機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)

早報(bào)記者 忻尚倫

國(guó)泰君安證券昨日發(fā)布2012中期策略報(bào)告，對(duì)下半年的行情仍持較為樂(lè)觀的判斷，認(rèn)為市場(chǎng)波動(dòng)區(qū)間在2300-2800點(diǎn)。

國(guó)泰君安預(yù)計(jì)年內(nèi)還有兩次降準(zhǔn)，三季度或啟動(dòng)降息，從而推動(dòng)信貸寬松逐步展開(kāi)。未來(lái)出口、財(cái)政和信貸三大外生變量或都將向好，帶動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)在二季度見(jiàn)底回升。

隨著穩(wěn)增長(zhǎng)政策實(shí)施，下游消費(fèi)服務(wù)業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)的同時(shí)，中游業(yè)績(jī)也會(huì)慢慢恢復(fù)。整體來(lái)看，下半年在深刻理解轉(zhuǎn)型期邏輯的基礎(chǔ)上，能夠看到流動(dòng)性改善下的估值修復(fù)，也能看到穩(wěn)增長(zhǎng)政策帶來(lái)的盈利拐點(diǎn)。

基于上述判斷，國(guó)泰君安重點(diǎn)推薦房地產(chǎn)、券商、機(jī)械、電子和醫(yī)藥，主題關(guān)注節(jié)能環(huán)保和大流通。

此外，該券商還特別指出，不同于A股市場(chǎng)，上半年“大?！钡膫袌?chǎng)在下半年將現(xiàn)頹勢(shì)：“債券市場(chǎng)同樣將在下半年迎來(lái)轉(zhuǎn)折點(diǎn)，從‘牛陡’轉(zhuǎn)向‘熊陡’，時(shí)間點(diǎn)取決于貨幣財(cái)政政策的力度”。不過(guò)，該券商認(rèn)為本輪“熊陡’可能始于四季度——利率債風(fēng)險(xiǎn)加大，而信用債則更具優(yōu)勢(shì)，因資金成本下行將推動(dòng)信用利差收窄。