在A股，以社保、保險、中投(匯金)為代表的機(jī)構(gòu)投資者，市場向來不將其身份看做是單純的投資者，其一舉一動往往引起市場的極大關(guān)注。

中國證券登記結(jié)算公司發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，截至2012年5月末，社?；鸸查_設(shè)196個A股賬戶，其中5月新開了16個，這是近半年多以來社保再次增加開戶。此外，保險機(jī)構(gòu)今年3、4、5月新開的A股賬戶分別為28個、40個、20個，總計達(dá)到88個。

低迷的市場，加上機(jī)構(gòu)投資者不斷增加的開戶數(shù)，自然引起了市場很多的猜測，這些數(shù)據(jù)背后隱藏著何種深意呢？

社保開戶或與養(yǎng)老金有關(guān)

今年社?；鹱畲蟮囊豁椷\(yùn)作就是受托管理地方養(yǎng)老金，其最先接洽的廣東養(yǎng)老金在5月份開始入市，由此可以判斷5月份的新開賬戶應(yīng)該與此有關(guān)。

某業(yè)內(nèi)人士向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者分析道：“作為重點(diǎn)投資債券市場的養(yǎng)老金，顯然不會對股市構(gòu)成直接利好。不過，社?；鹄硎麻L戴相龍今年在多個場合談到國內(nèi)股市，認(rèn)為股市存在投資價值空間?？紤]到當(dāng)前社保股票開戶數(shù)的增加，應(yīng)該還是傳達(dá)出對于當(dāng)前股市投資價值的認(rèn)可。

不過，社?；鹜ㄟ^引入投資管理人的方式投資A股市場以來，其管理資產(chǎn)的模式已經(jīng)規(guī)范化，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，投資者應(yīng)該多關(guān)注其基本的資產(chǎn)配置。

“我認(rèn)為社?；鹜顿Y舉動的政策意味越來越弱，但其資產(chǎn)配置的傾向會顯示社保對于不同資產(chǎn)風(fēng)險、收益的認(rèn)識?！眹鴥?nèi)某長期跟蹤社保資產(chǎn)組合變化的分析師并不認(rèn)同目前市場對于社保動向的過度解讀，認(rèn)為很容易對中小投資者形成誤導(dǎo)。

回顧歷史，社?；痖_戶情況與股市并沒有顯著的相關(guān)性。社?；饸v史上大規(guī)模開戶的情況有三次：2009年1月、2011年3月和9月份。其中，2009年初，A股剛剛經(jīng)歷了慘烈的下跌，在國家“四萬億投資”的政策剌激下，股市走出了一波超跌反彈的大行情。但在2011年的兩次增加開戶，并沒有伴隨相應(yīng)的股市上漲，相反截至目前A股市場仍處在陰跌之中。投資者記住了2009年，于是具有“國家隊”之稱的社保基金的舉動成為了政策信號，不過《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解到，目前社?；鹑胧腥匀皇前床烤桶?。

險資減少股票基金配置

近期市場關(guān)于保險資金的信息也多了起來，尤其是保險行業(yè)的13項新政將對險資進(jìn)行“松綁”，增加其投資管理的權(quán)限和市場化、靈活性。但投資者似乎更關(guān)注險資在股市上的動作。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解到，從總體上看，當(dāng)前險資在權(quán)益類資產(chǎn)的占比維持在10%~12%的中等水平，這是在當(dāng)前的市場環(huán)境下的正常配置。按照險資可以配置25%的權(quán)益資產(chǎn)上限，意味著未來有很大的入市資金潛力。

不過，相對于去年較為頻繁的操作，今年險資的操作減少，其謹(jǐn)慎觀望態(tài)度越來越重。

“我們?nèi)ツ甓啻闻袛嗍袌龅搅说撞繀^(qū)域，如跌破3000點(diǎn)、跌破2800點(diǎn)、跌破2500點(diǎn)，我們都適當(dāng)增加了持倉。在去年12月底，我們選擇了小幅加倉，主要是想攤低成本，但最后的結(jié)果都不好?！北本┠炒笮捅ｋU資產(chǎn)公司的投資經(jīng)理對 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，在屢次判斷失誤后，險資大多都選擇了觀望，很少進(jìn)行操作。

那么，險資為什么連續(xù)三個月新開了88個賬戶，是不是意味著險資出現(xiàn)了對股市的積極態(tài)度？

“我們主要是在進(jìn)行資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)調(diào)整。事實上，對于股票型基金的配置，總體上是有所降低。今年以來，險資主要是靠固定收益類資產(chǎn)盈利。在股市低迷沒有改變之前，我們還會增加對固定收益類資產(chǎn)的配置?！鄙鲜鐾顿Y經(jīng)理透露自己的配置計劃，顯然股票對他還不是很有吸引力。

上海一家保險公司投資經(jīng)理指出：“市場誤讀了險資股票賬戶的信息。我們從總體上保持權(quán)益類配置的穩(wěn)定，但進(jìn)行了結(jié)構(gòu)性的調(diào)整，如有的基金公司管理的基金收益率太差，我們進(jìn)行了贖回，但今年有部分中小型基金公司的產(chǎn)品收益率居前，我們進(jìn)行了申購，就會涉及到賬戶的增加。同時，今年市場發(fā)行了很多新產(chǎn)品，如滬深300ETF基金，在申購和贖回時需要席位交換，就需要安排新的賬戶。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解到，國內(nèi)基金管理人的能力總體水平不僅沒有提高，反而有走低的態(tài)勢，這可能和基金經(jīng)理從業(yè)年限變短有關(guān)。在這樣的情況下，很多保險資產(chǎn)公司加大了人才的引進(jìn)和培養(yǎng)，增加了直接投資股票的賬戶，這顯示出今年保險資產(chǎn)公司對基金公司的態(tài)度有一定轉(zhuǎn)變。

證監(jiān)會“吆喝”資金入市

從近期市場對機(jī)構(gòu)開戶數(shù)的關(guān)注來看，背后反應(yīng)的是投資者對于資金的關(guān)注。

“郭主席在上任后，強(qiáng)調(diào)最多的是價值投資，倡導(dǎo)的是對藍(lán)籌股的投資。這類股票確實到了歷史最低位，投資價值是顯而易見的，但市場缺錢。在發(fā)行不減緩的背景下，機(jī)構(gòu)資金也不會選擇貿(mào)然入市?！鄙虾Ｄ郴鸸镜幕鸾?jīng)理很擔(dān)心股市的供給壓力。

事實上，證監(jiān)會在資金入市上進(jìn)行了很多呼吁，也給出了多項措施。為引入QFII投資者，境外長期資金申請QFII資格的要求降至“2年經(jīng)營時間、5億美元證券資產(chǎn)規(guī)?！?，所有境外投資者持股比例限制由20%提至30%，同時擬允許QFII進(jìn)入銀行間債券市場投資。在資金證券投資基金管理公司管理辦法》的修訂中，降低了基金公司準(zhǔn)入門檻和業(yè)務(wù)管制。對專戶規(guī)則的修改，也對基金開展專戶業(yè)務(wù)的管制也進(jìn)一步放松，不再限制單筆委托金額超過300萬元以上的投資者人數(shù)。

業(yè)內(nèi)人士也表示，當(dāng)前的機(jī)構(gòu)投資者股票開戶數(shù)增加，也許預(yù)示著股市在不久將發(fā)生變局。當(dāng)前QFII的A股賬戶開戶數(shù)大增，顯示著證監(jiān)會的措施在發(fā)揮效用。當(dāng)更多的資金在投資價值的吸引下進(jìn)入股市后，資金的供求關(guān)系就會在悄然中發(fā)生改變。