從本周一開始，中國(guó)6月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將陸續(xù)與市場(chǎng)見面，并一直延續(xù)到周五的半年經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)發(fā)布會(huì)。但央行在上周四的降息舉措帶來(lái)的信息可能已經(jīng)使本周的數(shù)據(jù)少了一絲懸疑。

考慮到央行一直以緊盯物價(jià)為主要職責(zé)之一，降息舉措的背后可能意味著6月的物價(jià)會(huì)比5月份有明顯下滑，否則不能讓央行官員們稍微放松對(duì)于CPI的警惕。目前市場(chǎng)上所披露的機(jī)構(gòu)研究報(bào)告幾乎都給出了6月物價(jià)漲幅下滑的預(yù)測(cè)，一些機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)CPI將進(jìn)入到“2時(shí)代”，回落到約2.3%。

市場(chǎng)猜測(cè)，央行降息的另一個(gè)隱含信息是高層對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)已經(jīng)有所擔(dān)憂，因?yàn)橐粋€(gè)月之內(nèi)連續(xù)兩次降息的確十分罕見。本周五，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局會(huì)正式公布二季度的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，市場(chǎng)對(duì)于二季度的GDP增速并不樂觀，預(yù)測(cè)值也集中在8%以下。

雖然中國(guó)的貨幣政策傳導(dǎo)不像西方發(fā)達(dá)國(guó)家那樣有效，但這一變動(dòng)起碼能通過銀行讓利的方式讓企業(yè)減輕財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)。兩次降息之后一年期貸款利率已經(jīng)下降了170個(gè)基點(diǎn)，相對(duì)于降息前資金成本平均下降了30%，能讓上半年高漲的企業(yè)財(cái)務(wù)成本輕輕喘口氣。

另外，資金成本的降低，也有利于年內(nèi)投資項(xiàng)目的資金落實(shí)。5月份，政府高層已經(jīng)提出，“將穩(wěn)增長(zhǎng)放在更加重要的位置”，于是各方都在矚目前5月已經(jīng)接近20%臨界增速的固定資產(chǎn)投資能否回升。雖然，靠投資單方驅(qū)動(dòng)并非是政府所一直提倡的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的道路。

如果銀行信貸投放依然放松，本周所公布的信貸投放指標(biāo)也許會(huì)在上個(gè)月接近8000億的狀態(tài)下繼續(xù)“向前沖”

周五，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局還將帶來(lái)工業(yè)數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)表現(xiàn)可能不會(huì)太好看。包括鋼鐵等產(chǎn)品在內(nèi)的產(chǎn)能釋放，使得從去年開始的工業(yè)去庫(kù)存過程要比此前預(yù)想的漫長(zhǎng)。問題很復(fù)雜，但邏輯很簡(jiǎn)單?；厮葸^去幾年產(chǎn)能在調(diào)控中越調(diào)越大的現(xiàn)實(shí)，既有痼疾不改革就會(huì)持續(xù)爆發(fā)。當(dāng)前經(jīng)濟(jì)探底回升的道路要比此前預(yù)想的更為曲折，經(jīng)濟(jì)可能要在一個(gè)穩(wěn)增的水平上再徘徊數(shù)月而形成一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家所言的“U形復(fù)蘇”。當(dāng)然，對(duì)經(jīng)濟(jì)最為權(quán)威的判斷還有賴于宏觀經(jīng)濟(jì)部門在發(fā)布會(huì)上的回答。

財(cái)經(jīng)媒體筆下，數(shù)據(jù)發(fā)布周往往是熱鬧紛呈，但投資者千萬(wàn)不要只盯數(shù)據(jù)而忘記了捕捉最重要的政府政策信息。從2008年以來(lái)的規(guī)律觀察，半年數(shù)據(jù)發(fā)布前后也是政府?dāng)M定下半年經(jīng)濟(jì)政策重要事件關(guān)口，數(shù)據(jù)發(fā)布之前的那次國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議值得關(guān)注。一般而言，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議會(huì)在周三召開。

目前，政府高層在地方密集調(diào)研，并在部分省份召開了經(jīng)濟(jì)形勢(shì)座談會(huì)。近日，中共中央政治局常委、國(guó)務(wù)院總理溫家寶來(lái)到江蘇省調(diào)研時(shí)就指出：“當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體上是平穩(wěn)的，但下行壓力仍然較大。要進(jìn)一步加大預(yù)調(diào)微調(diào)力度，堅(jiān)持實(shí)施積極的財(cái)政政策，特別要注重完善結(jié)構(gòu)性減稅政策，繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，有效解決信貸資金供求結(jié)構(gòu)性矛盾，著力提高政策的針對(duì)性、前瞻性和有效性。

按照最近幾年的慣例，一般到地方調(diào)研之后，政府常常會(huì)在北京召開經(jīng)濟(jì)形勢(shì)座談會(huì)聽取專家、企業(yè)家等意見。如果今年仍延續(xù)這一慣例，這次會(huì)議的信息也需要密切關(guān)注。

外部市場(chǎng)方面，將于下周三公布的美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備理事會(huì)會(huì)議記錄能幫助投資者了解美國(guó)對(duì)于推出新一輪資產(chǎn)購(gòu)買計(jì)劃的想法，也能幫助市場(chǎng)研判本周多家央行接連降息后的經(jīng)濟(jì)走勢(shì)。