愛施德中報(bào)預(yù)虧2.5億 董事長(zhǎng)扭虧為盈說(shuō)法被指忽悠
7月13日,愛施德(002416.SZ)發(fā)布2012上半年業(yè)績(jī)修正公告稱,公司一季報(bào)中預(yù)計(jì)2012年上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)虧損6000萬(wàn)元-7000萬(wàn)元,而本次修正后預(yù)計(jì)虧損2.5-2.7億元。
對(duì)于上半年的預(yù)虧,愛施德給出的解釋是,公司二季度進(jìn)一步加大了清理庫(kù)存的力度,庫(kù)存較年初下降40%的同時(shí),也產(chǎn)生了較大的跌價(jià)損失,導(dǎo)致公司二季度業(yè)績(jī)出現(xiàn)較大虧損。
然而,細(xì)心的投資者指出,在2012年1月30日愛施德年報(bào)的業(yè)績(jī)修正公告中就已經(jīng)有調(diào)結(jié)構(gòu),快速清理庫(kù)存的表述。且一季報(bào)中稱庫(kù)存結(jié)構(gòu)漸趨合理,本次半年報(bào)修正公告與2012年一季報(bào)有較大出入,還以清理存貨跌價(jià)損失為由不可接受。
半年股價(jià)跌幅近半
營(yíng)收連漲業(yè)績(jī)反虧
愛施德是一家經(jīng)營(yíng)移動(dòng)通訊、電子產(chǎn)品及相關(guān)配套產(chǎn)品的購(gòu)銷與代理的公司,2010年5月28日登陸深交所。發(fā)行價(jià)格45元/股,上市首日便跌破發(fā)行價(jià),在2010年11月8日達(dá)到最高點(diǎn)52.20元后股價(jià)一路下跌,而7月16日,愛施德以6.05元封于跌停板。上市后愛施德經(jīng)歷了一次送股一次派現(xiàn),復(fù)權(quán)價(jià)12.6元每股,相比年初下跌近一半,不足上市首日股價(jià)的30%.
翻看愛施德上市兩年來(lái)的定期報(bào)告可以發(fā)現(xiàn),股價(jià)一路下跌與其利潤(rùn)的連續(xù)下降還是比較吻合的。2010年,愛施德利潤(rùn)總額87488.5萬(wàn)元,歸屬于上市公司股東的扣非凈利潤(rùn)55805.3萬(wàn)元;2011年利潤(rùn)總額57580.8萬(wàn)元,歸屬上市公司股東的扣非凈利潤(rùn)29250.5萬(wàn)元,同比分別減少34.18%和47.58%.到了2012年第一季度,愛施德凈虧損7932萬(wàn)元,2012年半年度預(yù)計(jì)虧損2.5-2.7億元,2012年第二季度愛施德預(yù)計(jì)至少虧損1.7億元,
有投資者發(fā)現(xiàn),在愛施德利潤(rùn)連年下降的同時(shí),其營(yíng)業(yè)收入雖然連年大幅度上漲,但營(yíng)收上漲了,利潤(rùn)卻下降了。2009、2010、2011年愛施德的營(yíng)業(yè)收入分別為87.54億、108.88億、128.75億,對(duì)應(yīng)的利潤(rùn)總額分別為6.05億、8775億,5476億。2012年第一季度愛施德營(yíng)業(yè)收入43.87億,同比上漲66.21%,凈虧損7932萬(wàn)元。
對(duì)于上述增收不增利的現(xiàn)象,7月16日,愛施德董秘陳蓓對(duì)中國(guó)資本證券網(wǎng)解釋稱,“運(yùn)營(yíng)商不斷推出國(guó)產(chǎn)新千元智能手機(jī),對(duì)生產(chǎn)商和經(jīng)銷商利潤(rùn)空間的擠壓都很厲害。國(guó)產(chǎn)品牌的價(jià)格戰(zhàn),客觀上導(dǎo)致國(guó)際品牌手機(jī)價(jià)格階段性下降明顯,公司折價(jià)銷售以清理庫(kù)存,清理庫(kù)存的跌價(jià)損失大量侵蝕了公司毛利。同時(shí)公司高度重視與運(yùn)營(yíng)商的合作,2012年上半年運(yùn)營(yíng)商銷售占比提高,綜合毛利率有所下降。以上原因造成了增收不增利現(xiàn)象。隨著時(shí)間的推移,每一個(gè)行業(yè)都會(huì)回到正常的市場(chǎng)秩序,預(yù)計(jì)上述現(xiàn)象今后會(huì)逐步好轉(zhuǎn)。
當(dāng)被問(wèn)到同行業(yè)績(jī)大多有所增長(zhǎng),其中行業(yè)相似度最高的天音控股在2012年上半年也實(shí)現(xiàn)扭虧,而愛施德卻在上半年大幅虧損時(shí),陳蓓坦言,“公司在經(jīng)營(yíng)策略上,特別是庫(kù)存方面確實(shí)問(wèn)題比較突出。一季度公司清理庫(kù)存的力度沒(méi)有足夠大,結(jié)果由于行業(yè)環(huán)境的快速變化,國(guó)際品牌手機(jī)價(jià)格在二季度大幅度跳水,在二季度清理的難度進(jìn)一步加大,盡管公司加大了清理庫(kù)存的力度,但是造成了較大的跌價(jià)損失,從而導(dǎo)致公司二季度虧損嚴(yán)重。
存貨清理存疑問(wèn)
與一季報(bào)說(shuō)法自相矛盾
對(duì)于上半年巨額虧損,愛施德給出的解釋是,“公司二季度進(jìn)一步加大了清理庫(kù)存的力度,庫(kù)存較年初下降40%的同時(shí),也產(chǎn)生了較大的跌價(jià)損失,導(dǎo)致公司二季度業(yè)績(jī)出現(xiàn)較大虧損?!比欢?,在2012年愛施德對(duì)2011年年報(bào)業(yè)績(jī)修正公告中就已經(jīng)提到,公司及時(shí)調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu),對(duì)非智能手機(jī)庫(kù)存進(jìn)行快速清理。而且,愛施德2012年一季報(bào)在對(duì)第二季度預(yù)報(bào)時(shí)明確指出,“公司進(jìn)一步加大了庫(kù)存清理的力度,庫(kù)存結(jié)構(gòu)漸趨合理,預(yù)計(jì)第二季度當(dāng)季度扭虧為盈?!倍?,在2011年報(bào)業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上,愛施德董事長(zhǎng)黃文輝還曾表示,“預(yù)計(jì)到4月末,庫(kù)存清理基本完成。5-6月,愛施德分銷業(yè)務(wù)回歸正軌;酷人、酷動(dòng)基本能夠保持增速。因此,我們相信,在二季度末公司可以實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。
但根據(jù)半年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告減去一季度的虧損額,愛施德在第二季度至少虧損1.7億元,與一季度對(duì)上半年的預(yù)告相去甚遠(yuǎn)。而且虧損理由與一季報(bào)中所說(shuō)的庫(kù)存結(jié)構(gòu)漸趨合理截然相反。
有投資者對(duì)中國(guó)資本證券網(wǎng)表示,“這樣的業(yè)績(jī)預(yù)告沒(méi)有任何價(jià)值,這樣的虧損理由不能接受。”該投資者還指出,“在2011年和2012年第一季度愛施德已經(jīng)意識(shí)到庫(kù)存問(wèn)題的同時(shí),存貨和預(yù)付賬款還大幅增加,如此經(jīng)營(yíng)策略不能理解。
對(duì)此,7月16日陳蓓表示,“智能手機(jī)降價(jià)很快,行業(yè)變化幅度和速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了我們預(yù)期,截止一季度末尚有大量庫(kù)存在沒(méi)有及時(shí)清理完畢。基于對(duì)環(huán)境變化的判斷,公司在二季度進(jìn)一步加大了清理庫(kù)存的力度。截止6月末,公司庫(kù)存比年初下降約40%,已經(jīng)回到正常水平了。按6月份銷售規(guī)模計(jì)算,6月末庫(kù)存周轉(zhuǎn)天數(shù)不到27天。二季度庫(kù)存的清理,為公司下半年的經(jīng)營(yíng)奠定了一個(gè)比較好的基礎(chǔ),實(shí)際效果需要下一個(gè)定期報(bào)告期去檢驗(yàn)。
對(duì)于愛施德在上半年的巨額虧損,投資者表示,“愛施德2010年上市,鎖定期為三年,2012年業(yè)績(jī)差從而基數(shù)小,2013年解禁時(shí)實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)相對(duì)容易一些,有利于股東減持。
也有媒體猜測(cè),“愛施德于今年上半年拋出第二期激勵(lì)計(jì)劃,其中僅要求2013年凈利潤(rùn)較2011年增長(zhǎng)不得低于96%.也就是說(shuō),要想實(shí)現(xiàn)解鎖,至關(guān)重要的是2013年的業(yè)績(jī),這或許是愛施德在今年大幅清理庫(kù)存的動(dòng)力,以便來(lái)年能夠輕裝上陣,順利實(shí)現(xiàn)解鎖。
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