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    博阿茨·維恩斯坦:被稱作讓“倫敦鯨”擱淺的人

    2012年05月26日 01:22
    來源:第一財經(jīng)日報 作者:劉田

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    博阿茨·維恩斯坦:讓“倫敦鯨”擱淺的人?

    維恩斯坦掌管的Saba資本管理公司在5月已經(jīng)獲利超過16%

    [ 德意志銀行2008年度虧損50億美元,這是該行50年來首次全年業(yè)績虧損,其中很大部分虧損來自于維恩斯坦的部門。華爾街投資銀行的盈利,一向倚重進(jìn)取型交易員在高風(fēng)險投資中賺取的巨額回報,但最大的風(fēng)險也往往來自于這里 ]

    對于摩根大通為何巨虧20億美元至今仍有不同的解釋版本。目前流傳最廣的版本是其交易員“倫敦鯨”(本名為布魯諾·伊克希爾)在信用違約掉期(CDS)上的巨量空頭頭寸引發(fā)的。在摩根大通大量賣空的時候,對沖基金正在進(jìn)行相反的操作。顯然,對沖基金贏了。

    在與摩根大通“對賭”的對沖基金經(jīng)理中,Saba資本管理公司的創(chuàng)始人及掌門人博阿茨·維恩斯坦(Boaz Weinstein)更是被稱作讓“倫敦鯨”擱淺的人。

    讓“倫敦鯨”擱淺

    維恩斯坦曾是德意志銀行的頂級交易員,2009年創(chuàng)立了自己的對沖基金Saba資本管理公司(Saba Capital Management LP)。作為衍生品市場的先鋒,維恩斯坦成立Saba 資本管理公司的主要目的是希望通過債券及相關(guān)固定收益證券之間的價差獲得穩(wěn)定的年化12%~15%的回報率。從過去的業(yè)績表現(xiàn)來看,維恩斯坦實現(xiàn)了自己的目標(biāo),Saba 資本管理公司的旗艦基金自2009年8月成立至2011年9月,年化收益率達(dá)到12.5%左右。

    今年,維恩斯坦則在與“倫敦鯨”的對賭上獲利不少。根據(jù)彭博的報道,維恩斯坦掌管的Saba資本管理公司在5月已經(jīng)獲利超過16%。這些巨額的收益主要來自于兩部分,一部分是由于歐債危機惡化獲得的收益,另一部分則來自于與“倫敦鯨”對賭獲得的收益。

    早在今年2月份,維恩斯坦就在一個慈善活動上告訴眾人,他目前首要的投資主張是買進(jìn)基于CDX IG 9指數(shù)的10年期信貸違約掉期合約,這正是摩根大通的交易員“倫敦鯨”賣出的CDS合約。他告訴那次與會者稱,這個CDS合約“十分有吸引力”,而且交易價格有折價。

    這個合約之所以當(dāng)時那么便宜,是因為“倫敦鯨”正在大規(guī)模做空該合約。分析人士指出,從去年12月開始,通過CDX IG 9指數(shù)買入CDS比購買單個公司的違約保護(hù)要便宜得多,兩者之間的息差最高為2.9萬美元。因此市場分析人士猜測,“倫敦鯨”就是在那個時候開始建立了基于CDX IG 9指數(shù)的大量CDS頭寸。

    在那次慈善活動上,維恩斯坦表示他已在不久前CDX IG 9指數(shù)為120個基點左右的時候買入10年期信貸違約掉期合約。不過,短時期內(nèi),維恩斯坦的賭注并沒有成功。CDXIG9 指數(shù)由于“倫敦鯨”的大筆賣空而下跌,在3月21日到達(dá)了最低105個基點。但是兩周之后,該指數(shù)價格開始飆升至130個基點。在摩根大通宣告巨額虧損20億美元的時候,維恩斯坦的多頭頭寸已經(jīng)獲利不菲。

    曾經(jīng)的“魔鬼交易員”

    專營CDS市場的華爾街人士稱,除了維恩斯坦外,還有數(shù)十家對沖基金在這項交易上同摩根大通進(jìn)行了對賭。包括藍(lán)山基金(BlueMountain Capital)和 Lucidus Capital在內(nèi)的很多基金都是由摩根大通前交易員經(jīng)營的?;蛟S這也不奇怪。CDS合約基本上是由摩根大通在10多年前創(chuàng)造出來的。因此,市場中最有經(jīng)驗的交易員來自該行也合情合理。但這也顯露了一點,很多交易員離開大銀行后如今卷土重來,成為了老東家的噩夢。

    維恩斯坦也是從大銀行出來的交易員之一。維恩斯坦在1995年從美國密歇根大學(xué)畢業(yè)后就進(jìn)入德意志銀行工作,離開之前擔(dān)任德意志銀行全球信貸交易部門共同主管。據(jù)其他德意志銀行的交易員說,維恩斯坦最喜歡使用信用違約掉期來投資。

    在德意志銀行期間,維恩斯坦領(lǐng)導(dǎo)的投資小組就叫“saba”,在希伯來語中的意思是睿智。據(jù)估計,他的小組在2006年和2007年分別獲利9億和6億美元。但是,在2008年雷曼兄弟破產(chǎn)后,維恩斯坦操作信用違約掉期合約,作債券避險,結(jié)果損失18億美元,把之前兩年所賺來的錢全輸?shù)袅恕?/p>

    德意志銀行2008年度虧損50億美元,這是該行50年來首次全年業(yè)績虧損,其中很大部分虧損來自于維恩斯坦的部門。華爾街投資銀行的盈利,一向倚重進(jìn)取型交易員在高風(fēng)險投資中賺取的巨額回報,但最大的風(fēng)險也往往來自于這里。2009年1月初德意志銀行終止了維恩斯坦的工作,撤掉了他建立的很多頭寸,不過由公司繼續(xù)操作的一些投資頭寸在2009年1月就反彈了大約6億美元。

    闖出自己的路

    “充當(dāng)信貸市場的先鋒,意味著我必須闖出自己的路?!痹诒煌B毢蟛痪?,維恩斯坦毅然離開了德意志銀行,并且拉走了很多以前在他交易團隊的同事,成立了自己的對沖基金 Saba資本管理公司。

    2010年的震蕩市場讓很多對沖基金出現(xiàn)了虧損,但維恩斯坦卻取得了穩(wěn)定的業(yè)績,這也讓他的對沖基金規(guī)??焖亠j升。自2009年8月成立至2011年9月,Saba 資本管理的資產(chǎn)規(guī)模從1.5億美元上升至42億美元,如今已經(jīng)達(dá)到50億美元。不過,維恩斯坦在創(chuàng)立自己對沖基金之路上并非一帆風(fēng)順。由于他在德意志銀行2008年巨額虧損事件鬧得滿城皆知,很多機構(gòu)投資者在一開始拒絕向他的對沖基金投資。

    “我們的基金主要利潤來自于信用市場的交易?!本S恩斯坦指出,因為股票并未像信用一樣同步上漲。隨著市場對主權(quán)債務(wù)和銀行履約能力的不確定性升高,信用市場的機會越來越多。

    眾所周知信貸衍生品市場領(lǐng)域,一直存在較大的風(fēng)險,但維恩斯坦似乎非常喜歡這種風(fēng)險。他經(jīng)常掛在嘴邊的一句玩笑話就是“這又不是多難的事”,因為他總是用簡單的常識和數(shù)學(xué)模型簡化復(fù)雜的衍生品交易。

    這或許也和維恩斯坦“好賭”有關(guān)。在他20歲的時候,他就已經(jīng)成了21點的大玩家。他甚至非常喜歡提攜與他一樣愛好賭博的交易員,早期他曾經(jīng)聘用過2005年世界撲克錦標(biāo)賽獲第34名的王兵。

    據(jù)維恩斯坦身邊的朋友稱,只要有撲克牌局,維恩斯坦多數(shù)都會參加,而且還經(jīng)常獲勝。2005年,巴菲特邀請他參加了一個撲克牌局,他在那場牌局上贏得了一輛瑪莎拉蒂。

    博阿茨·維恩斯坦小檔案

    很多投資大師在年少時就開始投資,但很少有人像維恩斯坦這樣成名這么早。他16歲的時候就贏得了“國際象棋大師”的稱號,27歲的時候成為了德意志銀行最年輕的董事總經(jīng)理?,F(xiàn)在,管理著50億美元資產(chǎn)的維恩斯坦也才不過39歲。在年財富》雜志評選的40位40歲以下商界精英中,維恩斯坦名列第17位。

    從一開始,維恩斯坦在投資上的思路就與眾不同。當(dāng)維恩斯坦還在紐約Stuyvesant高中讀書的時候,他參加了一個模擬選股競賽,通過一個簡單有效的短期投資策略方法打敗了7500名競爭者?!叭绻阆胍谝粋€為期僅8周的投資比賽中勝出的話,你選的股票必須大幅上漲,在這種情況下基本面分析是沒用的?!彼赋?,所以當(dāng)他的競爭者都在投資像諾基亞、沃爾瑪這樣的股票的時候,他投資的卻是那些在過去波動性最大的股票,就是這樣他獲得了最高的收益率。(劉田)

    [責(zé)任編輯:wanggq] 標(biāo)簽:維恩 斯坦 德意志銀行 交易員 
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