越來越多的跡象顯示出美聯(lián)儲(Federal Reserve)正準備推出新一輪刺激措施，亞洲投資者可能需要為此做好準備。

美國的量化寬松政策往往會造成亞洲價格上漲，也是提示投資者購買大宗商品或硬通貨以求避險的信號。由于香港實行與美元掛鉤的聯(lián)系匯率制度，美國的量化寬松無疑會導致香港出現(xiàn)通貨膨脹和資產(chǎn)價格上漲──在房地產(chǎn)價格保持在歷史高位之際，這無疑是雪上加霜。

據(jù)美銀美林(Bank of America Merrill Lynch)預計，美聯(lián)儲將在今年9月的會議上推出一項規(guī)模約6,000億美元的量化寬松計劃。美銀美林認為，對于亞洲來說，美國量化寬松政策對通脹水平的影響遠比對經(jīng)濟增長的影響要明顯，而且基本上是通過大宗商品價格上漲推高了通脹。

美銀美林還指出，由于實施了前幾輪的量化寬松，臺幣、韓圓和新加坡元等亞洲貨幣已經(jīng)呈現(xiàn)出對美元升值的趨勢。

盡管對美聯(lián)儲是否會推出第三輪量化寬松政策(QE3)仍然存在一些疑問，市場似乎已經(jīng)拋開中國經(jīng)濟增長放緩帶來的恐慌，而是關(guān)注起實施新刺激政策的前景。

例如，澳元匯率長期以來被視作中國經(jīng)濟狀況的可靠反應。目前澳元已經(jīng)從6月的低點反彈逾7%，同時石油、銅和黃金等大宗商品的價格也出現(xiàn)了反彈。

中國似乎也在考慮實施刺激。上周，長沙市出人意料地推出了規(guī)模人民幣8,290億元(約合1,300億美元)的投資計劃，人們不禁預計其他地區(qū)會采取同樣做法。

盡管在今年晚些時候領導層換屆前夕，中國中央政府增加支出的步伐一直較緩慢，但一些地方政府現(xiàn)在顯然已經(jīng)做好了行動的準備。

QE3的前景很可能會讓亞洲的決策者和投資者停下來思索一番。

對于中國來說，美元貶值的前景可能會為萎靡不振的出口業(yè)提供一個求之不得的支撐，因為盯住美元的匯率制度決定了人民幣也會貶值。

然而，中國央行可能會密切關(guān)注通貨膨脹抬頭的可能，盡管最新的數(shù)據(jù)顯示，6月份消費者價格指數(shù)漲幅降至2.2%。糧食價格上漲是個再次值得擔憂的問題，尤其是考慮到美國中西部的干旱可能推高全球糧食價格。

中國政府對美國推出量化寬松措施常見的抱怨是，這項政策令中國持有的3.3萬億美元的外匯儲備貶值。中國大部分外儲以美國國債的形式持有。

這已經(jīng)促使北京將其持有的外匯儲備分散到其它貨幣和硬資產(chǎn)中。受中國政府控制的中海油(Cnooc)斥資151億美元收購加拿大石油生產(chǎn)商Nexen就是反映這一政策的最新例子。

就香港而言，由于實行聯(lián)系匯率制度，美國量化寬松給香港造成的典型影響是資產(chǎn)價格走高以及其它商品通貨膨脹。在當前這個時點這尤其不受歡迎，因為隨著經(jīng)濟放緩，很多企業(yè)和個人已經(jīng)因物價高企而怨聲載道。

雖然香港的通貨膨脹率在去年攀上7%的高峰后在近期回落至3.7%的但仍有大量證據(jù)表明存在通脹壓力。評級機構(gòu)惠譽(Fitch)說，今年以來零售店面租金上漲了大約20%，已經(jīng)超過了2008年的峰值水平。

商業(yè)地產(chǎn)尤為強勁。去年特區(qū)政府推出一項特殊印花稅，專門針對那些購入住宅物業(yè)不滿一定年限就進行轉(zhuǎn)售的業(yè)主，將對他們額外征收樓價5%至15%的印花稅。一些分析師認為，這項政策產(chǎn)生了一個意想不到的后果，即將投機性資金引入商業(yè)地產(chǎn)。

所以，針對美聯(lián)儲政策給香港樓市帶來的影響，如果你想進行短期交易的話，最好買入一間辦公室而不是一套公寓。

從股市投資的角度看，很明顯應該選擇投資那些業(yè)績穩(wěn)定的大盤地產(chǎn)股，比如香港置地(Hongkong Land)、太古地產(chǎn)(Swire Properties)以及希慎興業(yè)(Hysan)。資產(chǎn)價格膨脹再加上租金上漲滯后將令此類股票受益。

雖然香港的業(yè)主可能歡迎第三輪量化寬松政策，但這卻•令新上任的香港特區(qū)政府頭痛。本屆政府將發(fā)現(xiàn)香港的匯率政策重新受到關(guān)注。

香港現(xiàn)行的盯住美元的匯率制度已經(jīng)實施了近三十年，這意味著香港必須跟隨美國的貨幣政策。如果美元大幅貶值，那么香港的通脹可能會被推高至政治上難以承受的水平，聯(lián)系匯率制度恐怕將難以為繼。

上個月，香港金融管理局前總裁任志剛在一篇學術(shù)文章中建議，香港應重新審視聯(lián)系匯率制度，此番言論引發(fā)了一場風暴。特區(qū)政府可能被迫提前就此展開討論。

某些部門或許還在寄望于第三輪量化寬松將為急需流動性的香港股市提供資金。不過這對美資券商派杰(Piper Jaffray)來說已經(jīng)太遲，因為上周它已經(jīng)宣布將關(guān)閉香港辦事處。 Jaffra