南方基金首席策略分析師 楊德龍

南方基金首席策略分析師 楊德龍

近期，B股指數(shù)大跌，直接原因是上交所發(fā)布了《上交所風險警示股票交易實施細則》。而閩燦坤B由于股價持續(xù)低于面值觸發(fā)退市條款，將面臨退市，股價出現(xiàn)連續(xù)跌停。

退市制度有利于優(yōu)勝劣汰，可以說功在當今，利在后世，但對于已經(jīng)持有退市股票的股民意味著大筆虧損。對于絕大多數(shù)B股上市公司而言，因為同時發(fā)行A、B股上只有當其股票交易量或股票收盤價同時觸及A股和B股上市公司退市標準，公司股票才會終止上市。相對而言，純B股公司顯然更有壓力。據(jù)統(tǒng)計，目前滬深兩市共有108家B股上市公司，除去2家已暫停上市的，純B股公司有20家。這意味著將來觸發(fā)退市條件的B股將屢見不鮮。

B股原本是專為境外人士設(shè)立的市場，2001年之后開放境內(nèi)個人居民投資B股。B股對內(nèi)開放之前，國外投資者借利好拉升股價，待境內(nèi)投資者接盤后又紛紛退出市場。由于B股不讓機構(gòu)參與，基金、保險等主流機構(gòu)不能進行B股投資，接棒站崗的都是散戶，整個B股市場逐漸變成流動性枯竭、乏人問津的“雞肋”市場，

如何解決B股問題，已經(jīng)逐漸提上日程，而閩燦坤B的退市，進一步將B股問題推向臺前。筆者認為，解決B股可以參照股改的方式，B股投資者通過支付一定的對價，按比例兌換成A股股份。具體對價方式可以通過上市公司大股東、A股股東和B股股東協(xié)商進行，同時設(shè)定現(xiàn)金選擇權(quán)。對于僅在B股上市的公司，可以通過股份回購來注銷B股股份，回購價格由上市公司大股東和B股股東代表協(xié)商確定，同時設(shè)定現(xiàn)金選擇權(quán)。