7月2日晚，兩只發(fā)起式基金上報，分別為天弘債券型發(fā)起式基金與國金通用國鑫靈活配置混合型發(fā)起式基金。

這速度不同尋常地快。就在此前的6月19日，證監(jiān)會才修訂辦法為發(fā)起式基金留下空間，并在此后發(fā)布增設發(fā)起式基金申報通道。

與此同時，記者了解到，專戶轉(zhuǎn)型投融資平臺、試水“信托化”的改革也在暗流聳動。此前已有大型基金公司先行布局，銀行系基金也開始展開相關(guān)業(yè)務培訓。

但創(chuàng)新帶來的機遇背后，有著更多挑戰(zhàn)，甚至是風險。

首先是發(fā)起式基金要迎接三年后資產(chǎn)管理規(guī)模能否達到2億的挑戰(zhàn)，再者，專戶轉(zhuǎn)型則面臨基金業(yè)資源儲備與行業(yè)洞見的挑戰(zhàn)。

更為重要的是，在基金行業(yè)當了太多年的“乖孩子”之后，從公司到監(jiān)管層，已做好迎接風險準備嗎？

對此，證監(jiān)會有關(guān)部門負責人對記者指出，將會關(guān)注專戶“信托化”風險。

低門檻與3年挑戰(zhàn)

發(fā)起式基金的到來比很多業(yè)內(nèi)人士預計得更快。

天弘基金市場部總經(jīng)理曹朝龍表示，天弘基金在監(jiān)管層組織行業(yè)內(nèi)公司的研討發(fā)起式基金時，便開始籌備這一產(chǎn)品方向。

國金通用基金公司總助李修辭也表示，由于國金通用是新基金公司，在前期產(chǎn)品設計中，已儲備了權(quán)益類、 固定收益類、指數(shù)類的所有產(chǎn)品線研究，而等到證監(jiān)會發(fā)起式基金制度征求意見開始，便把相關(guān)資源集中到發(fā)起式基金上，最終第一時間上報。

發(fā)起式基金主要是通過公司自有資金、股東資金或者是高管自購，來實現(xiàn)投資者與基金管理人之間的利益綁定。

國金通用將采用股東方認購和動員高管、基金經(jīng)理認購結(jié)合方式，估計認購資金超千萬，其中股東方認購估計占較大比例。

就現(xiàn)階段看來，基金公司選擇發(fā)起式基金的底氣多在于股東的支持，因為根據(jù)證監(jiān)會的規(guī)定，基金公司自購的基金金額不少于1000萬元，持有期限不少于3年。

一位北京中小型基金公司人士指出，公司之所以敢于研究發(fā)起式基金，在于公司股東方較為支持，過去幾年沒有分紅，所以自有資金充足，足以支持自有認購。

公司與股東經(jīng)營理念的認同也同樣重要?！斑x擇發(fā)起式基金作為第一只產(chǎn)品，在于產(chǎn)品的模式與經(jīng)營理念和產(chǎn)品定位符合，即實現(xiàn)利益捆綁，為投資者賺錢?！崩钚揶o指出。

除了實現(xiàn)持有人與管理人利益綁定外，發(fā)起型基金也為基金公司減輕了發(fā)行壓力。

“對于沒有既往業(yè)績表現(xiàn)的新公司產(chǎn)品而言，由于市場不了解，要達到兩億發(fā)行門檻并不容易。發(fā)起式基金給了公司時間，證明這一產(chǎn)品是好的。”李修辭指出，“未來還會積極考慮延續(xù)這一模式。

但另一方面，發(fā)起式基金對于后續(xù)管理與營銷的要求并不低，三年后若基金資產(chǎn)規(guī)模低于2億元，基金合同將自動終止，同時不得通過召開持有人大會方式延續(xù)。

發(fā)起式基金臨“三年挑戰(zhàn)” 專戶“信托化”監(jiān)管新考

這意味著，發(fā)起式基雖然有低門檻優(yōu)勢，但也將面臨持續(xù)營銷考驗。而這恰恰是近年來基金業(yè)的薄弱點所在。

專戶“信托化”新考

發(fā)起式基金的火速出爐，體現(xiàn)的是持有人與管理人利益捆綁的重新定位；而證監(jiān)會對于專戶的松綁，在業(yè)內(nèi)人士看來，則具有更大的創(chuàng)新意味。

“發(fā)起式基金創(chuàng)新在于發(fā)行方式，發(fā)行后實際操作與普通基金并無大區(qū)別。專戶的放開是真正創(chuàng)新，相當于銀行理財產(chǎn)品、信托業(yè)務等，基金以后都可以做?！币晃槐本┗鸸救耸恐赋觥?/p>

事實上，基金公司已開始試水專戶轉(zhuǎn)型。而其中的先行者，包括大型基金公司與銀行系基金公司。

首先是嘉實基金。2011年2月，嘉實另類投資集團成立，相當于為PE、對沖基金等搭建了平臺。嘉實基金總經(jīng)理趙學軍此前接受記者采訪時透露，嘉實旗下獨資的第三方財富管理公司于今年3月注冊完成，很有可能在年內(nèi)獲得牌照。

另一撥先行軍或出現(xiàn)在銀行系基金，據(jù)記者了解，已有銀行系基金開展了對員工的創(chuàng)新業(yè)務培訓，內(nèi)容針對票據(jù)業(yè)務、股權(quán)債權(quán)投資等。一位參與培訓的人士指出，銀行系基金公司在這些業(yè)務上能體現(xiàn)獨特優(yōu)勢，因為可以借助與股東的深入合作展開。

然而，更多的人還在觀望。有北京中小型基金公司人士就指出，雖然專戶部門現(xiàn)在也在接觸各家信托公司，但還要觀察其他公司的經(jīng)驗而后定，因為相關(guān)業(yè)務構(gòu)建與法規(guī)體系，還需厘清。

事實上，基金專戶“信托化”考驗的不僅是創(chuàng)新能力，更為重要的是，在信托行業(yè)已逐步開始呈現(xiàn)風險釋放的趨勢下，基金公司以及監(jiān)管層，如何應對創(chuàng)新背后的風險。

對此，證監(jiān)會有關(guān)負責人對記者指出，這確實是很大的挑戰(zhàn)，基金部的監(jiān)管要增加監(jiān)管資源。比如保留強制托管制度，還要求對發(fā)行主體進行全面盡職調(diào)查，同時要求基金公司建立科學有效的投資決策管理制度，控制投資風險。

“信托行業(yè)有很多值得學習的地方，但其體現(xiàn)的一些風險提示，對于基金公司開展專戶業(yè)務創(chuàng)新也是很好的借鑒。讓基金公司了解到在產(chǎn)品業(yè)務創(chuàng)新的同時，也要高度關(guān)注風險?！逼渲赋?。