本報(bào)記者 李崇磊 北京報(bào)道

本月初，央行下調(diào)了金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率，市場普遍認(rèn)為此舉意味著貨幣政策進(jìn)入了降息通道。然而更重要是央行同時(shí)宣布擴(kuò)大存貸款利率浮動(dòng)區(qū)間，這意味著利率市場化的時(shí)代已經(jīng)來臨。

利率市場化將對金融機(jī)構(gòu)的存貸業(yè)務(wù)、理財(cái)產(chǎn)品市場產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響。長期以來國內(nèi)商業(yè)銀行坐享高額的息差收入，缺乏轉(zhuǎn)變盈利模式的動(dòng)力，存貸業(yè)務(wù)的中心地位不可撼動(dòng)，作為中間業(yè)務(wù)的理財(cái)業(yè)務(wù)也淪為“吸儲(chǔ)”的工具而為存貸業(yè)務(wù)服務(wù)。但隨著利率市場化的推進(jìn)，這一狀況將得到改變。利率市場化將壓縮銀行的息差收入，商業(yè)銀行不得不向倚重中間業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)變，屆時(shí)理財(cái)業(yè)務(wù)將作為一項(xiàng)真正的中間業(yè)務(wù)壯大起來，同時(shí)隨著理財(cái)業(yè)務(wù)規(guī)模的持續(xù)增長，將會(huì)有更多的資金流向理財(cái)市場，對銀行存款規(guī)模造成稀釋。

不過從短期來看，降息的效果會(huì)更快地顯現(xiàn)出來。據(jù)估計(jì)，降息效應(yīng)最早將在7月份體現(xiàn)出來，實(shí)際上目前很多銀行已經(jīng)調(diào)整了旗下理財(cái)產(chǎn)品的預(yù)期收益。預(yù)期收益率超過5%的理財(cái)產(chǎn)品如今在市場上已經(jīng)難覓蹤影。上周末，一家股份制商業(yè)銀行甚至臨時(shí)取消了旗下一款預(yù)期收益率為4.95%的短期理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行。

理財(cái)業(yè)務(wù)本應(yīng)該弱化商業(yè)銀行對傳統(tǒng)存貸業(yè)務(wù)的依賴，但是國內(nèi)的現(xiàn)實(shí)恰恰相反，理財(cái)業(yè)務(wù)淪為商業(yè)銀行強(qiáng)化存貸業(yè)務(wù)的工具，陷入一種尷尬的境地。這點(diǎn)可以從商業(yè)銀行熱衷發(fā)行短期理財(cái)產(chǎn)品中顯現(xiàn)出來，短期理財(cái)產(chǎn)品本是為了向有短期資金頭寸的個(gè)人和機(jī)構(gòu)提供保值增值的理財(cái)渠道，同時(shí)增強(qiáng)銀行在理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行期限和流動(dòng)性安排方面的多樣性和豐富性。而商業(yè)銀行卻靠該類產(chǎn)品來爭搶資金，提高存款以壓低存貸比，理財(cái)變?yōu)樽兿鄶垉?chǔ)。普益財(cái)富統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2011 年全年 3 個(gè)月以下短期產(chǎn)品占總產(chǎn)品數(shù)量超過六成。銀行大力發(fā)行短期理財(cái)產(chǎn)品“沖存款”的意圖顯而易見。

利率市場化政策破冰后，存貸業(yè)務(wù)以及理財(cái)產(chǎn)品的格局必將迎來巨大的變化。投資者在選擇理財(cái)投資的產(chǎn)品時(shí)，無疑會(huì)面臨更多的選擇。