近日，“迷你”基金看到了曙光，日前出臺(tái)的《證券投資基金法(修訂草案)》(以下簡(jiǎn)稱(chēng)《修訂草案))中第八章第九十一條規(guī)定，“按照基金合同的約定或者基金份額持有人大會(huì)的決議，基金可以轉(zhuǎn)換基金運(yùn)作方式或者與其他基金合并”。有觀點(diǎn)認(rèn)為，這為公募基金中業(yè)績(jī)較差且規(guī)模較小的基金找到了另一種較好的延續(xù)“生命”的方式。

但多大規(guī)模方為規(guī)模小，業(yè)績(jī)較差以哪種維度及時(shí)間周期衡量？這些尚未有界定。

《證券日?qǐng)?bào)》基金周刊根據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，截至7月13日，如果按照上半年的基金份額規(guī)模未變，目前469只偏股型基金中迷你基金有71只，占了15%，其中資產(chǎn)凈值規(guī)模在1億元以下的“袖珍”基金有29只，1億元以上2億元以下的“迷你基基金有42只；而11家基金公司旗下至少有2只以上普通股票型基金屬于“迷你基隊(duì)伍。

業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，基金合并也不限于規(guī)模較小，業(yè)績(jī)不理想的基金，2只或多只基金中，如果有1只基金業(yè)績(jī)還不錯(cuò)，其實(shí)也可以其他同類(lèi)型風(fēng)格相似的基金往這只業(yè)績(jī)不錯(cuò)的基金上靠攏進(jìn)行合并，這樣既節(jié)省成本又有利于基金業(yè)績(jī)的提升。不過(guò)，總體上每只基金規(guī)模均不大是前提，或者說(shuō)合并基金的規(guī)模在基金經(jīng)理能承受的最大限度內(nèi)管理好基金為前提。

11公司旗下迷你基金或合并

《證券日?qǐng)?bào)》基金周刊根據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，上述的71只基金中，普通股票型基金有47只，其中包括長(zhǎng)信、銀河、信誠(chéng)、新華、諾德、金元惠理、國(guó)泰、國(guó)聯(lián)安、光大保德信、東吳、東方等11家基金公司旗下至少有2只以上普通股票型基金屬于“迷你”隊(duì)伍。

以今年業(yè)績(jī)來(lái)看，上述11家基金公司旗下的迷你基金，并不全是業(yè)績(jī)不理想的。截至7月13日，資產(chǎn)凈值規(guī)模為0.9937億元的長(zhǎng)信內(nèi)需成長(zhǎng)股票基金今年以來(lái)業(yè)績(jī)回報(bào)率為19.84%，而規(guī)模為1.3964億元的長(zhǎng)信量化先鋒股票，今年以來(lái)業(yè)績(jī)回報(bào)率為5.06%，前者排在439只基金的第6名，后者則排在249名；規(guī)模為0.8511億元的銀河藍(lán)籌股票，今年以來(lái)凈值單位增長(zhǎng)率為負(fù)1.45%，排在439只基金的第421位，規(guī)模為1.2072億元的銀河成長(zhǎng)股票，今年以來(lái)復(fù)權(quán)單位凈值增長(zhǎng)率為10.98%，排在439只基金的第64位。

其余的同一家公司旗下的迷你基金，也不乏排在同期同類(lèi)基金前列者，新華基金公司旗下的新華靈活主題股票基金今年以來(lái)回報(bào)率為11.59%，排在前1/8位置，另一只新華行業(yè)周期輪換股票型基金收益率為15.64%，也排在同期同類(lèi)基金的前1/8位置。

而24只偏股混合型基金中，只有天治基金管理有限公司一家旗下有天治趨勢(shì)精選混合型基金和天治品質(zhì)優(yōu)選混合型基金資產(chǎn)凈值規(guī)模在1億元以下。

如果按照上半年年中的基金份額未變，截至7月13日，天治趨勢(shì)精選混合型基金資產(chǎn)凈值規(guī)模為0.5226億元，天治品質(zhì)優(yōu)選混合基金資產(chǎn)凈值規(guī)模為0.9728億元，今年以來(lái)，前者獲得的復(fù)權(quán)單位凈值增長(zhǎng)率為2.62%，后者獲得的則為2.15%，均排在同期同類(lèi)基金的后1/3位置。

專(zhuān)家：基金合并還需細(xì)琢磨

不過(guò)，在《證券日?qǐng)?bào)》基金周刊記者采訪的基金公司中，對(duì)基金合并表示了不同的看法。有公司認(rèn)為，基金合并理論上是可行的改善基金業(yè)績(jī)及基金規(guī)模的好方法，但是運(yùn)作起來(lái)，很多細(xì)節(jié)尚需考慮，比如自己旗下的同類(lèi)型迷你基金屬于不同風(fēng)格，如果合并是遵循哪只基金風(fēng)格？如何界定基金規(guī)模為“小”，基金業(yè)績(jī)?yōu)椤安睢?，這些都需要仔細(xì)推敲；基金持有人的利益為先，也許持有人買(mǎi)這只基金時(shí)看中的是基金的主題性，或者看中的基金經(jīng)理才買(mǎi)的基金，如果合并這部分持有人是否還能接受？畢竟眾口難調(diào)。

根據(jù)《修訂草案》第八章中的第九十一條和九十九條規(guī)定，“按照基金合同的約定或者基金份額持有人大會(huì)的決議，基金可以轉(zhuǎn)換基金運(yùn)作方式或者與其他基金合并”，“轉(zhuǎn)換基金運(yùn)作方式或更換基金管理人或者基金托管人、提前終止基金合同、與其他基金合并”應(yīng)當(dāng)經(jīng)參加大會(huì)的基金份額持有人所持表決權(quán)的三分之二以上通過(guò)”。也有基金公司人士認(rèn)為，規(guī)模小而差的基金合并有利于節(jié)省成本及提升基金業(yè)績(jī)，合并才為新的出路。

華泰聯(lián)合證券基金研究中心總經(jīng)理兼基金研究總監(jiān)王群航也表示，對(duì)于業(yè)績(jī)長(zhǎng)期表現(xiàn)不佳、規(guī)模縮水嚴(yán)重的基金，基金公司大多會(huì)通過(guò)自購(gòu)、幫忙資金等方式維系其生存，但成本很高，實(shí)際損害的是持有人利益。如果以清盤(pán)方式退出，則涉及股票大筆出售等問(wèn)題，也可能損害投資者利益。合并方式將允許基金公司、持有人決定基金的生存問(wèn)題，同時(shí)集中公司資源。不過(guò)，基金合并確實(shí)像有的基金公司所擔(dān)憂(yōu)的面臨一定的問(wèn)題，比如基金合并操作是否需要重新進(jìn)行投資標(biāo)的的選擇，這種選擇如何將原有資產(chǎn)配置重新組合？其次，召開(kāi)持有人大會(huì)的成本也較高等等。

事實(shí)上，復(fù)制基金及風(fēng)格類(lèi)似的同一基金經(jīng)理管理的同類(lèi)型基金更易于合并。