金百臨咨詢 秦洪

昨日A股市場(chǎng)出現(xiàn)了震蕩中重心大幅下移的走勢(shì)。上證指數(shù)雖勉強(qiáng)收于2200點(diǎn)上方，但日K線圖呈破位下行的態(tài)勢(shì)。不過(guò)，央行昨日晚間決定，自2012年7月6日起下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率。降息往往被市場(chǎng)視為貨幣寬松的信號(hào)，因此，被各路資金視為利好消息。那么，此則利好消息能否改變A股的破位下行趨勢(shì)？

一則利好換來(lái)兩大壓力

對(duì)于央行的降息舉動(dòng)，分析人士認(rèn)為，這遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出預(yù)期。因?yàn)檠胄谐掷m(xù)逆回購(gòu)隱含著降低存款準(zhǔn)備金率的態(tài)勢(shì)，市場(chǎng)此前普遍預(yù)期的是本周末降低存款準(zhǔn)備金率。但想不到，央行突然降息，這對(duì)整個(gè)社會(huì)資金面的積極影響力度遠(yuǎn)大于降低存款準(zhǔn)備金率。

更為重要的是，此次是不對(duì)稱的降息，為近期央行決策所罕見(jiàn)。央行公告顯示，金融機(jī)構(gòu)一年期存款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)，一年期貸款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.31個(gè)百分點(diǎn)，這說(shuō)明了央行加大刺激經(jīng)濟(jì)力度，期待通過(guò)大力降低貸款利率以刺激信貸需求。所以，的確可被市場(chǎng)視為利好消息。

但是，再仔細(xì)想想，利好的背后可能也隱含著兩個(gè)利淡壓力預(yù)期：

首先，經(jīng)濟(jì)下行趨勢(shì)或超預(yù)期，否則央行也不會(huì)有如此大的動(dòng)靜。這其實(shí)也得到了當(dāng)前煤炭庫(kù)存居高不下、煤炭?jī)r(jià)格在油價(jià)大力反彈的背景下依然欲振乏力的信息佐證。

第二，不對(duì)稱降息對(duì)銀行的利率影響也在加大，這或許會(huì)影響到銀行股的表現(xiàn)。上次降息雖然表面是對(duì)稱性降息，但是放大了銀行的存貸款浮動(dòng)幅度，而在信貸不振的背景下，各商業(yè)銀行往往是貸款利率優(yōu)惠、存款利率上浮，由此使得銀行的息差縮減，因此上次降息后銀行股全線下挫。而此次降息更是到位，直接是存款降0.25個(gè)百分點(diǎn)，貸款降0.31個(gè)百分點(diǎn)。在此背景下，銀行股的股價(jià)走勢(shì)將變得更為危險(xiǎn)。

A股或受阻回落

就上述兩個(gè)壓力來(lái)說(shuō)，第二個(gè)壓力其實(shí)對(duì)A股的影響是相對(duì)有限的。因?yàn)槿绻迪⒛軌蚱鸬郊せ罱?jīng)濟(jì)活力的作用的話，那么，其他個(gè)股的大漲，會(huì)對(duì)沖銀行股因不對(duì)稱降息所帶來(lái)的壓力。

但是，對(duì)于第一個(gè)壓力來(lái)說(shuō)，市場(chǎng)分歧較為嚴(yán)重。有觀點(diǎn)認(rèn)為，僅僅兩次降息是很難讓經(jīng)濟(jì)迅速出現(xiàn)拐點(diǎn)的。畢竟昨晚當(dāng)中國(guó)央行降息之后，歐洲股市僅僅略微反抽就迅速恢復(fù)常態(tài)，而國(guó)際金價(jià)也是短線脈沖。這本身就說(shuō)明了此次央行降息對(duì)國(guó)際市場(chǎng)的影響弱一些。所以，降息對(duì)經(jīng)濟(jì)的累加效應(yīng)尚難以迅速顯現(xiàn)，意味著后續(xù)尚需新的政策因素驅(qū)動(dòng)。

既如此，A股短線尚難有大的作為。更何況，昨日A股其實(shí)也面臨著諸多利好消息但卻沒(méi)漲。比如說(shuō)，昨日就有媒體報(bào)道稱央行再度進(jìn)行逆回購(gòu)以釋放流動(dòng)性，A股理應(yīng)為此而歡呼而上漲，但A股在保險(xiǎn)股護(hù)盤(pán)的牽引下卻難有大的作為。這本身就說(shuō)明了當(dāng)前A股擁有較強(qiáng)的做空能量。而這一情況也并不會(huì)因?yàn)榇舜谓迪⒍淖?。就如?月8日降息之后，A股依然調(diào)整一樣，所以，今天A股或?qū)_高受阻。

謹(jǐn)慎操作，降低倉(cāng)位

綜上所述，在操作中建議投資者謹(jǐn)慎操作，不宜盲目追高，甚至還可以利用沖高減倉(cāng)，以在將來(lái)把握更大主動(dòng)性。

與此同時(shí)，提醒投資者需要謹(jǐn)防強(qiáng)勢(shì)股補(bǔ)跌以及A股的中報(bào)業(yè)績(jī)“地雷”股補(bǔ)