□記者 崔燁 制圖 任萍

今天上午國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況數(shù)據(jù)顯示，上半年國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)同比增長(zhǎng)7.8%。其中，一季度增長(zhǎng)

8.1%，二季度增長(zhǎng)7.6%。二季度GDP是12個(gè)季度以來(lái)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)首次“破8”?？紤]到當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行所面臨的需求萎縮和產(chǎn)能過(guò)剩的雙向擠壓，來(lái)自花旗、匯豐、交行的最新報(bào)告認(rèn)為還需要穩(wěn)增長(zhǎng)政策繼續(xù)發(fā)力。

二季度經(jīng)濟(jì)增速創(chuàng)新低

上午發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，今年上半年固定資產(chǎn)投資同比名義增長(zhǎng)20.4%，扣除價(jià)格因素實(shí)際增長(zhǎng)18.0%，增速比一季度回落0.5個(gè)百分點(diǎn)，比上年同期回落5.2個(gè)百分點(diǎn)；上半年社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比名義增長(zhǎng)14.4%，扣除價(jià)格因素實(shí)際增長(zhǎng)11.2%，增速比一季度回落0.4個(gè)百分點(diǎn)，比上年同期回落2.4個(gè)百分點(diǎn)，

交通銀行金融研究中心鄂永健博士對(duì)此回應(yīng)，由于今年全年的CPI漲幅也不會(huì)明顯低于3%，未來(lái)存款利率實(shí)質(zhì)性下調(diào)的空間并不大，貸款基準(zhǔn)利率也就沒(méi)有大幅下降的可能。但從降低企業(yè)融資成本、平衡銀行和實(shí)體經(jīng)濟(jì)之間關(guān)系的角度來(lái)看，加之三季度物價(jià)漲幅繼續(xù)回落，不排除再次降息的可能，但應(yīng)該不會(huì)出現(xiàn)類(lèi)似2008年下半年那樣的持續(xù)、大幅降息。而在準(zhǔn)備金率方面，主要為應(yīng)對(duì)外匯占款增量下降的影響，同時(shí)也為配合銀行信貸投放，加強(qiáng)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持，預(yù)計(jì)年內(nèi)準(zhǔn)備金率還將適時(shí)適度下調(diào)1-3次、每次0.5個(gè)百分點(diǎn)。

花旗銀行昨日發(fā)布的財(cái)富管理周報(bào)顯示，.通脹持續(xù)放緩，為寬松政策預(yù)留空間：“六月份通脹達(dá)2.2%，令實(shí)質(zhì)利率明顯轉(zhuǎn)負(fù)為正。預(yù)估7月通脹降下滑至2%以下?？焖傧禄?a href="http://www.laredo.cc/topic/news/tongzhang/index.shtml" target="_blank">通脹和加速下行的PPI，均確認(rèn)了經(jīng)濟(jì)的疲弱。 ”因此，更多的寬松政策可期，花旗認(rèn)為，中國(guó)經(jīng)濟(jì)或在三季度迎來(lái)反彈——為進(jìn)一步增加市場(chǎng)的流動(dòng)性和提振經(jīng)濟(jì)活躍度，年內(nèi)央行可能還會(huì)再降息一次，調(diào)降存款準(zhǔn)備金率兩次。其中，7月將可能很快迎來(lái)再次降準(zhǔn)。由于歐債危機(jī)的不確定性仍將持續(xù)徘徊于金融市場(chǎng)，明年全球經(jīng)濟(jì)仍將有下行風(fēng)險(xiǎn)，出于內(nèi)外需放緩的擔(dān)憂，未來(lái)在政府將采取更為積極的貨幣和財(cái)政政策。在此利好之下，經(jīng)濟(jì)有望在三季度迎來(lái)反彈性增長(zhǎng)，而全年經(jīng)濟(jì)GDP有望達(dá)到7.8%，超過(guò)年初中國(guó)政府7.5%的目標(biāo)。

在新增貸款方面，昨日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2012年6月末人民幣貸款余額同比增長(zhǎng)16%，增幅比上月末提高0.3個(gè)百分點(diǎn)；當(dāng)月人民幣貸款增加9198億元，分別較上月和去年同期多增1266和2859億元?！吧习肽昀塾?jì)新增人民幣貸款4.86萬(wàn)億元。若按照全年新增貸款8萬(wàn)億、二季度投放占比30%計(jì)算，基本符合總體安排。 ”鄂永健認(rèn)為，6月新增貸款回升主要是因?yàn)槭袌?chǎng)需求有一定回升，加之存款大幅增加、銀行存貸比壓力普遍得到緩解，并為提升上半年業(yè)績(jī)，從而主動(dòng)擴(kuò)大信貸投放。住房成交量回升對(duì)住戶(hù)貸款也有一定拉動(dòng)作用。但從當(dāng)月對(duì)公中長(zhǎng)期貸款并未大幅增加來(lái)看，之前項(xiàng)目審批加快對(duì)信貸的影響尚未真正體現(xiàn)。

在進(jìn)行未來(lái)信貸運(yùn)行展望時(shí)，鄂永建認(rèn)為，下半年，隨著一批重大項(xiàng)目審批提速對(duì)貸款需求的帶動(dòng)作用將進(jìn)一步顯現(xiàn)，樓市成交量回升對(duì)個(gè)人貸款的拉動(dòng)也將逐步顯現(xiàn)，政策向松微調(diào)下銀行信貸供應(yīng)能力也較強(qiáng)；但鑒于政策不會(huì)大幅放松，總體信貸環(huán)境也不會(huì)過(guò)于寬松。

跨國(guó)采購(gòu)信心指數(shù)下挫

“歐美金融市場(chǎng)功能尚未完全恢復(fù)，銀行借貸能力受限，進(jìn)口商資金壓力增大，中國(guó)出口企業(yè)收匯風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步上升。 ”

昨天，上?？鐕?guó)采購(gòu)中心發(fā)布了2012年第二季度跨國(guó)采購(gòu)(上海)信心指數(shù)。該指數(shù)為52.13，低于上季度的54.44，其中工業(yè)品跨國(guó)采購(gòu)指數(shù)為50.25，低于上季度52.89；消費(fèi)品跨國(guó)采購(gòu)指數(shù)為57.34，低于上季度的60.50.2這表明本季度在華采購(gòu)發(fā)展相較上季度有一定幅度下降。 ”上?？鐕?guó)采購(gòu)中心有限公司新聞發(fā)言人、總經(jīng)理解震表示，全球經(jīng)濟(jì)活力正在逐漸減弱。歐債危機(jī)、美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力、海灣地區(qū)的動(dòng)蕩等因素引發(fā)了人們關(guān)于世界經(jīng)濟(jì)再次探底的猜想，市場(chǎng)信心大幅度下降。

解震指出，制造業(yè)企業(yè)成本上升的問(wèn)題日益嚴(yán)峻。據(jù)統(tǒng)計(jì)，從2009年至2012年中國(guó)勞動(dòng)力基本工資年增長(zhǎng)率逐年遞增，分別達(dá)到6.3%、7.5%、9年7%和9.8%(預(yù)測(cè)值)，過(guò)去三年城鎮(zhèn)職工平均工資上漲33%，過(guò)去兩年大部分地區(qū)每年上調(diào)最低工資標(biāo)準(zhǔn)20%以上，今年以來(lái)又有部分地區(qū)上調(diào)。其次是原材料價(jià)格上漲，過(guò)去兩年生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù)(PPI)累計(jì)上漲19.6%，盡管今年部分基礎(chǔ)原材料價(jià)格有所回調(diào)，但仍處高位。再次是中小微企業(yè)貸款難的問(wèn)題仍很突出，能取得貸款的企業(yè)也反映融資成本較高。 “出口企業(yè)對(duì)外提價(jià)困難，利潤(rùn)空間進(jìn)一步壓縮，經(jīng)營(yíng)壓力自然大。 “解震說(shuō)。

此外，出口環(huán)境的趨緊也成為對(duì)國(guó)內(nèi)供應(yīng)商的不利因素之一。記者了解到，中國(guó)已連續(xù)17年成為全球遭遇貿(mào)易摩擦最多的國(guó)家，摩擦形式不斷翻新，涉及產(chǎn)業(yè)不斷擴(kuò)大，發(fā)起國(guó)別不斷增加，體制與機(jī)制性問(wèn)題逐漸增多，而且新貿(mào)易摩擦案件的預(yù)警信息不斷，嚴(yán)重影響國(guó)外進(jìn)口商和中國(guó)出口企業(yè)的信心。

“歐美金融市場(chǎng)功能尚未完全恢復(fù)，銀行借貸能力受限，進(jìn)口商資金壓力增大，中國(guó)出口企業(yè)收匯風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步上升。 ”不過(guò)，解震表示，在二季度也看到一些積極的因素，據(jù)悉，2012年的國(guó)際跨國(guó)采購(gòu)大會(huì)將于今年的9月舉行，據(jù)解震介紹，目前日本、德國(guó)采購(gòu)商報(bào)名比較踴躍，“我們也希望可以借此提升國(guó)內(nèi)供應(yīng)商的信心。 ”

花旗集團(tuán)發(fā)布的最新市場(chǎng)報(bào)告也指出，由于財(cái)政緊縮和銀行去杠桿化，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)將可能繼續(xù)陷入衰退，這為中國(guó)未來(lái)出口前景蒙上陰影。我們期待未來(lái)推出更多寬松政策以刺激內(nèi)需，抬升投資需求，均將有利于穩(wěn)定進(jìn)口增長(zhǎng)。

制造業(yè)拖累整體經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)

“拖累整體經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)的主要仍是制造業(yè)，其擴(kuò)張步伐雖然比第一季略有加快，但仍遠(yuǎn)不如金融危機(jī)前的平均水平。 ”

匯豐集團(tuán)中、東歐及非洲次撒哈拉地區(qū)首席經(jīng)濟(jì)師MuratUlgen博士指出，今年第二季，匯豐新興市場(chǎng)指數(shù)從上季的53.6微降至53.0，盡管出現(xiàn)放緩跡象，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)仍保持實(shí)力。受此前“量化緊縮”措施以及歐元區(qū)需求疲弱所影響，一年多以來(lái)中國(guó)增長(zhǎng)持續(xù)放緩，主要反映在制造業(yè)產(chǎn)出方面。巴西的增長(zhǎng)動(dòng)力在第二季也明顯減弱。與此同時(shí)，印度和俄羅斯仍能保持適度小幅增長(zhǎng)，但增速皆明顯趨緩。故此，過(guò)去一年以來(lái)，新興市場(chǎng)的增長(zhǎng)步伐多數(shù)處于偏弱狀態(tài)。

“拖累整體經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)的主要仍是制造業(yè)，其擴(kuò)張步伐雖然比第一季略有加快，但仍遠(yuǎn)不如金融危機(jī)前的平均水平。”MuratUlgen說(shuō)，中國(guó)內(nèi)地的制造業(yè)產(chǎn)出在過(guò)去4季持續(xù)下降；波蘭制造業(yè)的產(chǎn)出則自全球金融危機(jī)以來(lái)首次下滑；巴西制造業(yè)產(chǎn)出在第一季短暫回升后再現(xiàn)萎縮。在其它亞洲經(jīng)濟(jì)體，制造業(yè)亦表現(xiàn)欠佳，臺(tái)灣和韓國(guó)便是例子，兩者制造業(yè)皆處低迷狀態(tài)。第二季，新訂單整體變化不大，但制造業(yè)的新出口訂單在過(guò)去4季中已有3季出現(xiàn)收縮；其中波蘭的降幅最大，可見(jiàn)其周邊區(qū)域亦處境艱難。

而服務(wù)業(yè)的抗逆能力看來(lái)相對(duì)較強(qiáng)，其擴(kuò)張步伐雖仍遠(yuǎn)低于金融危機(jī)前的平均水平，甚至在第二季稍呈放緩，但在過(guò)去一年多，其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的表現(xiàn)一直比制造業(yè)更為蓬勃。在中國(guó)，服務(wù)業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)于第二季重拾部分動(dòng)力，制造業(yè)產(chǎn)出則仍舊偏弱。

不過(guò)，整體而言，匯豐銀行認(rèn)為新興經(jīng)濟(jì)體自身的條件較為有利——因其財(cái)政較穩(wěn)健，負(fù)債比率較低。隨著融資成本大幅下降，獲取國(guó)際資本更加容易，現(xiàn)在正是新興經(jīng)濟(jì)體利用低成本資金提升生產(chǎn)力的投資良機(jī)。不過(guò)，資本錯(cuò)配并導(dǎo)致各種經(jīng)濟(jì)泡沫的風(fēng)險(xiǎn)顯然存在。然而，令西方望塵莫及的持續(xù)增長(zhǎng)勢(shì)頭，加上具有韌性的經(jīng)濟(jì)活力，皆證明新興市場(chǎng)發(fā)展方向正確。