“變臉王”堅(jiān)瑞消防中報(bào)業(yè)績?cè)僮兡?/h1>

2012年07月13日 03:06
來源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道 作者：徐亦姍

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業(yè)績變量對(duì)于堅(jiān)瑞消防來說已經(jīng)成為常態(tài)。

7月11日，堅(jiān)瑞消防發(fā)布中報(bào)業(yè)績預(yù)告稱，盡管預(yù)計(jì)上半年?duì)I業(yè)收入將同比增長25%以上，但同期凈利潤將虧損750萬到900萬，而去年同期公司則實(shí)現(xiàn)557.43 萬元的盈利。此前一季度，堅(jiān)瑞消防在主營業(yè)務(wù)收入同比增長5%的情況下，凈利潤反而虧損266.87萬元，較去年同期大幅減少423.19%。

事實(shí)上，2010年9月登陸創(chuàng)業(yè)板的堅(jiān)瑞消防，上市第二年就出現(xiàn)營業(yè)收入、凈利潤雙下降，2011年?duì)I業(yè)收入同比下滑8.46%，凈利潤大幅下滑了51.24%。

業(yè)績屢屢不給力，二級(jí)市場(chǎng)上，堅(jiān)瑞消防已經(jīng)從消防第一股的光環(huán)中走下神壇，由55元的最高價(jià)一路下挫，截至7月12日，堅(jiān)瑞消防報(bào)收10.39元，累計(jì)跌幅已高達(dá) 48%。

而業(yè)績大幅變臉背后，公司主打氣溶膠產(chǎn)品市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)日益惡化，致使產(chǎn)品單價(jià)下挫，營業(yè)收入大幅銳減。根據(jù)公司相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，2010、2011年，公司S型氣溶膠裝置主營收入為10256.42萬元和7011.15萬元，占總收入比重由85.79%大幅下滑至64.06%。

對(duì)此，堅(jiān)瑞消防頗為無奈的表示稱，“隨著氣溶膠滅火系統(tǒng)在市場(chǎng)上需求量的不斷上升，近兩年時(shí)間，很多生產(chǎn)氣溶膠的企業(yè)如雨后春筍般出現(xiàn)，采取降低價(jià)格與大企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的手段，一定程度上擾亂了市場(chǎng)的正常秩序。

記者注意到，上述風(fēng)險(xiǎn)早在堅(jiān)瑞消防上市之時(shí)就有預(yù)警，上市前公司的產(chǎn)品單價(jià)已明顯下滑。2007年、2008年及2009年，公司主導(dǎo)產(chǎn)品S型氣溶膠滅火裝置的平均單價(jià)分別為每公斤1070.25元、899.92元及724.51元，呈下降趨勢(shì)。對(duì)此，堅(jiān)瑞消防辯稱，“公司通過主動(dòng)調(diào)整銷售策略，降低價(jià)格，以贏得更多客戶，獲得更多的市場(chǎng)份額。

而單價(jià)一再下滑背后，實(shí)際上是公司前期毛利率畸高提供的降價(jià)空間。事實(shí)上，消防行業(yè)的利潤率并不高，慧聰網(wǎng)2008年調(diào)查顯示，有54%的企業(yè)主營產(chǎn)品的毛利率在10%以下，利潤在10%-30%之間的企業(yè)只有35%，激烈的低端競(jìng)爭(zhēng)導(dǎo)致整體利潤率低，有能力達(dá)到30%以上較高毛利的只有11%的企業(yè)。

但奇怪的是，同期堅(jiān)瑞消防的S型氣溶膠滅火裝置的毛利率卻一直穩(wěn)定在頂級(jí)水平，2007年至2010年分別為50.27%、64.01%、57.34%和52.82%，2011年上半年為52.82%，

對(duì)于毛利率與同行間存在的巨大差異，堅(jiān)瑞消防解釋稱，對(duì)公司S型氣溶膠滅火技術(shù)實(shí)施了全方位的知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)，具有技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。但記者發(fā)現(xiàn)，堅(jiān)瑞消防毛利率大幅高于同行背后，或是大客戶中國移動(dòng)作出的“卓越”貢獻(xiàn)。

據(jù)招股書數(shù)據(jù)顯示，2007年、2008年及2009年，堅(jiān)瑞消防向中國移動(dòng)下屬企業(yè)合計(jì)銷售收入占公司營業(yè)收入的比重分別為88.46%、66.14% 及43.09%，盡管總體呈下滑趨勢(shì)，但仍撐起公司主營收入半壁江山。值得注意的是，堅(jiān)瑞消防上市前毛利率較高主要因?yàn)殇N售給中國移動(dòng)及下屬各公司的產(chǎn)品單價(jià)較高。

其原因在于，“銷售給中國移動(dòng)下屬各公司時(shí)一般需要承擔(dān)安裝服務(wù)，由于涉及移動(dòng)基站數(shù)量多、地理位置分布較廣，安裝成本相對(duì)較高，包含安裝成本的銷售價(jià)格相對(duì)較高。

但上市后，公司客戶群體中，中國移動(dòng)和下屬公司所占比例進(jìn)一步下滑，2011年，公司前五大客戶分別為陜西百威校方安全工程有限責(zé)任公司、上海海烙消防設(shè)備有限公司、重慶平步消防設(shè)備有限公司、廈門堅(jiān)瑞智能技術(shù)有限公司和天津盛達(dá)安全科技有限責(zé)任公司，其貢獻(xiàn)的營業(yè)收入分別達(dá) 542.82萬元、363.30萬元、340.04萬元、338.27萬元和288.11萬元，而中國移動(dòng)及下屬公司身影則全部消失。

對(duì)于后續(xù)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)情況，堅(jiān)瑞消防亦頗為悲觀地指出，“由于國家沒有對(duì)上述企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營進(jìn)行有效的規(guī)范，導(dǎo)致市場(chǎng)上產(chǎn)品質(zhì)量參差不齊，價(jià)格戰(zhàn)現(xiàn)象嚴(yán)重，不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)將會(huì)愈演愈烈。

另一邊，市場(chǎng)拓展引發(fā)的銷售費(fèi)用超速擴(kuò)張，也進(jìn)一步吞噬企業(yè)利潤。對(duì)于上市后產(chǎn)品市場(chǎng)發(fā)生的急劇變化。2011年6月，堅(jiān)瑞消防斥資3990萬元設(shè)立北京全資子公司，用以承擔(dān)北京地區(qū)為主的銷售工作。2011年6公司銷售費(fèi)用總計(jì)達(dá)1919.10萬元，較去年同期大幅增長36.61%；而今年一季度，公司銷售費(fèi)用進(jìn)一步增長43.44%至513.79萬元。

此外，由于過度依賴中國移動(dòng)下屬企業(yè)等單一客戶，堅(jiān)瑞消防歷年的應(yīng)收賬款回收情況并不理想，2007至2009年上半年，公司應(yīng)收賬款額度分別達(dá) 3419.06萬元、5206.01萬元、6950.15萬元和6429.80萬元，呈逐年遞增態(tài)勢(shì)。

雖然公司在招股書中強(qiáng)調(diào)稱客戶信用良好，回款穩(wěn)定，應(yīng)收賬款回收風(fēng)險(xiǎn)較小，但其應(yīng)收賬款的回收能力卻存在很大缺陷，以致公司上市后，上述應(yīng)收賬款大幅增長的現(xiàn)象不僅沒有好轉(zhuǎn)反而愈演愈烈。及至2012年一季度，堅(jiān)瑞消防應(yīng)收賬款的期末余額已經(jīng)高達(dá)9893.09萬元，直接影響到日常經(jīng)營資金運(yùn)轉(zhuǎn)。

[責(zé)任編輯：yangm] 標(biāo)簽：變臉王 中報(bào)業(yè)績 堅(jiān)瑞 

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