趙佳峰 制圖

- 一年期存款利率下調(diào)0.25個百分點

- 一年期貸款利率下調(diào)0.31個百分點

- 金融機構貸款利率浮動區(qū)間的下限調(diào)整為基準利率的0.7倍

距上次降息不到一個月的時間，中國人民銀行(央行)再度出手。和上次不同的是，此次央行明確實施不對稱降息。

央行昨日晚間發(fā)布的公告稱，自今日起下調(diào)金融機構人民幣存貸款基準利率(詳見上表)。其中，金融機構一年期存款基準利率下調(diào)0.25個百分點，一年期貸款基準利率下調(diào)0.31個百分點；其他各檔次存貸款基準利率及個人住房公積金存貸款利率相應調(diào)整。

央行同時宣布，自同日起，央行將金融機構貸款利率浮動區(qū)間的下限由0.8倍調(diào)整為基準利率的0.7倍。一年期貸款利率從6.31%降至6%，按照0.7倍的浮動區(qū)間下限計算，最低可至4.2%，為歷史最低水平。

近年首次非對稱降息

此次降息也是央行近年來首次非對稱降息。央行昨日還強調(diào)，個人住房貸款利率浮動區(qū)間不作調(diào)整，金融機構要繼續(xù)嚴格執(zhí)行差別化的各項住房信貸政策，繼續(xù)抑制投機投資性購房。

央行的此次出手大出市場意料，因為距離6月8日起降息還不到一個月的時間。市場此前預測月內(nèi)將下調(diào)一次存款準備金率。

國務院發(fā)展研究中心金融所研究員巴曙松表示，央行高頻率的降息操作歷史上并不多見，一個原因是CPI回落趨勢超乎市場預期，預計7月CPI有望回落到2%以下，為宏觀政策放松提供了空間；另一個原因，經(jīng)濟增長持續(xù)回落也促使包括降息在內(nèi)的新的適度放松政策出臺。

以興業(yè)銀行首席經(jīng)濟學家魯政委的預測為例，上個月剛沖到兩位數(shù)的出口增速將重回個位數(shù)；工業(yè)增加值會從前兩個月的個位數(shù)增速首次反彈到兩位數(shù)之上，只是這種反彈很可能主要受季節(jié)性因素推動；與之對應，GDP則進一步由第一季度的8.1%大幅下挫至7.6%，直逼年初預定的7.5%的政策目標。CPI同比增速則可能快速降至2.2%左右。

也有分析人士指出，央行此次之所以降息，而不是調(diào)降存款準備金率，或與央行連續(xù)進行逆回購操作有關。數(shù)據(jù)顯示，央行連續(xù)兩周的逆回購操作向市場釋放了逾4000億元的流動性，相當于降準一次50個基點。

存準率月內(nèi)或再下調(diào)

分析人士指出，此次不對稱降息盡管對于實體經(jīng)濟來說是好消息，但將進一步收窄銀行利差。

目前，金融機構存款利率浮動區(qū)間的上限為基準利率的1.1倍，而貸款利率浮動區(qū)間的下限為基準利率的0.7倍。以一年期的存貸款利率來計算，調(diào)整前，一年期存款利率最高可為3.575%，而一年期貸款利率最低可降至5.048%，相差1.473%。調(diào)整后，一年期存款利率最高可為3.3%。一年期貸款利率最低可至4.2%，僅相差0.9%，利差縮窄約57個基點。業(yè)內(nèi)人士指出，從目前經(jīng)濟的整體運行狀況來看，壓縮銀行利差，可能也是各方能夠接受的最佳選擇之一。

海通證券首席經(jīng)濟學家李迅雷昨日表示，再次非對稱降息，一是為了刺激內(nèi)需，二是將銀行盈利轉(zhuǎn)給實體經(jīng)濟。

央行祭出逆回購和不對稱降息組合拳之后，是否還會有其他放松貨幣政策的舉措？綜合市場分析人士的觀點，再次降息已無必要，但存款準備金率還將下調(diào)。

魯政委說，年內(nèi)應無繼續(xù)降息必要。如果下浮區(qū)間用足，1年期貸款利率最低可達4.2%，已為歷史最低水平。未來政策調(diào)整重點應轉(zhuǎn)向監(jiān)管指標。特別是貸存比指標，已經(jīng)造成了金融運行的扭曲，應當考慮及時進行調(diào)整。

澳新銀行中國區(qū)經(jīng)濟師周浩則表示，降息的影響將小于降低存款準備金率。與降息相比，存款準備金率的調(diào)整將有助于增加市場的流動性，并直接鼓勵商業(yè)銀行進行更多的放貸。因此，預期7月央行將再度下調(diào)存款準備金率。