時隔三年半之后，中國人民銀行終于首次降息。

昨日晚間，央行決定自6月8日起，分別下調(diào)金融機構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率，其中一年期存貸款基準(zhǔn)利率分別下調(diào)0.25個百分點。其他各檔次存貸款基準(zhǔn)利率及個人住房公積金存貸款利率相應(yīng)調(diào)整。

引人關(guān)注的是，央行還同時調(diào)整了金融機構(gòu)存貸款利率浮動區(qū)間的上下限。其中上限調(diào)整為基準(zhǔn)利率的1.1倍，這意味著將原來基準(zhǔn)利率的管理上限提高了10%，貸款利率浮動區(qū)間的下限調(diào)整為基準(zhǔn)利率的0.8倍。

此時降息，符合市場廣泛預(yù)期。擴(kuò)大存貸款利率浮動范圍，則意味著利率市場化邁出重大一步。

首先，這次降息，是自2008年12月23日以后、近42個月以來的首次降息，是對不穩(wěn)定的全球經(jīng)濟(jì)和國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的下行風(fēng)險做出的應(yīng)對，有助于全球信心恢復(fù)。特別是中國經(jīng)濟(jì)，各項先行指標(biāo)并不理想，實體經(jīng)濟(jì)面臨困境，“穩(wěn)增長”成為緊迫任務(wù)。

從國內(nèi)看，去年一季度以來，中國經(jīng)濟(jì)增速已逐季放緩。今年第一季度經(jīng)濟(jì)增長8.1%，增速比上季度回落0.8個百分點，4月份投資、出口、消費數(shù)據(jù)則繼續(xù)放緩。

4月份，全社會用電量同比增長3.7%，增幅創(chuàng)下自2011年1月以來16個月新低。5月制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)也出現(xiàn)明顯下降，CPI在經(jīng)濟(jì)下行時出現(xiàn)再度回軟，M2增速放緩，工業(yè)產(chǎn)出值與工業(yè)用電量出現(xiàn)明顯萎縮，出口訂單沒有明顯增長。

從國際看，世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力，歐債危機復(fù)雜多變，美聯(lián)儲6月底結(jié)束扭轉(zhuǎn)操作，或?qū)⑼瞥鲂乱惠喌牧炕瘜捤纱胧┗蛲瞥鲂乱惠喌呐まD(zhuǎn)操作。歐洲央行6月議息會議盡管維持利率不變，但不穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)狀況，為下一步降息埋下伏筆。

在這樣的大背景下，中國決策層已決定把“穩(wěn)增長放在更加重要的位置”。在CPI相對可控狀況下，穩(wěn)增長任務(wù)十分重要，這符合中國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中求進(jìn)的總基調(diào)。

正如中央財經(jīng)大學(xué)銀行業(yè)研究中心主任郭田勇所言，利率下調(diào)不但可以降低企業(yè)的經(jīng)營成本，還將有效刺激企業(yè)的貸款需求。經(jīng)濟(jì)學(xué)家巴曙松也認(rèn)為，利率下浮為中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供了一個相對低利率的貨幣環(huán)境，財政政策也將更有作為。

但值得注意的是，降息舉動是個一刀切的動作，波及面大，對股市、百姓存款收益乃至房貸市場都將產(chǎn)生不同影響。在新的調(diào)控政策背景下，如何更好地處理穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)和控通脹三者關(guān)系，將成為新的考驗。

在這次降息的同時，市場關(guān)注更多的是，央行還決定將金融機構(gòu)存款利率浮動區(qū)間的上限調(diào)整為基準(zhǔn)利率的1.1倍，將金融機構(gòu)貸款利率浮動區(qū)間的下限調(diào)整為基準(zhǔn)利率的0.8倍。

業(yè)內(nèi)人士解讀稱，這是利率市場化的一種嘗試。將存、貸款基準(zhǔn)利率同降、同浮動，選擇了各方建議的“合集”，在降低企業(yè)融資成本的同時，推進(jìn)利率市場化。顯示出央行積極運用市場化價格工具進(jìn)行調(diào)控的政策導(dǎo)向，在具體浮動幅度上，平衡了存款人、貸款人以及商業(yè)銀行等不同市場主體的利益。

央行行長周小川曾撰文指出，利率市場化是發(fā)揮市場配置資源作用的一個重要方面。我國確立了建立社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制的改革目標(biāo)，要讓市場在資源配置中起基礎(chǔ)性作用，以此實現(xiàn)資源配置優(yōu)化。利率作為非常重要的資金價格，應(yīng)該在市場有效配置資源過程中起基礎(chǔ)性調(diào)節(jié)作用，實現(xiàn)資金流向和配置的不斷優(yōu)化。同時，利率也是其他很多金融產(chǎn)品定價的參照基準(zhǔn)。

但因為我國還是轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟(jì)，如何有規(guī)劃、有步驟、堅定不移地推進(jìn)利率市場化改革，是個全局性的問題，需要從頂層和全局去考慮。同時，政府和企業(yè)仍然還存在著一定程度上的財務(wù)軟約束，政府的角色定位也有一個轉(zhuǎn)型的過程，貨幣政策傳導(dǎo)機制還不充分暢通和健全，一些客戶對某些金融產(chǎn)品和服務(wù)定價的理解還不到位等問題，進(jìn)一步推進(jìn)利率市場化改革也要求在多個領(lǐng)域互動和相互促進(jìn)，這些都是整個經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌過程中必須面對的問題。