水泥行業(yè)“中考”成績普降業(yè)績已觸底？

隨著福建水泥(600802.SH)對上半年業(yè)績進(jìn)行修正，公司2012年1~6月歸屬于母公司所有者的凈利潤約為-8800萬元至-8500萬元，同比由盈轉(zhuǎn)虧。

這已是水泥行業(yè)中第12家預(yù)計(jì)中期業(yè)績下降的上市公司。此前，包括行業(yè)白馬股海螺水泥(600585.SH)、冀東水泥(000401.SZ)均已對上半年業(yè)績作出大幅下降的預(yù)計(jì)。水泥行業(yè)上半年業(yè)績普遍大降。

半年業(yè)績大變臉

來自Wind資訊的統(tǒng)計(jì)顯示，截至上周末，已有12家水泥行業(yè)上市公司業(yè)績出現(xiàn)下降甚至虧損。

其中，除了\*ST金頂(600678.SH)、ST秦嶺(600217.SH)持續(xù)虧損外，福建水泥及四川雙馬(000935.SZ)中期業(yè)績將首度出現(xiàn)虧損，而另外8家也全部出現(xiàn)下降，且預(yù)計(jì)同比降幅均在50%以上。

尤其作為行業(yè)龍頭的海螺水泥，也在6月8日公布分紅派息實(shí)施公告的同時(shí)，對上半年業(yè)績作出悲觀預(yù)計(jì)，經(jīng)公司財(cái)務(wù)部測算，2012年上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤將同比下降50%以上。

而就在2011年年報(bào)中，海螺水泥還表示，主營業(yè)務(wù)收入達(dá)481.47 億元，較上年同期增長41.46%；歸屬于上市公司股東的凈利潤達(dá)115.90 億元，較上年同期增長87.8%；每股盈利也達(dá)2.19 元。

不僅海螺水泥，另外如福建水泥、江西水泥(000789.SZ)、天山股份(000877.SZ)、巢東股份(600318.SH)、塔牌集團(tuán)(002233.SZ)等在上半年業(yè)績出現(xiàn)大幅下降的公司，在2011年業(yè)績均表現(xiàn)良好，不僅營業(yè)收入保持同比增長，凈利潤也均出現(xiàn)同比大幅上漲。

而導(dǎo)致水泥行業(yè)上市公司業(yè)績整體下滑的主要原因便是價(jià)格走低，需求不旺。如冀東水泥表示，2012年年初至今，受國家固定資產(chǎn)投資增速放緩、鐵路等重點(diǎn)工程項(xiàng)目啟動(dòng)較晚的影響，導(dǎo)致本公司區(qū)域水泥市場前期需求不旺。

華融證券指出，今年上半年，全國水泥平均價(jià)格呈現(xiàn)單邊下滑的態(tài)勢，雖然各個(gè)省份的水泥龍頭企業(yè)協(xié)同控制水泥價(jià)格，共同抵御市場需求的下滑，但是這種價(jià)格聯(lián)盟只是延緩了價(jià)格下跌的時(shí)間，沒有改變這種下跌的趨勢。

盡管自第二季度以來，部分地區(qū)水泥市場需求量開始有所回升，但由于價(jià)格仍持續(xù)走低，令多數(shù)上市公司上半年業(yè)績?nèi)猿霈F(xiàn)明顯下滑。

實(shí)際上，上半年出現(xiàn)虧損的福建水泥，其在一季度的虧損金額已達(dá)6536.18萬元，而按其中期預(yù)計(jì)虧損8500萬元至8800萬元計(jì)算，第二季度僅虧損2000多萬元。

但這仍超出公司此前預(yù)計(jì)，福建水泥在一季報(bào)時(shí)曾預(yù)計(jì)凈利潤為-5000萬元至0萬元，沒想到的是，2012 年上半年福建省水泥市場價(jià)格持續(xù)走低，公司水泥售價(jià)超預(yù)期地同比大幅下滑近84元/噸。

業(yè)績已觸底？

盡管上半年業(yè)績大降，但二季度降幅普遍明顯放緩也令市場對水泥板塊業(yè)績即將觸底充滿期待。

基于對下半年需求端的樂觀估計(jì)，華融證券認(rèn)為，水泥價(jià)格有望在三季度企穩(wěn)，四季度回暖，全年水泥需求的增速在6%~7%。華融證券認(rèn)為，隨著政策放松，下半年鐵路投資會加速、水利建設(shè)投資有望發(fā)力、房地產(chǎn)的銷量也可能會出現(xiàn)回升。

中銀國際證券則相對謹(jǐn)慎，認(rèn)為盡管水泥行業(yè)盈利情況會有所恢復(fù),但預(yù)計(jì)恢復(fù)的幅度不會太大。首先從當(dāng)前的政策環(huán)境來看,投資的增幅和推出速度都難與2008年同日而語；其次，從2008~2011年這四年時(shí)間年均投放的新型干法熟料產(chǎn)能達(dá)到2億噸，累計(jì)下來占目前新型干法熟料總產(chǎn)能的50%左右，而且今年還有增長，產(chǎn)能規(guī)模迅速擴(kuò)張的結(jié)果導(dǎo)致行業(yè)對政策的刺激彈性大大減弱。

在8月份之前需求可能仍處于季節(jié)性低迷時(shí)期，因此瑞銀證券也認(rèn)為近期內(nèi)水泥價(jià)格不太可能回升。

而一些質(zhì)地較好公司的股東則已開始通過增持來向市場傳遞積極信號。冀東水泥控股股東冀東發(fā)展集團(tuán)有限責(zé)任公司就剛剛通過二級市場買入0.05%的冀東水泥，并表示基于對目前資本市場形勢的認(rèn)識以及對公司未來發(fā)展前景的信心，擬在未來6個(gè)月內(nèi)繼續(xù)增持不超過公司總股本2%股份。

海螺水泥自身更是保持其逆市擴(kuò)張的風(fēng)格，在青松建化(600425.SH)一季度出現(xiàn)虧損的情況下，通過非公開發(fā)行方式，以高于目前股價(jià)逾20%的價(jià)格13.53元對青松建化進(jìn)行增持，目前共持有其15.64%股份，并與蕪湖海螺水泥有限公司合計(jì)持有青松建化19.99%股份。