這兩天，手上持有ST股的投資者都會(huì)比較揪心。因?yàn)镾T板塊已經(jīng)連續(xù)兩天上演“百股跌?！钡膱雒?，其中很多個(gè)股還是無量跌停，短期內(nèi)難有止跌跡象。

引發(fā)ST股集體暴跌的導(dǎo)火索，是上周五上交所發(fā)布的《風(fēng)險(xiǎn)警示股票交易實(shí)施細(xì)則(征求意見稿)》。根據(jù)這一細(xì)則，今后ST類股票將進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)警示板進(jìn)行交易。如果這一規(guī)則得以實(shí)施，ST股的流動(dòng)性和投機(jī)價(jià)值將大大縮水。

有投資者認(rèn)為，出臺這一規(guī)則是政策“突襲”。這一說法并不準(zhǔn)確。在今年6月底主板退市方案正式出臺時(shí)，上交所在答記者問中曾明確表示，現(xiàn)有的*ST和ST公司股票以及今后的退市整理公司、恢復(fù)上市公司、重新上市公司及其他重大風(fēng)險(xiǎn)公司的股票，一并納入風(fēng)險(xiǎn)警示板進(jìn)行交易。同時(shí)，上交所當(dāng)時(shí)還明確，將對風(fēng)險(xiǎn)警示板交易的股票實(shí)施交易限制措施。當(dāng)時(shí)很多投資者對此表述并不在意，ST股也沒有因此出現(xiàn)大的波動(dòng)。

此次細(xì)則比較讓投資者意外的是，納入風(fēng)險(xiǎn)警示板股票每天漲幅限制為1%、跌幅限制為5%。如果這一規(guī)則得以實(shí)施，ST股的炒作基本將被杜絕。對大部分ST股而言，由于基本面狀況比較糟糕，目前股價(jià)普遍高估。新規(guī)的出臺加速了其價(jià)值回歸的進(jìn)程。

雖然這次ST股暴跌讓不少投資者損失慘重，但從根本上說，這是退市制度在推進(jìn)過程中必然要跨過的一關(guān)。這提醒我們，今后在買股票時(shí)要更加關(guān)注上市公司的基本面，更加關(guān)注股票價(jià)值與價(jià)格是否匹配，更加關(guān)注股市的投資風(fēng)險(xiǎn)。

有投資者對細(xì)則出臺時(shí)機(jī)有不同看法，這不無道理。股市是一個(gè)對信息高度敏感的場所。牛市里，人們往往對好消息敏感，對壞消息視而不見；在熊市里，悲觀情緒彌漫，市場反應(yīng)則是相反。近幾個(gè)月來，市場持續(xù)下跌，新低被不斷刷新。在這樣的背景下，該細(xì)則對市場信心的沖擊是顯而易見的。

從更深層次看，對于退市制度的推進(jìn)，市場并沒有太多爭議。但是，在這一過程中如何保護(hù)中小投資者的利益，值得好好思考。近期閩燦坤B意外觸發(fā)退市條件，連續(xù)7個(gè)跌停，退市幾無懸念。在這一過程中如二級市場投資者損失慘重，上市公司與大股東卻相對超脫。

目前A股市場很多瀕臨退市的垃圾股，當(dāng)初高價(jià)發(fā)行時(shí)個(gè)個(gè)都是被精心打扮的“美女”。這些已基本喪失融資功能的股票即使退市，上市公司及其大股東也沒有多大損失，但二級市場股民卻扛下了幾乎所有的風(fēng)險(xiǎn)。由此可見，市場的改革需要整體推進(jìn)。如果退市制度單兵突進(jìn)，新股發(fā)行、打擊違法違規(guī)等制度卻沒有完全跟上，就可能制造更大的不公平。