6月21日，三年來奔波上市的中國人保集團(tuán)將可能在香港迎來聆訊。據(jù)行內(nèi)人士稱，這與此前市場的7月中旬正式登錄H股的預(yù)期相符。而相關(guān)財務(wù)人士稱，按相關(guān)指標(biāo)計算，綜合考慮到市盈率、市凈率等指標(biāo)，人保集團(tuán)或成為H股中的中資保險股的最低價股。

但財務(wù)人士同時表示，由于人保財險在財險市場上排第一，而人保壽險業(yè)績增長，發(fā)行價或可以適當(dāng)提高。而在上市關(guān)頭，和君創(chuàng)業(yè)咨詢集團(tuán)與段和段律師事務(wù)所日前聯(lián)合在北京召開保險直通車商標(biāo)侵權(quán)案發(fā)布會，表示將在香港進(jìn)行訴訟人保，此舉會否影響人保集團(tuán)上市進(jìn)程還不得而知。

7月中旬或上市

早在6月8日，市場便傳聞人保集團(tuán)將于6月21日接受港交所的聆訊。近日相關(guān)人士再度傳出該消息，這與中國人保7月中旬H股上市的預(yù)期相符。

據(jù)透露，人保集團(tuán)目前正在進(jìn)行非公開的試路演，正式路演定在通過港交所聆訊后的6月28日、29日。如果按照相關(guān)規(guī)定，通過聆訊后，將在25個工作日左右正式掛牌。按程序計算，7月中旬或者月底完成上市，募資規(guī)模底線計劃在30億美元，即234億港元左右。

與此同時，市場預(yù)計，如果H股上市順利通過，人保也將按原計劃進(jìn)行A股上市準(zhǔn)備。8月份就可以上會，國慶節(jié)前則有望實現(xiàn)A +H股整體上市。

有行內(nèi)人士表示，目前已在香港上市的幾家公司中，新華股本較小，但凈資產(chǎn)多，平安與中國人壽則很早就在香港上市。據(jù)此前消息透露，中國人保更在乎市值的大小，其市值目標(biāo)以中國平安為參照樣本；發(fā)行市值希望高于中國太保與新華保險。最最理想的狀態(tài)是，發(fā)行價達(dá)到8元/股，如此，以公開發(fā)行20%的股比測算，中國人保的市值將能達(dá)到3300億左右；如果發(fā)行價在4.5元，則不盡理想，其市值規(guī)?？值陀谥袊！！庇邢⑷耸勘硎尽?/p>

定價可能為保險H股中的最低

昨日南都記者從財務(wù)分析人士處獲悉，金融業(yè)的估值一般看市凈率，但三年多以來，中國人保一直面對著“股本大，凈資產(chǎn)小”的問題。為了上市護(hù)航，中國人保在積極做大凈資產(chǎn)。2011年6月，戰(zhàn)略投資者社?；鹨?00億元入股中國人保，占其股本比11%.經(jīng)此次增資后，人保集團(tuán)資本從306億元上升到345億元，凈資產(chǎn)從335億元上升到520億。但與中國人壽、中國平安等公司的每股凈資產(chǎn)價值相比較，中國人保目前每股凈資產(chǎn)依然為1.5元左右。與此相比，新華人壽每股凈資產(chǎn)高達(dá)13元。

以昨天的收盤價起算，中國平安等4只港股保險股的平均市凈率為2 .38，其中中國平安最高，為2 .8，如果發(fā)行價在4 .5元，則其市凈率為3倍；如果按此前傳聞的8元發(fā)行價起算，則市凈率超過5倍，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高出行業(yè)的平均水平。

而另一名保險業(yè)人士則認(rèn)為，如果不考慮市凈率，而單純從市盈率角度考慮，其發(fā)行估值依然不樂觀。以昨天收盤價算，平安、新華、太保、國壽的動態(tài)市盈率20.13、20.04、21.02和24.59倍起算，考慮到市場對財險市場未來增長預(yù)期，人保發(fā)行的市盈率可達(dá)到25倍左右，因此其發(fā)行價在6元左右。這數(shù)據(jù)與2010年的水平基本持平。

財務(wù)分析人士認(rèn)為，無論上述市凈率或市盈率水平計算，即使人保集團(tuán)在香港上市，其發(fā)行價也顯然是保險H股中的最低價。“此前人保的上市策略是先A股后H股，就是為了做大凈資產(chǎn)，以便在H股估值問題上有所提高。”該人士透露。

然而，該保險業(yè)人士也表示，人保壽險業(yè)績增長，預(yù)計市場對中國人保的增長性預(yù)期較好，發(fā)行價可以適當(dāng)提高。