代銷發(fā)行，名為非凡理財(cái)人民幣T1045期理財(cái)產(chǎn)品。據(jù)該行財(cái)富管理部產(chǎn)品經(jīng)理介紹，該產(chǎn)品屬于非保本浮動(dòng)收益型理財(cái)產(chǎn)品，募集資金全部投資于由山東省國(guó)際信托有限公司設(shè)立的“山東信托。弘毅藝術(shù)品投資1號(hào)單一財(cái)產(chǎn)權(quán)信托”項(xiàng)下的信托收益權(quán)。民生銀行全行發(fā)行超過(guò)5億元，其中寧波配額的1000多萬(wàn)元，很快就銷售一空。該產(chǎn)品起步為50萬(wàn)元，期限1年10個(gè)月，預(yù)期年化收益率為9.6%，“一般類似產(chǎn)品期限多在1年左右，年化收益率約為9%。

“此類產(chǎn)品不是常規(guī)產(chǎn)品，投資渠道受限，屬于小眾投資?！泵裆y行該人士介紹，不是所有投資者都可以購(gòu)買此類產(chǎn)品，相比其他普通的信托產(chǎn)品，該類產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)較高，相關(guān)監(jiān)管部門有嚴(yán)格限制。銀行對(duì)客戶數(shù)量及質(zhì)量的把控也比較嚴(yán)格，不僅要求客戶通過(guò)相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)，而且要對(duì)藝術(shù)品投資有所了解，具有相關(guān)投資經(jīng)驗(yàn)，此外，對(duì)于客戶的資產(chǎn)也有要求，準(zhǔn)入客戶至少是該行鉆石級(jí)以上的高凈值客戶或有同等財(cái)力證明。