專家表示，最高人民法院、最高人民檢察院《關(guān)于辦理內(nèi)幕交易、泄露內(nèi)幕信息刑事案件具體應(yīng)用法律若干問題的解釋》出臺，對內(nèi)幕信息知情人范圍和內(nèi)幕信息敏感期作出了合理界定，有助于壓縮內(nèi)幕交易操作空間，打擊利用內(nèi)幕信息非法獲利，從而保護(hù)廣大投資者利益。

上海新望聞達(dá)律師事務(wù)所律師宋一欣建議，希望盡快出臺內(nèi)幕交易民事賠償司法解釋，使這類民事賠償案件有法可依。

明確內(nèi)幕信息敏感期

《解釋》第五條規(guī)定，“內(nèi)幕信息敏感期”是指內(nèi)幕信息自形成至公開的期間。證券法第六十七條第二款所列“重大事件”的發(fā)生時間，第七十五條規(guī)定的“計劃”、“方案”以及期貨交易管理條例第八十五條第十一項規(guī)定的“政策”、“決定”等的形成時間，應(yīng)當(dāng)認(rèn)定為內(nèi)幕信息的形成之時。影響內(nèi)幕信息形成的動議、籌劃、決策或者執(zhí)行人員，其動議、籌劃、決策或者執(zhí)行初始時間，應(yīng)當(dāng)認(rèn)定為內(nèi)幕信息的形成之時。

中國政法大學(xué)研究生院常務(wù)副院長、破產(chǎn)法與企業(yè)重組研究中心主任李曙光表示，今年關(guān)于證券市場內(nèi)幕交易的案件層出不窮，由于相關(guān)法律在內(nèi)幕信息形成時間的規(guī)定上不夠完善，給相關(guān)部門認(rèn)定內(nèi)幕交易帶來一定不便?！督忉尅逢P(guān)于內(nèi)幕信息形成時間的界定使得內(nèi)幕交易認(rèn)定相關(guān)細(xì)節(jié)更加明晰，有助于維護(hù)資本市場秩序，保護(hù)廣大投資者合法權(quán)益。

“相關(guān)人員動議、籌劃或執(zhí)行初始時間認(rèn)定為內(nèi)幕信息形成之時，壓縮了內(nèi)幕交易操作空間，有利于回?fù)羯姘溉藛T關(guān)于購買相關(guān)股票是在內(nèi)幕信息形成之前的狡辯?！崩钍锕獗硎荆斑@將配合證監(jiān)會近期一系列打擊內(nèi)幕交易的行動，說明相關(guān)部門在打擊內(nèi)幕交易方面將更加嚴(yán)厲。此次《解釋》出臺將增強(qiáng)資本市場監(jiān)管力度，為資本市場健康發(fā)展提供有力司法保障。

《解釋》還采用列舉表述加兜底條款的方式，規(guī)定了不屬于從事與內(nèi)幕信息有關(guān)的證券、期貨交易的情形：一是持有或者通過協(xié)議、其他安排與他人共同持有上市公司百分之五以上股份的自然人、法人或者其他組織收購該上市公司股份的；二是按照事先訂立的書面合同、指令、計劃從事相關(guān)證券、期貨交易的；三是依據(jù)已被他人披露的信息而交易的；四是交易具有其他正當(dāng)理由或者正當(dāng)信息來源的。

界定內(nèi)幕信息知情人

《解釋》第二條規(guī)定了三類非法獲取內(nèi)幕信息的人員。英大證券研究所所長李大霄表示，這是涉及內(nèi)幕交易的第一個司法解釋，內(nèi)容基本上是過去司法實踐與行政執(zhí)法實踐的總結(jié)，有效地補(bǔ)充了證券法的不足，尤其是在內(nèi)幕信息涉及人員的范圍上給出了合理界定。

“證券法第七十四條、期貨交易管理條例第八十五條第十二項了界定內(nèi)幕信息知情人，即內(nèi)幕信息知情人員包括：發(fā)行人的董事、監(jiān)事、高級管理人員；持有公司百分之五以上股份的股東及其董事、監(jiān)事、高級管理人員；公司的實際控制人及其董事、監(jiān)事、高級管理人員等七大類。”李大霄表示，“對于知情人的近親屬、關(guān)系密切人員，此前的法律法規(guī)沒有界定清楚。例如，知情人的配偶由于與知情人共同生活在一起，可以從知情人出差方向、交往人員等信息判斷得出重大重組及相關(guān)信息，進(jìn)而利用該信息從事相關(guān)股票交易，這種人員不屬于內(nèi)幕信息知情人，但具有獲取內(nèi)幕信息的便利條件，因此需要在法律上予以界定。

李大霄表示，《解釋》的出臺進(jìn)一步明確了非法獲取內(nèi)幕信息人員的范圍，有助于減少內(nèi)幕交易案件的發(fā)生。