“1元退市”新規(guī)讓閩燦坤B躺著中槍，專家大呼不公

因之前連續(xù)10個交易日收盤價低于1元面值，閩燦坤B 24日發(fā)布了第一則退市風(fēng)險提示公告，由此成為“1元退市”新規(guī)實施后第一家可能被摘牌的公司，該消息拖累閩燦坤B連續(xù)跌停，同時也引B股殺跌效應(yīng)逐步蔓延，B股指數(shù)昨重挫4.7%。這一現(xiàn)象引發(fā)專家大呼不公，因為，有太多的比閩燦坤B更須“退市風(fēng)的股票。為此，專家建議中國股市應(yīng)有“縮股”設(shè)計。

1 閩燦坤B“中槍”，退市恐慌引B股重挫

7月24日，因之前連續(xù)10個交易日收盤價低于面值，閩燦坤B發(fā)布了第一則退市風(fēng)險提示公告，由此成為退市新政實施后第一家可能被摘牌的公司。7月24日，25日閩燦坤B股價連續(xù)跌停，目前股價僅為0.75港元，陷入退市倒計時的尷尬。公告一出，投資者紛紛踩踏奪路而出。

“B股暴跌應(yīng)該不是單單退市消息刺激那么簡單，國際熱錢撤資的可能性更大?！眹甲C券分析人士表示。盡管目前B股市場早已對國內(nèi)投資者開放，但作為用美元投資的B股市場的大跌還是引起了不少機構(gòu)以及投資者對外資撤離的擔(dān)憂。在美元指數(shù)走強的帶動下，周一人民幣對美元中間價大跌158個基點，再次觸及1%的“跌停板”。“上半年資金整體處于流出的狀態(tài)，現(xiàn)在民間似乎有搶購美元的跡象。招商銀行金融市場部高級分析師劉東亮認為，由于下半年人民幣有可能進一步貶值，預(yù)計資金整體上還是流出態(tài)勢。這對B股市場無疑有著不小的壓力。B股指數(shù)是先行指標(biāo)對大盤有一定的導(dǎo)向作用。如果B股持續(xù)暴跌，對A股構(gòu)成一定的壓力。

2 三只B股“破面”，為何閩燦坤預(yù)警退市

“股價20個交易日連續(xù)低于面值”就要退市！這新版退市制度實行不久后，閩燦坤B居然“中槍”，嚇得資金奪路而逃。事實上，目前除了閩燦坤B外，京東方B、\*ST中華B也已經(jīng)“破面”十幾個交易日，可為何它們卻從未發(fā)布過退市警示公告？

目前，一百余只B股的價格如果折算成人民幣，深市B股已經(jīng)有三只跌破面值，首當(dāng)其沖的就是閩燦坤B，其次是京東方B和*ST中華B，昨日收盤分別為0.97港元和1.11港元，折合人民幣都低于1元。找出三家公司的K線圖一看，自新規(guī)定7月1日實施算起，京東方B股價跌破1元面值居然已有18個交易日，*ST中華B也已經(jīng)破面13個交易日。業(yè)內(nèi)人士解釋說，閩燦坤是只純B股，而京東方和*ST中華都是AB股并存的公司。按照深交所的新退市政策，“既發(fā)行A股又發(fā)行B股的上市公司連續(xù)20個交易日(不含停牌交易日)同時出現(xiàn)每日A股、B股股票收盤價均低于每股面值的，其A股、B股股票將直接終止上市。 ”目前，京東方A的價格在1.79元，而\*ST中華A的股價還在3.42元，靠著A股的提攜，這兩家公司的B股尚不用擔(dān)心退市。數(shù)據(jù)還顯示，目前在A股公司中，“一元股”共有9家公司，其中股價破面值可能最大的是三只*ST股：S\*ST恒立，昨天收于1.12元；*ST嘉瑞，1.25元；\*ST長油，1.40元，一旦股價有風(fēng)吹草動，這些公司也可能面臨破面風(fēng)險。

3 低價股≠垃圾股，“1元退市”被指不公平

退市新規(guī)出臺后，很多人等著看好戲，期待垃圾公司逐漸被剔除出市場。然而，首先撞到退市新規(guī)槍口上的，卻是一個連續(xù)盈利、經(jīng)營基本正常的公司。

有業(yè)內(nèi)人士認為，任何市場，股價太低、成交過于清淡，都應(yīng)該退市，這是個國際慣例。問題是，閩燦坤B雖然成交清淡，但遠遠沒到被退的地步，問題僅僅出在股價跌破面值上。滬深股市對“1元退市標(biāo)準(zhǔn)”的表述存在兩點瑕疵?！斑B續(xù)20個交易日的每日股票收盤價均低于股票面值的，其股票應(yīng)終止上市?！逼湟唬瑖庖话悴捎谩叭站毡P價”，而不是采用“每日收盤價”；其二，國外一般表述為日均收盤價“低于1元”，而不是采低于面值”。比方，紫金礦業(yè)股票面值僅為0.1元退咋辦？

1元退市標(biāo)準(zhǔn)必須對接“縮股”機制。閩燦坤B按10：1縮股后，相關(guān)指標(biāo)變化如下：股票面值提高為10元/股，總股本1.11億股，今年第一季度每股收益-0.1元退每股凈資產(chǎn)4.1元退每股未分配利潤-6.98元，目前股價變化為7.5港元。總市值不變、市盈率不變、市凈率不變。這樣，它就有權(quán)暫時規(guī)避“1元退市標(biāo)準(zhǔn)必須對接“

不過，武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長董登新認為，1元退市標(biāo)準(zhǔn)是投資者“用腳投票”的結(jié)果。

在A、B股市，只有當(dāng)一只股票沒有投資價值時，才有可能跌破面值。這是市場的選擇。但僅從面值看，有時也并非完全準(zhǔn)確，在中國股市，有太多的比閩燦坤B更須“退市”的股票。為此，專家建議中國股市應(yīng)有“縮股”設(shè)計。

4 最有錢的中資銀行股，竟與垃圾股為伍

昨天，多只銀行股均創(chuàng)出三年多來的新低，其中農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行2.45元、2.69元的收盤價與眾多ST股一起，入選股價最低前50名。事實上，無論牛市熊市，A股大銀行股總是低價股的代名詞，這與其世界大銀行地位嚴重不匹配。因此有業(yè)內(nèi)人士建議，不妨借鑒國際股市上“縮股”的做法，來提升中國銀行股的股價形象。

盤面顯示，7月25日，A股方面，招商銀行、工商銀行、交通銀行、建設(shè)銀行盡管收盤跌幅均不大，但招商銀行盤中最低跌到9.54元創(chuàng)2009年2月至今新低，交通銀行最低跌到4.15元創(chuàng)2009年3月至今新低，建設(shè)銀行最低跌至3.87元創(chuàng)2009年6月至今新低。此外，北京銀行、華夏銀行、交通銀行等多只銀行股已跌破凈資產(chǎn)。

打開行情表看看，銀行股與眾多垃圾股一起，排在低價股一欄，其中農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行昨天2.45元、2.69元的收盤價均入選A股股價最低前50名。揚子晚報記者了解到，在香港市場，銀行股一般都是藍籌股的代名詞，它們的股價總是維持在與其國際地位相當(dāng)?shù)母叨?，即便在港股下跌的今天，銀行股的股價仍處高位不倒，渣打銀行昨天收盤價為174港元，恒生銀行106港元，匯豐銀行65港元。而在美國股市，高盛、花旗銀行的股價分別為94、25美元。

5 借鑒國外“縮股”法，提高股價提升形象

那么，有什么好的辦法，能夠改善中國大銀行股的股價形象呢？近日，武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長董登新撰文指出，不妨借鑒花旗銀行的“縮股”做法。

在我國香港股市或美國股市，經(jīng)常看到上市公司拆股或縮股，比方，每1股分拆為10股，或是反過來進行縮股，比方，每10股縮為1股。如金融危機爆發(fā)后，世界知名品牌花旗銀行的股價從2007年5月的最高55.55美元跌至2009年3月的最低0.97美元，后來經(jīng)過政府注資，股價回歸并穩(wěn)定在4美元左右，為了改變作為世界大銀行的低價股形象，2011年5月，花旗銀行決定縮股：每10股縮為1股，通過縮股處理，花旗銀行的股價一夜之間從4元變成了40元。由于花旗銀行出手管理公司股價“形象，2其股價一下子又從垃圾股形象提升至大盤績優(yōu)藍籌股地位。

董登新建議說，中國銀行股不妨借鑒國際股市上“縮股”的做法，來提升藍籌股股價形象。假設(shè)這些銀行均按10：1進行縮股，即每10股縮為1股，縮股后股價立馬變成三、五十元，這不僅改變在投資者心目中的低價股形象，可能更符合世界大銀行的地位。董登新認為，A股市場目前既有面值為1元的股票，也有面值為0.1元的股票(如紫金礦業(yè))。因此，從技術(shù)層面上講，銀行股進行“縮股”是安全可行的。此外，縮股只是影響“每股”財務(wù)指標(biāo)及股價形象，但它并不改變公司股票總市值，也不改變其作為投資判斷標(biāo)準(zhǔn)的市盈率和市凈率。

-相關(guān)背景：

拆股VS縮股

“拆股”(股份分拆)與“縮股”是相對稱的兩個概念。拆股是一些高價股為了讓更多的中小投資者能夠買得起本公司股票而采用的一種股價管理方式。例如，某公司總股本500萬股，股價1000美元/股，為了吸引更多的中小散戶投資本公司股票，公司董事會決定對本公司股票進行拆股處理：每股分拆為10股，拆股后總股本增大至5000萬股，股價則變?yōu)?00美元/股。當(dāng)然，拆股后每股財務(wù)指標(biāo)也會作出相應(yīng)的變化調(diào)整。從表象看，股價高容易讓人理解為業(yè)績好，股價低容易讓人理解為業(yè)績差。但事實上，縮股或拆股只是影響“每股分財務(wù)指標(biāo)及股價形象，但它并不改變公司股票總市值，也不改變其作為投資判斷標(biāo)準(zhǔn)的市盈率和市凈率。由于歷史原因，我國股市目前只有“拆股”(沒有“縮股”是