雷士風(fēng)波思考:戀人因何成敵 公司治理怎樣平衡
從俏江南、后谷咖啡、相宜本草再到雷士照明,創(chuàng)始人與投資人的博弈乃至碰撞不時發(fā)生,關(guān)于創(chuàng)始人與投資人關(guān)系的話題也隨著近期雷士照明事件的發(fā)酵引發(fā)熱議。
現(xiàn)階段,國內(nèi)中小企業(yè)仍以“家族企業(yè)”、“夫妻店”居多,現(xiàn)代化、規(guī)范化的企業(yè)管理理念尚未在企業(yè)管理者當(dāng)中深深植根,在這樣的背景下,“雷士風(fēng)波”引發(fā)了業(yè)界的深刻反思:創(chuàng)業(yè)企業(yè)家如何合理地引進(jìn)資本參與公司治理?頂著“門口野蠻人”帽子的私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)(PE)又如何在分享企業(yè)發(fā)展成果的過程中扮演更受歡迎的角色?
“戀人”與“敵人”
在投資界,一直有“投資企業(yè)就是與企業(yè)談戀愛”的說法。不得不說,這個比喻很形象——企業(yè)家與投資人從不認(rèn)識到互相接觸,到互相了解,最終做出結(jié)合與否的決定,在這個過程中,有的只是見過一面后就草草結(jié)束,有的則是糾纏許久依然沒有結(jié)果,只有極少數(shù)的一對能最終“喜結(jié)良緣”
事實(shí)上,成功結(jié)合并不就意味著美好的結(jié)果,這只是企業(yè)與資本對接的開始。一旦企業(yè)與資本情投意合,成長中的企業(yè)就有希望憑借資本輸入的新鮮血液,在最短的時間內(nèi)甩開競爭對手,一騎絕塵,而資本也將同時贏得不菲的收益。但如果是在短暫的蜜月期之后,企業(yè)與資本開始同床異夢,則有可能迅速成為敵人,糾纏不清,反目成仇。賽富投資與雷士照明就是典型例子。
雷士事件被外界解讀為創(chuàng)始人與投資人的控股權(quán)之爭。然而,在控股權(quán)之爭的背后,實(shí)際上更存在著一種規(guī)則、理念上的分歧和較量。與控股權(quán)之爭的最后一戰(zhàn)相比,這種分歧和較量更加頻繁、更為深遠(yuǎn),甚至貫穿企業(yè)與資本結(jié)合的始終。
在雷士事件中,控股權(quán)之爭發(fā)生之前,創(chuàng)始人與投資人的分歧便時有發(fā)生。有報道稱,吳長江敢拼敢賭,上市后在公司里愈加強(qiáng)勢,對于董事會的“規(guī)則”很不適應(yīng),經(jīng)常一時興起就“越了紅線”。一位接近雷士高管層的人士透露,股東之間在經(jīng)營戰(zhàn)略上時有分歧。曾經(jīng)有一次,吳長江想收購一家英國公司,背著董事會簽署了協(xié)議,此后閻焱跑到英國重新談判,結(jié)果沒等新協(xié)議簽署,這家英國公司就破產(chǎn)了,雷士最終以更低的價格買下了這家公司的部分資產(chǎn)。事后,閻焱在微博上評論稱: “中國的民營企業(yè)為什么做不大,與企業(yè)的制度化、透明化管理關(guān)系極大。
作為職業(yè)投資人,閻焱的觀點(diǎn)也代表了很多創(chuàng)投界人士的心聲——深圳創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司總裁李萬壽就曾表示:“在我們投資的過程中,創(chuàng)始人行為不規(guī)范可說司空見慣,比如不經(jīng)董事會討論就擅自越權(quán)決策,不經(jīng)股東大會討論就擅自著手實(shí)施,挪用公司資金、私自關(guān)聯(lián)交易等。我們希望所投企業(yè)要分清行事的邊界。另外,投資人,小股東的主權(quán)意識也應(yīng)該到位,要聯(lián)合起來維護(hù)自己的利益,敢于追究大股東違規(guī)問題。
公司治理平衡
雷士風(fēng)波,表面上看是一場創(chuàng)始人與投資人的內(nèi)部之爭,但本質(zhì)其實(shí)是公司治理結(jié)構(gòu)求取平衡的一個過程。
國內(nèi)中小民營企業(yè),創(chuàng)始人多數(shù)出身草根,不規(guī)范的現(xiàn)象比較普遍。長期和中小企業(yè)打交道的東方富海董事長陳瑋曾在某論壇直言:中國的民營企業(yè)99%都有稅務(wù)問題,所以交稅是民營企業(yè)在上市和完善公司治理過程中必須要解決的問題。深交所日前公布的一項關(guān)于稅收的數(shù)據(jù)也力證了中小企業(yè)稅務(wù)不規(guī)范之嚴(yán)重——據(jù)不完全統(tǒng)計,中小企業(yè)改制上市平均補(bǔ)交稅款約在700萬元左右?!傲闶?、消費(fèi)等行業(yè)的中小企業(yè),偷稅漏稅很普遍,兩本賬、不計賬和糊涂賬也不少,往往一經(jīng)規(guī)范需要補(bǔ)繳稅,利潤就少一大塊?!鄙钲谝患彝顿Y機(jī)構(gòu)人員告訴證券時報記者。
針對企業(yè)財務(wù)、稅收規(guī)范問題,投資機(jī)構(gòu)一般通過幫助中小創(chuàng)業(yè)企業(yè)建立完善的內(nèi)部控制制度,完善法人治理結(jié)構(gòu),完善股東會、董事會、監(jiān)事會等組織機(jī)構(gòu)等方式來實(shí)現(xiàn)。另外,投資機(jī)構(gòu)還可以通過推薦、派出財務(wù)總監(jiān)的方式,幫助中小企業(yè)加強(qiáng)財務(wù)管理,提高財務(wù)管理水平。據(jù)前述投資機(jī)構(gòu)人士介紹,如果是首輪主投,一般他們會派駐一名董事或一名監(jiān)事,幫助企業(yè)建立健全董事會制度,起到監(jiān)督和規(guī)范的作用。
然而,從企業(yè)方面來說,單是財稅方面的規(guī)范,就很容易讓習(xí)慣了“一人當(dāng)家做主”的創(chuàng)始人不適應(yīng)。當(dāng)當(dāng)網(wǎng)CEO李國慶就曾披露過自己與董事會制度相互碰撞的一個例子。在幾年前的一次董事會上,有董事批評李國慶擅自給某員工借款8萬元。李國慶給出的理由是,該員工在農(nóng)村老家的父親身患重病急需錢治療。董事堅持要按照制度辦事,李國慶竟然要求董事會修改制度,給予他借款的權(quán)利——事情雖小,卻折射出起家于社會基層的民營企業(yè)家,在進(jìn)入規(guī)范化過程中,與被引入的資本互相碰撞的必然過程。
除了上述的稅務(wù)規(guī)范等因素,因戰(zhàn)略分歧引發(fā)的創(chuàng)始人與投資人爭端則更為常見,成為讓創(chuàng)始人出局的“頭號殺手”,如紅孩子創(chuàng)始人李陽的出局,尊酷網(wǎng)董事長兼首席執(zhí)行官侯煜疆的黯然離去……
不論這些爭端的最終結(jié)果如何,不可否認(rèn)的是,資本對于創(chuàng)業(yè)企業(yè)的規(guī)范發(fā)展發(fā)揮著重要作用。有投資人士甚至笑言:創(chuàng)業(yè)企業(yè)的首輪融資,不啻于一場新股公開發(fā)行(IPO)預(yù)演。
有專家也表示,資本的進(jìn)入可以促進(jìn)被投資公司的合規(guī)運(yùn)營和透明性,建立良好的法人治理結(jié)構(gòu),確保董事會對公司的戰(zhàn)略性指導(dǎo)和有效監(jiān)督等,這些做法可以幫助企業(yè)建立和完善現(xiàn)代企業(yè)管理制度,實(shí)行高效、透明的管理,使企業(yè)獲得更廣泛的市場資源和發(fā)展途徑,快速和資本市場對接,最終實(shí)現(xiàn)企業(yè)的成功。
設(shè)置VC持股限制
“雷士事件后,我們出去做投資,企業(yè)家可能會多一份戒備。”深圳一家知名創(chuàng)投機(jī)構(gòu)的資深投資人士對記者如是說。
據(jù)其介紹,在國外,諸如紅杉、黑石等最終控股被投企業(yè)的創(chuàng)投案例比較多,但從國內(nèi)來看,投資機(jī)構(gòu)一般占股比例都比較低,尤其目前項目資源爭奪激烈,少有投資機(jī)構(gòu)能大比例持有股份?!耙环矫妫顿Y機(jī)構(gòu)不希望在一個項目上投入太多資金,不愿把雞蛋放在一個籃子里;另一方面,畢竟創(chuàng)投控股一家企業(yè)的最終目的是為了獲取更多利益,如果缺乏專業(yè)人才,不太可能比創(chuàng)始人搞得更好,大比例持股的意愿也因此不是特別強(qiáng)烈?!痹撊耸勘硎?,從這個角度來看,雖然業(yè)界爆發(fā)了很多爭端,但對處于成長初期急需發(fā)展資金的創(chuàng)業(yè)企業(yè)來說,完全沒有必要因此就對引入資本心存戒備。
事實(shí)上,創(chuàng)業(yè)企業(yè)完全可以通過特殊的股權(quán)比例設(shè)置,讓“風(fēng)險投資(VC)控股”模式無從下手。據(jù)悉,雷士事件爆發(fā)后,“不能讓VC控股”已經(jīng)開始成為一些企業(yè)家引入資本的基本原則。
應(yīng)該說,采取這樣做法的早已有之。知名互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)百度就是典型例子?!安灰p易將主動權(quán)交給投資人,在創(chuàng)業(yè)過程中沒有人會樂善好施?!睘榱吮WC對百度的控制力,李彥宏甚至刻意調(diào)低上市的融資額及公開售股比例,并且在所有收購?fù)ǖ涝O(shè)立了關(guān)卡,即使?jié)撛谑召徴哔I進(jìn)絕大部分原始股,也無法在董事會擁有足夠多的表決權(quán)。
另外,即便沒有設(shè)置關(guān)卡,創(chuàng)業(yè)企業(yè)家也可以設(shè)置VC持股比例限制,將企業(yè)的控制權(quán)牢牢地抓在自己手中,避免被踢出局的事情發(fā)生。
反之,“VC控股”也并非全無可取之處,只要不違背法律法規(guī),VC獲取被投企業(yè)控股權(quán)也無可厚非。美國、新加坡等多地證券市場的例子也表明,讓精通業(yè)務(wù)的創(chuàng)始人掌舵雖然是慣例,但并不代表“VC控股的企業(yè)一定會垮掉”,恰恰相反的是,由于VC有豐厚的人脈以及成熟的資本運(yùn)作能力,只要能聘請到合格的職業(yè)經(jīng)理人,企業(yè)同樣能走上一條高速發(fā)展的道路。
創(chuàng)投與企業(yè)創(chuàng)始人恩怨記
案例1:“雷士風(fēng)波”
今年5月25日,雷士照明公告稱,公司創(chuàng)始人吳長江因個人原因已辭任公司一切職務(wù)。公司投資方、非執(zhí)行董事、賽富亞洲基金創(chuàng)始合伙人閻焱接任董事長,來自施耐德電氣的張開鵬接任首席執(zhí)行官。吳長江的突然離職,引起了諸多猜測和爭議。
案例2:俏江南鼎暉反目
鼎暉創(chuàng)投投資俏江南時付出了“天價”,投資協(xié)議中,有一項對賭條款:雙方約定,如果俏江南不能上市,鼎暉有權(quán)退出投資,并要求俏江南的原股東高溢價回購鼎暉的股權(quán)。所以當(dāng)俏江南上市受挫后,鼎暉要求張?zhí)m高價回購股份。張?zhí)m對媒體表示,引入鼎暉投資是公司的重大決策錯誤,鼎暉不僅沒有給公司帶來很大的回報,反而稀釋了很大一部分股份。
案例3:相宜本草事件
相宜本草正積極登陸資本市場,但背后卻是與今日資本分道揚(yáng)鑣。相宜本草董事長封帥曾在內(nèi)部大罵今日資本總裁徐新是騙子,頭頂真功夫、網(wǎng)易等項目風(fēng)險投資人的光環(huán)讓他們吃了虧。
案例4:后谷咖啡糾紛
原本志在打造“中國咖啡第一股”的后谷咖啡,在引入投資方后,不僅沒有實(shí)現(xiàn)既定的發(fā)展戰(zhàn)略,反而面臨資金鏈斷裂的風(fēng)險,并陷入足以拖垮公司的糾紛當(dāng)中。投資方指責(zé)后谷使用資金太隨意,后谷則稱董事長熊相入的電話還能撥通,并非如傳言所稱“已抽逃資金跑路”,投資方的目的在于獲得后谷咖啡的控制權(quán),其指責(zé)并非實(shí)情,反倒是投資方帶來的無止境糾紛,讓企業(yè)如今面臨生存困境。
案例5:紅孩子創(chuàng)始人出走
紅孩子是一家專營母嬰商品的電商,曾吸引了凱鵬華盈、北極光等眾多中外知名創(chuàng)投進(jìn)入,后因投資方與創(chuàng)始人發(fā)生戰(zhàn)略分歧,創(chuàng)始人李陽被迫出走。 (楊晨 整理)
相關(guān)專題:雷士照明懸疑劇
免責(zé)聲明:本文僅代表作者個人觀點(diǎn),與鳳凰網(wǎng)無關(guān)。其原創(chuàng)性以及文中陳述文字和內(nèi)容未經(jīng)本站證實(shí),對本文以及其中全部或者部分內(nèi)容、文字的真實(shí)性、完整性、及時性本站不作任何保證或承諾,請讀者僅作參考,并請自行核實(shí)相關(guān)內(nèi)容。

湖北一男子持刀拒捕捅傷多人被擊斃
04/21 07:02
04/21 07:02
04/21 07:02
04/21 06:49
04/21 11:28


網(wǎng)羅天下
商訊
48小時點(diǎn)擊排行
-
2052232
1杭州某樓盤一夜每平大降數(shù)千元 老業(yè)主 -
992987
2杭州某樓盤一夜每平大降數(shù)千元 老業(yè)主 -
809366
3期《中國經(jīng)營報》[ -
404290
4外媒關(guān)注劉漢涉黑案:由中共高層下令展 -
287058
5山東青島住戶不滿強(qiáng)拆掛橫幅抗議 -
284796
6實(shí)拍“史上最爽職業(yè)”的一天(圖) -
175136
7媒體稱冀文林將石油等系統(tǒng)串成網(wǎng) 最后 -
156453
8養(yǎng)老保險制度如何“更加公平可持續(xù)”
所有評論僅代表網(wǎng)友意見,鳳凰網(wǎng)保持中立