5月經(jīng)濟數(shù)據(jù)恐“不好看” 逆周期調(diào)控仍將深入
新近發(fā)布的5月PMI僅為50.4,結(jié)束5個月的連增勢頭,為5月經(jīng)濟運行打下了一個灰色基調(diào),業(yè)界為此預測包括投資等在內(nèi)的其他經(jīng)濟數(shù)據(jù)恐怕也會“不好看”
《每日經(jīng)濟新聞》記者尋訪多家研究機構(gòu)觀點并在匯總后發(fā)現(xiàn),5月宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)很可能還要弱于4月,不僅工業(yè)增加值或仍將延續(xù)10%以下的增長,而且前5個月固定資產(chǎn)投資更可能跌至20%以下,繼續(xù)在近3年來的最低點徘徊。
海通證券首席經(jīng)濟學家李迅雷告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者,經(jīng)濟仍然處在3年短周期中的下行階段,二季度GDP估計在7.5%左右,盡管未來可以回到上行軌道中,但深入的逆周期宏觀調(diào)控可能加快經(jīng)濟回暖步伐,辦法則會包含穩(wěn)基建投資、降息等?!敖?jīng)濟最遲在四季度可以反轉(zhuǎn),但國家已開始穩(wěn)增長,因而二季度將是今年底部?!崩钛咐妆硎?。
5月經(jīng)濟數(shù)據(jù)“不好看”
4月規(guī)模以上工業(yè)增加值僅為9.3%,創(chuàng)下自2009年5月以來新低。在眾多機構(gòu)看來,5月工業(yè)增加值可能會略高于4月,估計在10%上下徘徊。野村證券首席經(jīng)濟學家張智威認為,工業(yè)增加值是最為關(guān)鍵的數(shù)據(jù),因為這會直接投射出經(jīng)濟增速狀況。
日信證券報告分析說,預計5月份工業(yè)增加值同比增9.6%,出口暫時反復難以抵消投資、消費下滑,總需求沒有改觀,但庫存的短期回補以及5月份多兩個工作日,會推動數(shù)據(jù)小幅反彈。
交通銀行首席經(jīng)濟學家連平告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者,二季度經(jīng)濟增速仍將繼續(xù)探底,政策預調(diào)微調(diào)作用短期內(nèi)難以顯現(xiàn),投資增長也將處于低位,預計工業(yè)增加值短期內(nèi)可能略有反彈,但整體仍較疲弱。
5月數(shù)據(jù)的另一大“難看”無疑會是內(nèi)需的疲軟。中金公司報告稱,反映內(nèi)需的投資和消費仍表現(xiàn)乏力,增速繼續(xù)回落,分別為19.5%和13.8%。投資跌破20%是幾乎所有機構(gòu)的一致預期,制造業(yè)和地產(chǎn)投資下降是其主因。連平也認為,4月房地產(chǎn)投資同比已下滑至18.7%,由于房地產(chǎn)領(lǐng)域并未明顯放松,5月投資仍可能繼續(xù)下行。近期鐵路開工雖有一定程度的恢復,但總體上由于工業(yè)生產(chǎn)狀況較差,企業(yè)短期融資占比明顯上升,中長期投資意愿較差,顯示制造業(yè)投資仍可能下滑。
從行業(yè)視角看恐怕更加直觀。與大型投資密切相關(guān)的工程機械低迷依舊,4月該行業(yè)銷售繼續(xù)下降,挖掘機、裝載機、汽車起重機、推土機和壓路機銷量同比下滑41.9%、17.3%、52.2%、33.6%和54.6%和有行業(yè)分析稱,由于下游開工依然不足,經(jīng)銷商庫存還需2~3個月進行消化,5月銷售也并未好轉(zhuǎn)。
投資和出口兩駕馬車降速之際,消費也難撐內(nèi)需大旗。東方證券分析師邵宇表示,在通脹繼續(xù)下行和經(jīng)濟增速大幅下降背景下,消費增速難以出現(xiàn)明顯反彈,社會消費品零售額增速將延續(xù)下滑態(tài)勢。
逆周期調(diào)控仍將深入
有分析人士擔心,如果5月經(jīng)濟數(shù)據(jù)再次走軟,經(jīng)濟風險恐驟增。對此李迅雷認為,由于一季度GDP增速僅為8.1%,所以近兩個月雖然數(shù)據(jù)較差,但仍談不上硬著陸,失業(yè)率等指標依然較為穩(wěn)定。但如果國家不進行逆周期調(diào)控,經(jīng)濟動力恢復可能將會更緩慢。
國家已開始加快基建項目的投資進度。發(fā)改委5月審批通過了百余個項目,主要集中在節(jié)能環(huán)保和新能源等領(lǐng)域,一批機場建設(shè)計劃也同時獲批。瑞銀首席經(jīng)濟學家汪濤告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者,盡管上述項目能夠幫助推動今年的投資,但如果私人部門投資繼續(xù)受到出口和房地產(chǎn)建設(shè)活動走弱的抑制,那么將不足以支持更長期的經(jīng)濟增長。她表示,要發(fā)掘新的增長動力,政府必須加快改革步伐以鼓勵更多的民間投資,包括對服務(wù)業(yè)的投資。
“要特別關(guān)注信貸數(shù)據(jù),該數(shù)據(jù)可能回升至7500億。”汪濤提醒說,政府加快推進基礎(chǔ)設(shè)施項目和保障房建設(shè),并略微放松了銀行監(jiān)管和信貸控制以支持信貸擴張,M2增速可能會至13%。
有分析稱,由于本輪政策目標意在維穩(wěn),各地也不會大舉融資,流動性將成為調(diào)控能否見效的重要風向標,若沒有貸款,投資也無從談起。
降息呼吁由此而生。國信證券認為,近期央行就將降息,目前企業(yè)盈利能力下滑導致邊際投資資本回報率快速下降,另一方面貸款利率過高使得企業(yè)資金成本高企不下,二者將共同導致信貸需求的萎縮。
“降息可能會發(fā)生在7月?!崩钛咐渍f,屆時CPI將回落至3%以下,通脹不再成為下調(diào)利率的障礙。而中金公司則預測,今年第一次降息可能采取非對稱的形式,最早在6月份出現(xiàn),但第二次降息時存款利率的下調(diào)將不可避免,并且有望在下半年CPI同比穩(wěn)定在3%以下后看到。
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