本報(bào)記者 郝靜 上海報(bào)道

市場翹首以待的主板退市制度終于趕在2012年上半年最后一個(gè)交易日前出臺(tái)了。86只ST公司還有最后一次晚餐，滬深交易所的新版退市制度關(guān)鍵性指標(biāo)從2012年開始計(jì)算。

6月28日晚間，上海證券交易所和深圳證券交易所同期發(fā)布了退市制度方案，與兩個(gè)月之前的征求意見稿相比，關(guān)鍵性指標(biāo)可謂是“一緊一松”：凈資產(chǎn)指標(biāo)的退市考量年限由原定2年改為3年，而營業(yè)收入指標(biāo)的退市考量年限由原定4年改為3年。

縱觀兩地交易所的主板退市制度的框架結(jié)構(gòu)和退市條件是一致的，只是在風(fēng)險(xiǎn)警示和退市后續(xù)安排方面存在一定差異：深市公司股票終止上市后可以選擇全國性的場外交易市場或者其他符合條件的區(qū)域性場外交易市場掛牌轉(zhuǎn)讓，滬市公司除以上方式外也可申請將其股票轉(zhuǎn)入上交所設(shè)立的退市公司股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)進(jìn)行股份轉(zhuǎn)讓。

目前，暫停上市和ST類的公司仍然可以按照老辦法進(jìn)行重組，吃完最后的晚餐，新退市制度以2012財(cái)年作為退市考核指標(biāo)的第一年計(jì)算?！靶罗k法的一個(gè)重大突破在于規(guī)定了重新上市的條件和操作辦法，從制度安排上保障了上市公司有死有生，解決了歷史遺留問題?！币晃桓＝ǖ睦先逋顿Y者趙恩說。

操作性更強(qiáng)

“截至5月20日，本所共收到反饋郵件320余份，網(wǎng)絡(luò)調(diào)查問卷1157份。其間，上交所還分別在上海、長沙召開了兩場退市制度征求意見座談會(huì)，邀請了部分證券公司、基金公司等機(jī)構(gòu)的相關(guān)專業(yè)人員和證監(jiān)會(huì)派出機(jī)構(gòu)一線監(jiān)管人員參加?！?8日，上交所負(fù)責(zé)人告訴記者。

在《上海證券交易所股票上市規(guī)則》基礎(chǔ)之上，上交所增加了如下退市指標(biāo)：上市公司最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的期末凈資產(chǎn)為負(fù)數(shù)或被追溯重述導(dǎo)致凈資產(chǎn)為負(fù)數(shù)、營業(yè)收入低于1000萬元，或最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告被會(huì)計(jì)師事務(wù)所出具否定意見或者無法表示意見的股票將被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示。在上交所發(fā)行A股的上市公司，連續(xù)120個(gè)交易日通過交易系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)的累計(jì)股票成交量低于500萬股或者連續(xù)20個(gè)交易日的每日收盤價(jià)均低于面值的，或暫停上市后，公司不能在法定期限內(nèi)披露最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的年報(bào)的，其股票應(yīng)終止上市。增加B股的股票交易量和股票收盤價(jià)指標(biāo)。

“在收到的反饋當(dāng)中，中小投資者對新舊制度劃斷的過渡期和退市后續(xù)安排最為關(guān)注；而機(jī)構(gòu)投資者則對相關(guān)退市標(biāo)準(zhǔn)提出較高和較嚴(yán)格的要求；絕大部分上市公司對退市改革方案表示認(rèn)可?！鄙罱凰矫尕?fù)責(zé)人指出。

而在新舊銜接方面，按照“法不溯及既往”的原則，新老在2012年做出劃斷：對于2012年1月1日前被暫停上市的公司，給予一定的寬限期，上交所在2012年12月31日前對其股票作出恢復(fù)上市或者終止的決定。并以2012年的年報(bào)數(shù)據(jù)為最近一年數(shù)，以2012年和2013年年報(bào)數(shù)據(jù)為最近兩年數(shù)，最近3年數(shù)和最近4年數(shù)以此向后類推。

然而，凈資產(chǎn)“2變3”、營收1000萬元和既往不咎從2012年往后再數(shù)3年，市場人士則認(rèn)為過于寬松。

對此，中國社會(huì)科學(xué)院金融研究所金融市場研究室副主任尹中立則表示，此次改革總體上新增了5個(gè)要求，其中凈資產(chǎn)連續(xù)3年為負(fù)將終止上市，是最核心的方案，會(huì)有大批企業(yè)將遭遇挑戰(zhàn)，不過對企業(yè)來說還是有一段時(shí)間的緩沖期。總體來看，此次新政的操作性更強(qiáng)、更明細(xì)，這也是郭主席上任后新政的延續(xù)。他還認(rèn)為，退市方案從無到有最核心的是執(zhí)行力，而市場往往是上有政策，下有對策，在退市方面會(huì)遇到很多阻力，就需要真正斬?cái)嗬锩娴幕疑湕l。

誰是退市第一股？

退市方案一出，A股市場上大批ST公司蠢蠢欲動(dòng)，大批僵尸股似乎末日將至。

今年5月，\*ST吉藥發(fā)布公告稱，因連續(xù)3年虧損，深交所決定公司股票自5月7日起暫停上市，成為今年兩市第一家被暫停上市的公司。

而除*ST吉藥外，同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示：目前兩市共有86只ST股，而暫停上市股則有14只。其中S\*ST恒立、*ST盛潤、\*ST科健、\*ST金泰、\*ST興業(yè)被指凈資產(chǎn)和營收都觸及退市條件。

*ST科健證券事務(wù)代表費(fèi)寧萍表示：“我們和外界一樣，都是昨天才看到文件，現(xiàn)在也正在學(xué)習(xí)。

一代妖股*ST金泰過去三年的營收在500萬元且凈資產(chǎn)為-2.5個(gè)億元，記者致電董秘處被告知目前正在開會(huì)，不方便回答問題。

“給了我們喘息之機(jī)。”準(zhǔn)退市公司中的一位不愿意透露姓名的董秘告訴記者：“主板退市制度不追溯以往這點(diǎn)對公司比較有利。公司最關(guān)注的是凈資產(chǎn)，因?yàn)檫@一點(diǎn)是不能通過其他會(huì)計(jì)方式來改變的指標(biāo)，而在征求意見稿中的兩年凈資產(chǎn)為負(fù)，對企業(yè)來說有點(diǎn)太嚴(yán)苛了，所以此次正式文件作了修改。至于交易量指標(biāo)，500萬元不知道在大熊市當(dāng)中是否能夠達(dá)到，我們從來沒有經(jīng)歷過這種情況，當(dāng)時(shí)也提過意見。

“恢復(fù)上市的條件無疑是更難了，重大資產(chǎn)重組的條件比照IPO、要追溯以往經(jīng)營情況等?！鄙鲜龆匮a(bǔ)充說：“畢竟管理層出臺(tái)這個(gè)制度目的是給企業(yè)壓力去做好主業(yè)，而不是逼著它退市。如果說企業(yè)退市，對股東只有傷害沒有一點(diǎn)好處，公司現(xiàn)在也是希望今年可以把重組做出來回報(bào)股東?！?