央行今起下調(diào)金融機構(gòu)人民幣存貸款基準利率，分析人士指出此次降息與以往不同

中國人民銀行決定，自今天起下調(diào)金融機構(gòu)人民幣存貸款基準利率：一年期整存整取定期存款利率下調(diào)為3.25%，一年期貸款利率調(diào)整后為6.31%，五年以上貸款利率調(diào)整為6.8%。個人住房公積金貸款五年期(含五年)利率為4.2%，五年期以上為4.7%。此舉有何意義，對市場和公眾又有何影響？

降息與國際趨勢是一致的

國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長巴曙松認為，央行昨晚宣布今天起降息25個基點，調(diào)整后1年期存款利率3.25%。這是央行三年來的首次降息。從國際環(huán)境看，隨著全球通脹壓力回落，近期歐洲經(jīng)濟疲弱等促使主要發(fā)達經(jīng)濟體和新興經(jīng)濟體都重新轉(zhuǎn)向貨幣寬松，當前中國央行的降息與這一國際趨勢是一致的，也顯示穩(wěn)增長再次成為當前各國經(jīng)濟政策的重點。

值得注意的是，此次降息與以往不同，央行宣布自同日起，將金融機構(gòu)存款利率浮動區(qū)間的上限調(diào)整為基準利率的1.1倍，將金融機構(gòu)貸款利率浮動區(qū)間的下限調(diào)整為基準利率的0.8倍。央行貨幣政策委員會委員夏斌評論說，此舉意義重大，利率實行有區(qū)間浮動，意味著利率市場化改革邁出了一大步。

興業(yè)銀行首席經(jīng)濟學(xué)家魯政委認為，存款利率出現(xiàn)“明降暗升”現(xiàn)象：一年期存款利率從原來的3.5%下調(diào)0.25%后為3.25%后如果上浮1.1倍，則為3.575%，比原來3.5%還高出0.075%。再加上貸款利率下調(diào)和下浮，銀行息差被顯著壓縮。存貸款基準利率同降，在降低企業(yè)融資成本的同時，推進了利率市場化，降低貸款利率刺激了信貸需求。

有利于降低社會融資成本

當前，我國經(jīng)濟運行總體平穩(wěn)，但下行壓力仍然較大。今年一季度，經(jīng)濟增長8.1%，增速比去年四季度回落0.8個百分點，回落幅度超出各方預(yù)期。最近公布的5月份中國制造業(yè)PMI出現(xiàn)大幅回落，重新逼近制造業(yè)經(jīng)濟收縮區(qū)間。

今年以來，貨幣政策在保持總體穩(wěn)健基調(diào)的前提下，操作上朝著進一步釋放流動性的方向繼續(xù)微調(diào)，貨幣市場利率和貸款利率都出現(xiàn)了下行走勢。“降息進一步推動了貸款利率下行，有助于降低企業(yè)融資成本，增強其對未來投資的信心，從而有利于擴大投資需求，把經(jīng)濟增速穩(wěn)定在合理區(qū)間”交通銀行首席經(jīng)濟學(xué)家連平說。

中央財經(jīng)大學(xué)中國銀行研究中心主任郭田勇表示，央行此次降息名義上是存貸款利率同步下調(diào)，實質(zhì)上是非對稱降息。而存貸款利率的浮動空間等于給銀行更大的定價權(quán)，這是利率市場化改革邁出的重要一步，其更大的意義還在于，貸款利息打折范圍擴大，貸款利率下降有利于增加企業(yè)貸款需求，降低企業(yè)貸款成本，對經(jīng)濟穩(wěn)定增長起到比較重要的作用。

重陽投資也表示，此次降息是利率市場化邁出關(guān)鍵一步，預(yù)計隨著通脹的回落，年內(nèi)央行可能還將降息1-2次。復(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院教授孫立堅指出，央行降息舉動透露出管理層的幾點考慮：重視增長，降低社會融資成本；減少內(nèi)外息差，防止歐債危機負面沖擊；有利于人民幣走出去。他也估計下半年還會有2次降存準及降息的舉動。

對股市和債市均形成利好

那么，此次降息對資本市場有何影響？對此，上投摩根基金認為，在國內(nèi)外經(jīng)濟下滑及CPI回落形勢下，此次降息體現(xiàn)了政府穩(wěn)增長的思路。事實上，存貸款對稱性小幅降息，貸款利率下浮區(qū)間擴大。在經(jīng)濟增速放緩，企業(yè)效益下滑的情況下小幅降息，這一方面鼓勵存款分流，擴大民眾消費或投資；另一方面降低企業(yè)貸款成本，振作企業(yè)投資信心。而選擇在5月CPI公布前調(diào)整，時間上略超預(yù)期，對股市和債市均形成利好。

英大證券研究所所長李大霄也表示，央行能夠在關(guān)鍵時刻及時降息，是應(yīng)穩(wěn)定經(jīng)濟增長的要求作出的調(diào)節(jié)，充分體現(xiàn)出靈活性，會對經(jīng)濟起到重要的穩(wěn)定作用，也會對股票市場起到非常重要的穩(wěn)定作用。

也有分析人士指出，昨天滬市跌破2300點整數(shù)關(guān)。形態(tài)破壞之后接二連三的陰線目前只能寄望于即將到來的周末能有政策之手助陣，因為市場自身已很難吸引大量買盤，雖然由于目前市場的估值和依然未改變的政策基調(diào)，仍在對市場起著兜底作用一定程度上抑制了大盤整體快速下行空間，但目前國內(nèi)、國際宏觀背景并不支持A股市場大幅反彈。未來，鑒于一些機構(gòu)對后市樂觀的預(yù)期、并積極參與呵護，同時滬深股市靜態(tài)市盈率處于歷史低位，短期內(nèi)多方或會借助降息政策助陣，“炒剩飯”，只是熱點缺乏持續(xù)性，一時很難改變A股重心逐漸下移的趨勢。也就是說，未來大盤仍存在向下調(diào)整的可能。

對此，上海社科院證券和期貨研究室主任黃復(fù)興表示，此次降息宣告著央行自2010年10月至2011年7月的加息通道真正結(jié)束，且有些超出市場預(yù)期。降息對于資本市場顯然屬于利好，但一次降息難以起到實質(zhì)性作用，心理作用相對更大。因此，此次降息或能夠帶動大盤反彈，但市場不會就此立馬反轉(zhuǎn)。(記者 談瓔 許超聲)