基金新政或迎行業(yè)洗牌 股權(quán)投資催生綜合管理平臺

雖然姍姍來遲，基金行業(yè)也總算迎來了自己的一系列松綁政策。

六月下旬，證監(jiān)會發(fā)布了一系列公告，擬修改多項基金管理辦法。而基金專戶這個興起于2008年但是在2010年和2011年又因“股債雙殺”而沉寂的詞語，也因為六月底的這一系列公告重新進入了業(yè)界的關(guān)注范圍內(nèi)。

而根據(jù)證監(jiān)會擬修訂的《基金管理公司特定客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)試點辦法》將將拓寬專戶投資范圍至非上市股權(quán)、債權(quán)類資產(chǎn)、收益權(quán)類資產(chǎn)等；投資比例限制將得以放開；對托管機構(gòu)將不再做具體要求。

基金行業(yè)的政策松綁將帶來什么樣的影響？投資范圍的質(zhì)變會否帶來各投資機構(gòu)的相互競爭？基金專戶的未來又將呈現(xiàn)怎樣的形式？民生加銀基金董事長萬青元就這些問題接受了《21世紀(jì)經(jīng)濟報道》記者的專訪。

“新政開辟同一起跑線”

《21世紀(jì)》：您如何看待這一次的基金行業(yè)松綁新政？

萬青元：基金公司目前生存狀態(tài)確實很差，沒有200億元管理規(guī)模的基金公司都不掙錢，而因為渠道的強勢，基金公司發(fā)公募也賺不到錢?；鸸緸榱藟汛笠?guī)模，只好賠錢賺吆喝，這不是一個正常的商業(yè)模式。

郭樹清主席的很多思路包括基金法的修改、以及對基金公司的松綁，符合中國經(jīng)濟和金融未來發(fā)展的方向性，這不僅僅是為基金行業(yè)松了綁，更多的是為中國的銀行多元化經(jīng)營和金融業(yè)的混業(yè)經(jīng)營打開了一扇窗。

對基金公司而言，新政為基金公司走多元化的資產(chǎn)管理之路開辟了一條路，比如特定專戶業(yè)務(wù)借鑒信托模式，可以投資非上市公司的股權(quán)等，相當(dāng)于投行的市場都可以做。

而基金公司未來就不僅僅只為做一個公募了，加上草案提議很多的業(yè)務(wù)可以外包，因此未來每家基金公司會做出自己的特色，或者也可以做全能綜合的資產(chǎn)管理平臺。

《21世紀(jì)》：這一輪改革，會不會對基金行業(yè)進行洗牌？

萬青元：目前來看，過去的規(guī)模和大小都不重要了，過去最大和最小的也就2000億元的差距，所以政策放得越開，大家就可以站在同一起跑線上。新政對基金公司的發(fā)展是有重要意義的里程碑。

銀行系基金優(yōu)勢

《21世紀(jì)》：如果把基金放在一個大的資產(chǎn)管理的架構(gòu)下，他的競爭對手包括了銀行、保險、信托等各類機構(gòu)投資者，銀監(jiān)會對于信托和銀行的監(jiān)管方向和保監(jiān)會、證監(jiān)會對保險公司、證券公司、基金公司的監(jiān)管方向不同，銀監(jiān)會并未對信托和銀行理財產(chǎn)品的投資范圍做出預(yù)先的限制，而近期保險和券商這塊也有許多放松，這些機

構(gòu)大家都在爭奪資產(chǎn)管理的業(yè)務(wù)，以后這個會出現(xiàn)怎樣的競爭格局？

萬青元：中國的資產(chǎn)管理的整個行業(yè)是在起步階段，主要因為中國資產(chǎn)管理的專業(yè)化程度不夠，市場競爭并不充分。美國的基金資產(chǎn)管理規(guī)模跟銀行金融資產(chǎn)管理規(guī)模的比例是1:1，目前中國這塊比例比較懸殊，這與目前中國資產(chǎn)管理這塊的蛋糕比較小，競爭不充分，基金公司小、不成規(guī)模是有關(guān)系的。

將來這個市場應(yīng)該是越做越大，這樣才符合經(jīng)濟發(fā)展的要求和老百姓利率市場化的收益需求，而未來則需要更高水平的專業(yè)資產(chǎn)管理公司的出現(xiàn)。

《21世紀(jì)》：基金在這個群體的競爭優(yōu)勢有多大？

萬青元：從國外發(fā)展來看也是，各個機構(gòu)各有各的優(yōu)勢。但是做資產(chǎn)管理的主力軍是基金?，F(xiàn)在中國的公募基金最大的優(yōu)勢就是有一批專業(yè)的研究和投資團隊。

《21世紀(jì)》：與信托等有自己專業(yè)的研究團隊的機構(gòu)比起來，基金的優(yōu)勢又何在呢？

萬青元：總的來說，最終還是靠投研團隊和品牌是否能夠被市場認可。而銀行系基金公司在這一點是有優(yōu)勢的，因為大股東銀行的客戶資源很廣，對企業(yè)的融資需求也比較清楚。

目前在中國，企業(yè)的融資方式大部分還是貸款。如果基金公司專戶這塊可以做非常專業(yè)的非上市公司的股權(quán)等投資，企業(yè)很多時候就可以通過股權(quán)融資的方式來募集資金。

目前民生銀行在貸款的過程中，已經(jīng)對非上市公司股權(quán)類投資業(yè)務(wù)通過各種創(chuàng)新的方式在進行，專戶投資范圍如果放寬的話，就可以與民生加銀基金進行合作。而且對銀行來說，也有很大好處，將來銀行能夠更好地進行股債結(jié)合以減少風(fēng)險，而客戶企業(yè)也不用背負負債壓力。

當(dāng)然這只是先發(fā)優(yōu)勢。將來要看各個基金公司在制度和產(chǎn)品上會有什么創(chuàng)新，將來拼的就是人才。

專戶增長點

《21世紀(jì)》：民生加銀基金未來會否將更多的精力放在專戶管理上，公募會不會慢慢削弱？

萬青元：不會削弱，現(xiàn)在基金公司有這個優(yōu)勢，基金公司規(guī)模小，就可以抓住這次機會迅速站起來，因為我們有這個優(yōu)勢。但是做專戶業(yè)務(wù)對做公募來說沒有影響。

專戶業(yè)務(wù)和公募業(yè)務(wù)是相加關(guān)系，而不是一個派生關(guān)系。做專戶業(yè)務(wù)需要重新搭建團隊的，成立子公司，做的是外延式的增長，而公募原來團隊一點都不會削弱。兩者相輔相成。

但是公募業(yè)務(wù)這一塊，如果未來沒有更好的政策出臺，公募業(yè)務(wù)和專戶業(yè)務(wù)的格局不止是半分天下的情況，專戶可能更具優(yōu)勢。當(dāng)然未來的基金公司不是拼某個單個業(yè)務(wù)的優(yōu)劣，而是比拼多元化的平臺。

《21世紀(jì)》：目前民生加銀在基金專戶這塊的想法是怎樣的？

萬青元：民生加銀基金對專戶業(yè)務(wù)一直很重視，將來有可能專戶業(yè)務(wù)超過公募業(yè)務(wù)，這對民生銀行發(fā)展也有意義，與民生銀行是一個共贏的結(jié)果。