深交所上周二發(fā)布通知，要求在2012年9月7日之前完成“退市整理期”證券行情另板揭示的技術(shù)改造準(zhǔn)備工作。另外，深交所還將增加"Z"字段類型定義，用以標(biāo)識(shí)處于“退市整理期”的股票。對(duì)此，業(yè)內(nèi)人士表示，退市整理板一旦推出就意味著實(shí)施新退市制度在技術(shù)上已無障礙，對(duì)于戴上“Z"字的股票，投資者只能選擇在30天內(nèi)將其出手。

退市警報(bào) 暫停上市股票難逃厄運(yùn)

根據(jù)交易所的安排，在2012年12月31日前被確定退市的所有上市公司，都將進(jìn)入整理板交易，變身"Z"字頭，并且在經(jīng)過30天的交易后，將完全退出A股市場(chǎng)，進(jìn)入三板市場(chǎng)交易。也就是說A股市場(chǎng)中的股票一旦被戴上“Z"字頭就難逃從A股市場(chǎng)退市的命運(yùn)。

按照此前正式發(fā)布的退市制度規(guī)定，主板、中小板上市公司若連續(xù)三年凈資產(chǎn)為負(fù)將退市，由于新版退市制度的凈資產(chǎn)、營(yíng)業(yè)收入等退市指標(biāo)是從2012年開始計(jì)算，最快也要到2015年才會(huì)真正退市，因此，首批“Z”字股將在已暫停上市的“僵尸”公司中產(chǎn)生。

根據(jù)深交所的規(guī)定，對(duì)于2012年1月1日之前已暫停上市的公司，深交所將在2012年12月31日之前作出是否核準(zhǔn)其股票恢復(fù)上市的決定，若公司2012年12月31日前恢復(fù)上市申請(qǐng)最終未能獲得深圳證券交易所的核準(zhǔn)，公司股票將面臨被終止上市的風(fēng)險(xiǎn)。剔除今年5月暫停上市的\*ST吉藥和\*ST輕騎，兩市共有*ST嘉瑞等21只股票在今年1月1日以前就已暫停上市。

華泰證券分析師陳勇表示，退市整理板30天的交易期限不僅為持股投資者提供了進(jìn)行最后逃亡的機(jī)會(huì)，同時(shí)也使得相關(guān)股票在進(jìn)入三板之前對(duì)股價(jià)進(jìn)行合理調(diào)整，有利于退市制度的平穩(wěn)推進(jìn)。

應(yīng)急措施 盡可能在整理期內(nèi)清倉(cāng)

由于已暫停上市公司目前不處于交易狀態(tài)，因此相關(guān)股票在進(jìn)入退市整理板后獲得的30天交易期將是持股投資者最后的逃命機(jī)會(huì)。不過華泰證券分析師陳勇表示，由于股票在進(jìn)入“退市整理期”后獲其行情不能在主板、中小企業(yè)板或創(chuàng)業(yè)板行情列表中揭示，只能在“退市整理板后行情列表中揭示，因此退市整理板在實(shí)際運(yùn)行中很可能將面臨“流動(dòng)性危機(jī)”，其交易量將極低，這也意味著股票進(jìn)入“退市整理板后后持股人獲得的交易機(jī)會(huì)不會(huì)太多?？梢酝茰y(cè)，一旦“Z”字股在“退市整理板后展開交易，必定將從一開始就面臨極大的拋壓，連續(xù)跌?；?qū)⒊蔀椤巴耸姓戆搴笳竭\(yùn)行后的一大特色。

浙商證券分析師賴藝?yán)賱t認(rèn)為，投資者要想避免個(gè)股進(jìn)入“退市整理板”后所帶來的風(fēng)險(xiǎn)，其關(guān)鍵在于遠(yuǎn)離垃圾股，“過去，投資者還可以指望退市的上市公司通過重組恢復(fù)上市，但是新退市制度推出后，這條通道已經(jīng)非常窄了?！彪m然目前處于交易狀態(tài)的個(gè)股要到2015年才會(huì)出現(xiàn)退市，但從現(xiàn)在開始投資者就需要對(duì)存在潛在退市風(fēng)險(xiǎn)的個(gè)股報(bào)以警惕。

操作提示 遠(yuǎn)離垃圾股親近藍(lán)籌股

原有退市規(guī)則對(duì)政府補(bǔ)貼等非經(jīng)常性收益和補(bǔ)充材料期限沒有明確的界定和要求，致使一批公司長(zhǎng)期“停而不退”現(xiàn)象非常突出?！锻耸兄贫确桨浮吠ㄟ^增加扣非后凈利潤(rùn)指標(biāo)和30個(gè)交易日內(nèi)完成補(bǔ)充材料的要求，對(duì)恢復(fù)上市環(huán)節(jié)中的兩個(gè)關(guān)鍵問題作出了更加具體的規(guī)定。英大證券研究所所長(zhǎng)李大霄則表示，退市制度有助于市場(chǎng)形成優(yōu)勝劣汰機(jī)制，一些績(jī)差股的風(fēng)險(xiǎn)將更大。同時(shí)，績(jī)優(yōu)股的安全性也會(huì)顯現(xiàn)，市場(chǎng)資源配置的功能得到強(qiáng)化?！靶路桨赋雠_(tái)，藍(lán)籌股的投資價(jià)值將會(huì)逐步體現(xiàn)出來，而題材股投機(jī)炒作會(huì)得到抑制。申銀萬國(guó)分析師何武告訴記者。

潛在機(jī)會(huì) 掘金三板重新上市概念

雖然“Z”字股在經(jīng)過30天的交易后將被“放逐”到三板市場(chǎng)，但鑒于退市新規(guī)同時(shí)規(guī)定“符合一些條件的終止上市公司，可申請(qǐng)重新上市”，這些退市公司重新上市仍然有路。業(yè)內(nèi)人士表示，由于部分重新上市條件設(shè)定較為寬松，不排除相關(guān)個(gè)股在進(jìn)入三板后反而贏得市場(chǎng)更多的關(guān)注。

陳勇指出，和原先的意見征求稿相比，最終敲定的退市新規(guī)在退市公司重新上市條件的設(shè)定上寬松了不少，比如凈利潤(rùn)指標(biāo)從原先“最近三個(gè)會(huì)計(jì)年度凈利潤(rùn)均為正數(shù)且累計(jì)超過人民幣3000萬元”簡(jiǎn)化為“最近兩年2000萬元”；營(yíng)業(yè)收入則從“最近三個(gè)會(huì)計(jì)年度營(yíng)業(yè)收入累計(jì)超過人民幣3億元”調(diào)整為沒有硬性規(guī)定。而重新上市標(biāo)準(zhǔn)的降低會(huì)給炒作三板退市公司創(chuàng)造條件，實(shí)際上目前的三板市場(chǎng)已對(duì)潛在的“重新上市概念”品種作出了反應(yīng)，統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年6月1日時(shí)，價(jià)格在2元以上的三板品種只有6只，但截至上周五，價(jià)格超過2元的三板品種已經(jīng)達(dá)到9只。

延伸閱讀

上交所增加5項(xiàng)退市指標(biāo)

1.凈資產(chǎn)指標(biāo)，上市公司被暫停上市后，最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的期末凈資產(chǎn)為負(fù)數(shù)的，其股票應(yīng)終止上市。

2.營(yíng)業(yè)收入指標(biāo)，上市公司被暫停上市后，最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的營(yíng)業(yè)收入低于1000萬元的，其股票應(yīng)終止上市。

3.審計(jì)意見類型指標(biāo)，上市公司被暫停上市后，最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告被會(huì)計(jì)師事務(wù)所出具否定意見、無法表示意見或者保留意見的，其股票應(yīng)終止上市。

4.市場(chǎng)交易指標(biāo)，如A股上市公司，連續(xù)120個(gè)交易日累計(jì)成交量低于500萬股或連續(xù)20個(gè)交易日的每日股票收盤價(jià)均低于股票面值的，其股票應(yīng)終止上市。

5.擴(kuò)大適用未在法定期限內(nèi)披露年報(bào)的指標(biāo)。

深交所新增及變更7退市條件

1.凈資產(chǎn)為負(fù);

2.營(yíng)業(yè)收入低于人民幣1000萬元;

3.年度審計(jì)報(bào)告為否定意見或無法表示意見;

4.暫停上市后未在法定期限內(nèi)披露年度報(bào)告;

5.股票累計(jì)成交量過低;

6.股票成交價(jià)格連續(xù)低于面值;

7.連續(xù)受到交易所公開譴責(zé)。

(不適用于主板上市公司)

上交所：恢復(fù)上市需滿足7條件

1.最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的扣除非經(jīng)常性損益前、后的凈利潤(rùn)均為正數(shù)；

2.最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的營(yíng)業(yè)收入不低于1000萬元；

3.最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的期末凈資產(chǎn)為正數(shù)；

4.最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告未被會(huì)計(jì)師事務(wù)所出具否定意見、無法表示意見或者保留意見；

5.保薦機(jī)構(gòu)經(jīng)核查后發(fā)表明確意見，認(rèn)為公司具備持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力；

6.保薦機(jī)構(gòu)經(jīng)核查后發(fā)表明確意見，認(rèn)為公司具備健全的公司治理結(jié)構(gòu)、運(yùn)作規(guī)范、無重大內(nèi)控缺陷；

7.不存在《股票上市規(guī)則》規(guī)定的暫停上市和終止上市情形。