本周(6月25日至6月29日)滬深300指數(shù)4天下跌，1天上漲，但是無法收復(fù)前4天的跌幅，全周仍累計下跌了2.01%。目前股指日K線在60日均線以下，季均線斜率向上，還未脫離偏空格局。

持倉量增加的趨勢在本周延續(xù)。IF1207合約持倉量周一增加3605手至58564手，改寫收盤持倉量的歷史新高。周二再增加334手，周三減少1166手，似乎增加的趨勢放緩。然而，周四又增加2126手，又創(chuàng)歷史新高。同一天，4個合約總持倉量為76026手，也刷新5月10日的75444手歷史紀(jì)錄。

持倉量增加如此明顯，持倉量22日移動平均線自然只有上升一項選擇。回顧上揚(yáng)的起點(diǎn)，近月合約始于6月15日，總持倉量始于6月19日，至今分別為10個交易日和8個交易日，期間為3漲7跌和1漲7跌。從價格趨勢看，持倉量的上升顯然站在空方一邊。如果看5分鐘的持倉量，也是被空方掌控。逢下跌就增倉，空方做足了落井下石的工作。

以上的分析都是前4個交易日的情況，都是偏空的訊息。周五股指大漲，訊號也不一樣。例如持倉量，不增加了，IF1207持倉量減少了3645手。價差也不一樣了，周五價差最大值達(dá)到0.80%，出現(xiàn)在11點(diǎn)的起漲點(diǎn)，在13點(diǎn)到14點(diǎn)35分，價差還能隨著大盤上漲而上升。周五價差的平均升水為0.44%，為全周最高。這些都是好消息。

從以上分析來看，期指前4天偏空，最后1天偏多，該如何決策呢？是繼續(xù)等待，還是立刻入場？對此，我們的建議是，等到持倉量22日移動平均線下降，再考慮做多不遲。這也許會浪費(fèi)反彈機(jī)會，但是勝率更高。

(作者系東方證券分析師)