中報大幕剛剛拉開，個股便頻現(xiàn)業(yè)績“地雷”?；蛟S，在經濟下行風險依然較大的當下，“排雷”將不可避免地取代“造星”成為本年度中報行情的主旋律。至于排雷的方式，除了排查業(yè)績遭遇顯性地雷的板塊個股外，隱形地雷也不得不防；而在諸多地雷排查之后，或許，真正的安全品也就浮出水面了。

隨著上市公司中報大幕的拉開，業(yè)績成為市場關注的焦點。從已公布的上市公司業(yè)績預報看，今年中報業(yè)績不容樂觀，導致市場謹慎情緒持續(xù)升溫，股指迭創(chuàng)新低，個股“業(yè)績殺”頻現(xiàn)。在此背景下，“排雷”將成為今年中報行情的主旋律。這其中，除了要規(guī)避業(yè)績大幅下滑的“顯性地雷”之外，還需要警惕股價透支業(yè)績增長的“隱形地雷”，并密切留意“排雷”的進度。

市場逐步進入中報“雷區(qū)”

6月下旬開始，在經濟下行擔憂和中報業(yè)績風險的重壓之下，股指連續(xù)下行；而自上周中期經濟數(shù)據塵埃落定之后，市場焦點便徹底轉向了與股價密切相關的中報業(yè)績。

業(yè)績是宏觀經濟的放大鏡，上半年宏觀經濟持續(xù)下行，雖然6月份經濟數(shù)據有所企穩(wěn)，但經濟下行傳導至上市公司具有一定時滯，因此上半年特別是二季度的業(yè)績下行極有可能出現(xiàn)加速。

目前披露中報業(yè)績的上市公司并不多，不過已經有1400多家上市公司公布了業(yè)績預告。雖然不少業(yè)績預告中的企業(yè)凈利潤同比增速并不明確，但凈利潤的變化幅度能夠在一定程度上反映企業(yè)的中報業(yè)績。

具體來看，在1425家已公布業(yè)績預告的上市公司中，有179家預增，136家續(xù)盈，390家略增，48家扭虧；同時，還有186家預減，94家續(xù)虧，138家首虧，245家略減，9家不確定?？梢?，近五成上市公司半年報業(yè)績不容樂觀。其中，業(yè)績預增幅度小于50%的上市公司比重明顯增加，而大于100%的上市公司比重則明顯下降。如果與一季度業(yè)績預告進行比較，可以發(fā)現(xiàn)中小板上市公司業(yè)績下滑明顯，創(chuàng)業(yè)板的業(yè)績環(huán)比則出現(xiàn)改善。

與此同時，隨著中報的陸續(xù)公布，大部分行業(yè)上半年凈利潤下滑令其開始遭遇全年盈利預期下調，從而導致一些原先具備估值優(yōu)勢的公司將面臨新的調整壓力。長江證券數(shù)據顯示，盈利預期不斷下調的板塊仍然居多，輕工制造、公用事業(yè)、交運設備、商業(yè)貿易等板塊近期盈利下調幅度較大；相比之下，餐飲旅游、電子、信息服務、食品飲料、家用電器板塊近兩周的預期調整為正。

中報業(yè)績增速整體下行、大部分行業(yè)盈利預期遭遇下調，都意味著市場正在步入業(yè)績“雷區(qū)”，投資者情緒將趨于謹慎。在此背景下，以往中報行情“掘金”、“追星”的特點在今年恐怕會出現(xiàn)變化，“排雷”避險可能成為今年中報行情的主旋律。

規(guī)避顯性地雷

留意隱形地雷

實際上，不論是從近期迭創(chuàng)新低的股指，還是不時出現(xiàn)的“業(yè)績殺”，抑或本周一“跌停潮”的出現(xiàn)，甚至昨日食品飲料、醫(yī)藥等前期強勢股的補跌，都反映出市場對于業(yè)績“地雷”的恐慌。

特別值得一提的是，所謂的中報“地雷”，已經從業(yè)績大幅下滑的個股、下滑幅度超預期的個股，逐步蔓延至實際業(yè)績與股價表現(xiàn)存在落差的個股、股價提前透支業(yè)績利好的個股。因此，在落排雷”的過程中，除了要規(guī)避鋼鐵、機械、建材等業(yè)績大幅下滑的“顯性地雷”之外，還需要留意股價表現(xiàn)與業(yè)績不相匹配的“隱形地雷”

比如，銀行的中報業(yè)績增速預計仍然較高，但是隨著降息壓縮息差、利率市場化持續(xù)推進，業(yè)績增速或將持續(xù)回落，因此市場對于銀行股的中報很可能不會過分領情。再比如，消費類行業(yè)二季度保持了穩(wěn)健的業(yè)績增速，食品飲料、醫(yī)藥等行業(yè)凈利潤逆勢增長，然而，“吃藥喝酒”行情持續(xù)已久，龍頭股的股價更是高高在上，在此背景下，中報業(yè)績的披露甚至可能出現(xiàn)“利好兌現(xiàn)”效應。從上周的盤中調整到昨日的領跌市場，消費股的補跌信號已經開始隱現(xiàn)。

此外，不少行業(yè)的“排雷”進程值得關注。比如，目前汽車類上市公司公布的中報業(yè)績預告普遍下滑，不過前期股價已經出現(xiàn)大幅下挫，6月19日至7月16日交運設備指數(shù)累計跌幅超過14%，幾乎是上證綜指跌幅的兩倍，業(yè)績預地雷”是否得以排除值得思考。畢竟，中報業(yè)績已是過去式，而在利空兌現(xiàn)之后，前期大跌的股價有可能止跌反彈。

當然，在“排雷”的同時，“掘金”仍是戰(zhàn)勝市場的關鍵，盡管在當前市場難度較大。分析人士指出，此番“掘金”中報可從三方面著手：一是業(yè)績實現(xiàn)增長但沒有在股價中得到充分反應的股票，二是對業(yè)績下滑預期反應過度、遭遇“錯殺”的股票，三是真實業(yè)績和業(yè)績預期存在“正落差”的個股。