7月12日，金花股份(600080.SH)、華意壓縮(000404.SZ)、中關(guān)村(000931.SZ)強(qiáng)勢(shì)漲停，而它們之間鮮明的共同點(diǎn)就是——中報(bào)業(yè)績(jī)將大幅增長(zhǎng)。

近兩個(gè)月，A股陷入連綿下跌之中，5月以來(lái)的上證綜指跌幅超過(guò)了10%，部分行業(yè)及個(gè)股遭到重挫。然而，白酒、醫(yī)藥等中報(bào)業(yè)績(jī)有著良好預(yù)期的行業(yè)作為中報(bào)行情的代表似乎就成為了普跌中的唯一一抹亮色。

“現(xiàn)在中報(bào)預(yù)期已經(jīng)是決定一只股票漲跌的關(guān)鍵因素之一了?！笔兰o(jì)證券分析師張毅說(shuō)，與以往的中報(bào)行情相比，這一次的業(yè)績(jī)影響似乎非常大，資金蜂擁進(jìn)業(yè)績(jī)有著良好預(yù)期的股票，而逃離預(yù)虧的股票，“不過(guò)這應(yīng)該是弱勢(shì)中別無(wú)他選的結(jié)果，這種近乎‘瘋狂’的中報(bào)行情也自然不會(huì)持續(xù)多久。

中報(bào)行情

7月12日漲停的上述三只個(gè)股，其今年中報(bào)的業(yè)績(jī)分別為中關(guān)村狂增45~54倍，華意壓縮大幅增長(zhǎng)150%~200%，而去年中期凈利潤(rùn)虧損的金花股份則預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2145萬(wàn)元。7月13日，建投能源(000600.SZ)因預(yù)告上半年業(yè)績(jī)有望扭虧為盈，也很快沖上了漲停。

眾多的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)帶來(lái)的大漲效應(yīng)，可見(jiàn)資金對(duì)于中報(bào)行情的極大熱情。

但事實(shí)上，與個(gè)別公司盈利大幅增長(zhǎng)相比，2012年A股的整體中報(bào)盈利情況可能“相當(dāng)糟糕”華泰證券的策略研究員穆啟國(guó)就指出，“(今年)中報(bào)的盈利情況與當(dāng)前的盈利預(yù)測(cè)一致預(yù)期相比相差甚遠(yuǎn)，整體市場(chǎng)盈利存在下修風(fēng)險(xiǎn)。

按照穆啟國(guó)的估算，截至7月7日，949家上市公司按照業(yè)績(jī)上限來(lái)測(cè)算，中報(bào)同比下降了3.0%。而按照業(yè)績(jī)下限來(lái)測(cè)算，中報(bào)同比則大幅下降了30.6%。中小板共666家公司公布業(yè)績(jī)預(yù)告，最好的情況下盈利同比增速為11%，最差的情況下下降了15.1%，創(chuàng)業(yè)板60　家公司公布業(yè)績(jī)預(yù)告，最好的情況下盈利同比增速為36.2%，最差的情況下為18.8%。

不過(guò)，“或許正是因?yàn)檎w的不足，才更顯示出業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的引人注目?！睆堃阏f(shuō)，5月份以來(lái)的連續(xù)下跌，其實(shí)也是在消化中報(bào)整體情況不佳的利空，而反過(guò)來(lái)則使得一些業(yè)績(jī)保持增長(zhǎng)的行業(yè)和個(gè)股出現(xiàn)了更高的“性?xún)r(jià)比”

近期連續(xù)下跌的雙匯發(fā)展(000895.SZ)雖然早在今年4月份就進(jìn)行了業(yè)績(jī)預(yù)告，中報(bào)業(yè)績(jī)有望大幅增長(zhǎng)400%~450%，但其股價(jià)在當(dāng)時(shí)并未有很好的表現(xiàn)，而近期在中報(bào)行業(yè)“大熱”的背景下，雙匯發(fā)展也可以進(jìn)行補(bǔ)漲，最近一周的連續(xù)漲幅已經(jīng)超過(guò)6%。

然而，與中報(bào)有關(guān)的股票行情并非是一味上漲，實(shí)際上分歧非常大。能夠達(dá)到良好預(yù)期的會(huì)得到積極的關(guān)注，而業(yè)績(jī)不好或達(dá)不到預(yù)期的股票會(huì)被機(jī)構(gòu)毫不留情地拋棄，例如中報(bào)業(yè)績(jī)僅增長(zhǎng) 30%~50%的昆明制藥就在 7月5日公布業(yè)績(jī)預(yù)告時(shí)出現(xiàn)了放量下跌，最終被封死在跌停板上。羅蘭家紡、夢(mèng)潔家紡、富安娜等三家去年曾經(jīng)業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)的家紡股由于業(yè)績(jī)低于預(yù)期，近期的股價(jià)也出現(xiàn)了大跌。

一家私募基金的負(fù)責(zé)人表示，經(jīng)過(guò)兩年的教訓(xùn)，A股的投資者越來(lái)越膽小，越來(lái)越膽現(xiàn)實(shí)”，悲觀的已不看未來(lái)，業(yè)績(jī)?cè)鏊偈枪墒猩献顭釔?ài)的防御武器。

短暫瘋狂

在市場(chǎng)人士姜廣策看來(lái)，市場(chǎng)越差，藥和酒漲得越兇，因?yàn)橘Y金無(wú)處可去，但是只要政策有放松，又要靠著投資拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)時(shí)則資金迅速會(huì)從醫(yī)藥和白酒中流出去追逐前期超跌的周期股，因此醫(yī)藥股越漲應(yīng)越謹(jǐn)慎。

或許姜廣策的話(huà)代表了大多數(shù)人對(duì)于這一輪中報(bào)行情的看法，“支持中報(bào)行情的邏輯是業(yè)績(jī)，但推動(dòng)中報(bào)行情的還是資金，在經(jīng)濟(jì)大環(huán)境不佳的背景下，資金不可能長(zhǎng)期進(jìn)駐一個(gè)板塊?！睆堃阏f(shuō)，中報(bào)行情的短暫瘋狂從一開(kāi)始就被注定了。

7月13日，統(tǒng)計(jì)局公布了最新的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，2012年二季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)同比增長(zhǎng)7.6%，創(chuàng)13個(gè)季度新低；上半年GDP增長(zhǎng)7.8%，3年來(lái)首次破8%。

上述私募基金負(fù)責(zé)人稱(chēng)，雖然這一組數(shù)據(jù)并未像此前一些分析師預(yù)測(cè)的過(guò)于悲觀，但顯然也實(shí)實(shí)在在地證明了經(jīng)濟(jì)的不理想。

而在如此低迷的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，A股呈現(xiàn)出板塊輪動(dòng)的現(xiàn)象就不難理解了。華創(chuàng)證券分析師高創(chuàng)就說(shuō)，6月份醫(yī)藥板塊在大盤(pán)弱勢(shì)的背景下大漲，引發(fā)了資金做多消費(fèi)板塊的行情，而預(yù)計(jì)7月份食品飲料將會(huì)接過(guò)領(lǐng)漲的大旗，“一個(gè)板塊或者一個(gè)概念都是‘短命’的。

機(jī)構(gòu)的資金在不同板塊間徘徊，但對(duì)于未來(lái)，如何選擇卻讓人頭痛。

“今年上半年股市坐了個(gè)過(guò)山車(chē)，不過(guò)個(gè)股倒是精彩紛呈，如果簡(jiǎn)單歸納下，主要是：買(mǎi)個(gè)房子，再裝修一番，裝上安防，買(mǎi)個(gè)家紡，吃個(gè)肉，喝點(diǎn)小酒，穿上品牌服裝，打下蘋(píng)果手機(jī)，再吃些保健品和藥。表現(xiàn)好的股票大致是在這些行業(yè)了，但麻煩的是很多這些行業(yè)的股票也不漲。廣發(fā)基金副總經(jīng)理、投資總監(jiān)朱平在其博客中寫(xiě)道，“也許面對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型，投資者要長(zhǎng)期面臨這種困境了，同一個(gè)行業(yè)，有些股票漲，有些股票不漲，有些股票貴，有些股票便宜。要分辨?zhèn)€中原因，可以有很多角度，不同的內(nèi)容和不同的贏利模式可能是最重要因素。

朱平認(rèn)為，中國(guó)股市在中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的大背景下，已在率先轉(zhuǎn)型，“一個(gè)行業(yè)同漲同跌的時(shí)代也已經(jīng)遠(yuǎn)去，而各行業(yè)的整合恰是下個(gè)十年中國(guó)最大的投資主線(xiàn)之一”。什么樣的公司能在行業(yè)中脫穎而出呢？朱平表示：“首先，市場(chǎng)會(huì)讓最優(yōu)秀的公司占據(jù)大部分的市場(chǎng)份額；其次，公司優(yōu)秀各有原因，投資者也會(huì)對(duì)此給出不同的估值?！?