新華社記者 沈而默 張?縈?制圖 劉京

隨著A股上市公司中報(bào)以及業(yè)績(jī)預(yù)告的披露，業(yè)績(jī)預(yù)地雷”紛紛引爆，個(gè)股股價(jià)相應(yīng)大幅下跌，讓投資者大跌眼鏡。整體經(jīng)濟(jì)下滑、需求減少是企業(yè)業(yè)績(jī)“變臉”的主要原因，而盈利狀況的改善，仍然需要宏觀調(diào)控政策效果由量變到質(zhì)變的積累。

業(yè)績(jī)“地雷”頻現(xiàn)

今年5月份剛剛登陸深交所的珈偉股份，在7月中旬發(fā)布的業(yè)績(jī)預(yù)告稱，公司上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)在240萬(wàn)元至340萬(wàn)元，比去年同期5780萬(wàn)元的凈利潤(rùn)下降94.12%到95.85%。

一家掛牌上市才兩月的創(chuàng)業(yè)板公司上市前后業(yè)績(jī)?nèi)绱恕按笞兡槨?，讓投資者欲哭無(wú)門。

從14日公布上半年業(yè)績(jī)預(yù)告之后，珈偉股份的股價(jià)已經(jīng)從10.5元跌到了9元以下。而業(yè)績(jī)下滑也導(dǎo)致公司股價(jià)早就已經(jīng)跌破了11元的發(fā)行價(jià)，其中數(shù)家券商自營(yíng)賬戶，作為新股的配售對(duì)象仍然處于限售期內(nèi)，只能眼睜睜地看著被逐步套牢。包括珈偉股份、久期軟件在內(nèi)的眾多業(yè)績(jī) “變臉”上市公司都遭遇了股價(jià)的大幅跳水。

實(shí)際上，對(duì)比眾多上市公司4月份一季報(bào)發(fā)布時(shí)公布的半年業(yè)績(jī)預(yù)告和近期最新的業(yè)績(jī)預(yù)告，其中“變臉”者眾多。

截至7月16日，滬深兩市總計(jì)有159家上市公司發(fā)布半年報(bào)業(yè)績(jī)修正公告，業(yè)績(jī)?cè)鏊傧蛏闲拚?6家，占比35.22%；向下修正的103家，占比64.78%。其中，業(yè)績(jī)大幅“變臉”的公司27家，由預(yù)虧轉(zhuǎn)預(yù)盈或由預(yù)減轉(zhuǎn)預(yù)增的10家。由預(yù)盈轉(zhuǎn)預(yù)虧或預(yù)增轉(zhuǎn)預(yù)減的17家。

在這些業(yè)績(jī) “變臉”的上市公司中，中小板和創(chuàng)業(yè)板公司居多。

目前創(chuàng)業(yè)板中除了7月份剛剛上市的新股以外，已經(jīng)全部披露了半年業(yè)績(jī)預(yù)告。其中共有124家業(yè)績(jī)預(yù)減或虧損，占全部創(chuàng)業(yè)板公司的37%。187家業(yè)績(jī)預(yù)增，20家業(yè)績(jī)持平。

即使是在187家預(yù)增的上市公司中，業(yè)績(jī)也不容樂(lè)觀。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，創(chuàng)業(yè)板明確漲幅超過(guò)30%的僅有61家，同時(shí)有98家明確其漲幅會(huì)低于30%，其中多數(shù)在5%~20%之間。

行業(yè)分化明顯

根據(jù)財(cái)匯金融平臺(tái)對(duì)于目前已經(jīng)發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告的上市公司業(yè)績(jī)統(tǒng)計(jì)，2012年中期整體凈利潤(rùn)同比將下滑預(yù)計(jì)將超過(guò)154%。和一季度業(yè)績(jī)進(jìn)行比較可以發(fā)現(xiàn)，不同行業(yè)盈利狀況出現(xiàn)了非常明顯的分化。

其中，房地產(chǎn)一季度同比增長(zhǎng)接近20%，但上半年預(yù)計(jì)同比會(huì)下滑超過(guò)30%；金融服務(wù)業(yè)雖然預(yù)計(jì)上半年增長(zhǎng)，但是相對(duì)于一季度300%的驚人數(shù)字，上半年的同比增幅將會(huì)回落至50%。

來(lái)自長(zhǎng)江證券研究所的觀點(diǎn)認(rèn)為，年初以來(lái)，非銀行金融與房地產(chǎn)為表現(xiàn)最好的兩個(gè)行業(yè)。而從中報(bào)凈利增長(zhǎng)的預(yù)判來(lái)看，非銀行金融不同子行業(yè)存在較大分化，業(yè)績(jī)相對(duì)較好的為信托。

房地產(chǎn)子行業(yè)中，商業(yè)地產(chǎn)業(yè)績(jī)確定性與增速好于住宅地產(chǎn)。銀行的中報(bào)增長(zhǎng)仍然較高，預(yù)期在20%~25%，但隨著降息導(dǎo)致息差收窄、利率市場(chǎng)化向前推進(jìn)，年內(nèi)銀行業(yè)的基本面大概率表現(xiàn)為平穩(wěn)。此外，由于固定資產(chǎn)投資持續(xù)回落，導(dǎo)致投資鏈條上的中游制造業(yè)行業(yè)基本面持續(xù)下行，包括鋼鐵、工程機(jī)械、建材、鐵路、商用載貨車等子行業(yè)，凈利潤(rùn)同比增速多出現(xiàn)了下滑。

上海交通大學(xué)證券金融研究所所長(zhǎng)楊朝軍認(rèn)為，企業(yè)中報(bào)業(yè)績(jī)“變臉”主要是受到整體宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的影響。 “經(jīng)濟(jì)下滑，中小企業(yè)受到的影響更大。大部分預(yù)告變化較大的中小企業(yè)，在宏觀政策上得到的支持較少。另一方面因中國(guó)面臨產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，加之全球經(jīng)濟(jì)整體疲軟，市場(chǎng)需求減少等，都對(duì)企業(yè)的業(yè)績(jī)有比較大的影響。在這輪調(diào)整中，一些有著剛性需求的行業(yè)，比如酒、藥、食品相較其他行業(yè)更為堅(jiān)挺。 “

盈利改善需經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)暖

上市公司盈利狀況的變化，實(shí)際上是宏觀經(jīng)濟(jì)的微觀表現(xiàn)。在國(guó)泰君安策略分析師鐘華看來(lái)，除了個(gè)別企業(yè)內(nèi)部存在問(wèn)題之外，大部分企業(yè)上半年業(yè)績(jī)的變化都是受到了二季度經(jīng)濟(jì)增幅下滑以及整體市場(chǎng)需求減弱的影響。

從已經(jīng)公布的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，上半年GDP同比增長(zhǎng)7.8%，其中二季度增長(zhǎng)7.6%，雖然并不出人意料，但是在微觀層面已經(jīng)有了比較明顯的表現(xiàn)。

海通證券策略分析師陳瑞明表示，目前經(jīng)濟(jì)未見(jiàn)轉(zhuǎn)暖信號(hào)。 “我們做了一個(gè)草根調(diào)研，發(fā)現(xiàn)無(wú)論是上游產(chǎn)品的銷量，還是工業(yè)部門的生產(chǎn)，以及出口企業(yè)的運(yùn)轉(zhuǎn)狀況，甚至是下游消費(fèi)領(lǐng)域，狀況都比較差。 “

雖然整體經(jīng)濟(jì)下滑的態(tài)勢(shì)已經(jīng)從宏觀的數(shù)字和微觀的業(yè)績(jī)上有所體現(xiàn)，但是在股票市場(chǎng)中，大家對(duì)于政策松動(dòng)的預(yù)期仍然支撐著股指的走勢(shì)。

從已有的宏觀政策調(diào)整來(lái)看，央行已經(jīng)連續(xù)下調(diào)存款準(zhǔn)備金率和基準(zhǔn)利率，貨幣政策工具正在釋放積極信號(hào)。

不過(guò)在陳瑞明看來(lái)，貨幣政策是否有效，不僅要看政策本身，還要看傳導(dǎo)途徑是否通暢。

鐘華認(rèn)為，包括貨幣政策和財(cái)政政策在內(nèi)的宏觀調(diào)控會(huì)逐漸形成一個(gè)量變到質(zhì)變的過(guò)程，有助于加速經(jīng)濟(jì)回暖，在接下來(lái)的三、四季度經(jīng)濟(jì)筑底反彈的概率在上升。