為避免成為閩燦坤B(200512)第二，建摩B(200054)選擇在8月1日停牌，在它跌破面值的前夜。8月2日，建摩B董秘滕峰在與中國(guó)證券報(bào)記者電話溝通中表示，管理層在公司股票連續(xù)下跌之后，已經(jīng)積極主動(dòng)地與多方進(jìn)行溝通，但目前為止，還沒有能夠拿出好的解決辦法。

建摩B未來何處何從？除了需要盡快在產(chǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)中做出改變外，資本市場(chǎng)給予的時(shí)間也不多了。中國(guó)證券報(bào)記者昨日實(shí)地走訪了這家地處重慶的摩托車生產(chǎn)企業(yè)。

夕陽產(chǎn)業(yè)訂單萎縮

在建摩2009年上半年建成投產(chǎn)的新廠區(qū)內(nèi)，一排排寬敞明亮的廠房，透著現(xiàn)代化的氣息。走進(jìn)公司摩托車總成車間，一條自動(dòng)化摩托車零部件傳輸線正在往摩托車總裝生產(chǎn)線輸送各種摩托車零部件。

建摩B證券部相關(guān)人士告訴中國(guó)證券報(bào)記者，以前，摩托車總裝線是通過小貨運(yùn)車將各種零部件從不同的車間運(yùn)過來。這條全自動(dòng)的傳送線，讓過去的小貨車下崗了，零部件可以通過這條傳送線自動(dòng)送過來。

除了先進(jìn)的、現(xiàn)代化的摩托車總裝生產(chǎn)線，該人士還帶領(lǐng)記者參觀了公司具有國(guó)內(nèi)先進(jìn)水平的機(jī)器人沖焊生產(chǎn)線?！安捎脵C(jī)器人焊接在國(guó)內(nèi)領(lǐng)先，這樣比人工焊接更能保證摩托車的質(zhì)量。

建摩B自2008年開始搬遷廠房，利用這次廠房搬遷，建摩B投入7.87億元資金，擴(kuò)建了摩托車和車用空調(diào)壓縮機(jī)的產(chǎn)能，將摩托車產(chǎn)能從60萬臺(tái)/年擴(kuò)充到100萬臺(tái)/年；車用空調(diào)壓縮機(jī)產(chǎn)能從50萬臺(tái)擴(kuò)充至126萬臺(tái)/年。2011年，公司又決定對(duì)車用空調(diào)項(xiàng)目投入1.54億元進(jìn)行技改。

遺憾的是，目前這些生產(chǎn)線沒有得到充分利用。在參觀的建摩B幾個(gè)車間內(nèi)，有不少生產(chǎn)線在運(yùn)行中，工人們都在忙碌著。但在大部分車間內(nèi)，都能看到停產(chǎn)了的生產(chǎn)線。

其中，在摩托車成車總裝車間，原有4條成車總裝線，目前只有兩條生產(chǎn)線在運(yùn)作。而在成車油封線上，操作員仍然在忙碌著對(duì)檢驗(yàn)合格的摩托車進(jìn)行重新拆分和包裝。但工作人員告訴中國(guó)證券報(bào)記者，原來每天要包裝六七百臺(tái)摩托車，“現(xiàn)在只有四五百臺(tái)。”他說，現(xiàn)在成車油封線每天只有一班員工上班。

據(jù)公司有關(guān)人士透露，員工現(xiàn)在安排的班次確實(shí)比以前要少些。建摩辦公室主任高權(quán)紅介紹，公司目前采取以銷定產(chǎn)的生產(chǎn)策略，來多少訂單就利用多少產(chǎn)能。但是，今年上半年以來，“摩托車行業(yè)整體下滑了20%”，生產(chǎn)訂單有所減少。據(jù)悉，今年4、5月份，公司的生產(chǎn)曾出現(xiàn)嚴(yán)重的蕭條期。

訂單減少，員工的績(jī)效也在下降。有公司內(nèi)部人士透露，今年上半年有幾個(gè)月，輔助部門員工的月工資已經(jīng)減少了一二百元了。

環(huán)境惡化 經(jīng)營(yíng)求變

對(duì)于公司的經(jīng)營(yíng)情況，建摩B在半年報(bào)中作出了較為詳細(xì)的說明。數(shù)據(jù)顯示，建摩今年上半年?duì)I業(yè)總收入9.69億元，同比下滑29.35%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)虧損3370.77萬元，上年同期公司盈利136.43萬元。

產(chǎn)品銷售方面，上半年建摩銷售摩托車56.2萬輛，同比減少18.91%；銷售汽車空調(diào)壓縮機(jī)66.1萬臺(tái)，同比減少32.77%。公司銷售下滑原因主要有兩點(diǎn)：一是國(guó)內(nèi)摩托車消費(fèi)需求減少，公司摩托車銷售大幅度下滑；二是受伊朗危機(jī)引發(fā)支付問題的影響，為防控經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，公司被迫放棄訂單，車用空調(diào)壓縮機(jī)與摩托車出口均受到較大影響。

摩托車行業(yè)需求下滑今年在建摩B表現(xiàn)尤為突出。建摩B的半年報(bào)顯示，今年上半年，公司銷售商品獲得的現(xiàn)金流入為5.87億元，但在去年同期為10.04億元。

高權(quán)紅將其歸結(jié)為“汽車下鄉(xiāng)”政策后遺癥，在消費(fèi)補(bǔ)貼刺激下，汽車下摩托車消費(fèi)在前兩年“井噴”現(xiàn)象，提前透支未來幾年的市場(chǎng)需求。

也正是因?yàn)楫a(chǎn)業(yè)環(huán)境的惡化，讓建摩的新增產(chǎn)能沒能發(fā)揮效用，沒能給公司帶來預(yù)期中的利潤(rùn)。分析數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，自2008年1季度以來，14個(gè)季度中，建摩B只有5個(gè)季度實(shí)現(xiàn)了經(jīng)營(yíng)性盈利，其余都在虧損。

在行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈的背景下，這些新增的產(chǎn)能不能完全利用，同時(shí)，龐大的固定資產(chǎn)折舊卻讓公司的盈利能力受到極大的削弱。

對(duì)于公司轉(zhuǎn)型，建摩管理層并未喪失信心。高權(quán)紅說：“相對(duì)于純摩托車制造公司，我們還有車用空調(diào)壓縮機(jī)業(yè)務(wù)。同時(shí)，我們與雅馬哈的合作穩(wěn)定，目前已經(jīng)建立起研、產(chǎn)、銷的鏈條。

在建摩的半年報(bào)中，公司管理層設(shè)立了下半年的目標(biāo)是扭虧增盈，為此，也提出了8條對(duì)策措施。據(jù)悉，公司下半年將推出新產(chǎn)品，同時(shí)加強(qiáng)與雅馬哈的合作，期望獲得市場(chǎng)銷售的突破。

避免退市 仍有空間

7月31日，連續(xù)5個(gè)跌停之后，建摩B股價(jià)距離面值只有0.06港元，公司很有可能成為繼閩燦坤B之后，又一只觸及退市紅線的B股公司。8月1日，建摩B宣布停牌。對(duì)此，市場(chǎng)人士認(rèn)為，為了避免成為第二只觸及退市紅線的B股，建摩B只能選擇停牌?！跋韧Ａ嗽僬f，免得跌到面值以下，就非常被動(dòng)了。

而建摩內(nèi)部人士表示，股價(jià)連續(xù)下跌確實(shí)出乎意料。這位人士認(rèn)為，公司股票此次下跌并不是源于公司經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)釋放，因?yàn)榻早在7月11日就公布了上半年的業(yè)績(jī)預(yù)告，業(yè)績(jī)預(yù)告的內(nèi)容與7月31日發(fā)布的半年報(bào)沒有太大出入。在11日至25日公司股價(jià)連續(xù)跌停之前，建摩B在二級(jí)市場(chǎng)的走勢(shì)一直比較平穩(wěn)。

業(yè)內(nèi)分析人士指出，B股公司目前能用來挽救退市的方法不多，在A股中普遍存在的資產(chǎn)重組在B股難以執(zhí)行。B股公司要能采用的救急辦法不外乎縮股和回購。對(duì)于建摩B來說，這兩種辦法都有可操作空間。但這兩種方法能否成行則要取決于股東之間能否達(dá)成妥協(xié)。

建摩B目前總股本為4.775億股，其中，流通股為1.2億股。這也就意味著，盡管公司控股股東南方工業(yè)集團(tuán)公司持有建摩B71.13%的股份，但他仍然保有繼續(xù)增持的空間。根據(jù)證券法規(guī)定，上市公司公開發(fā)行的股份要達(dá)到公司股份總數(shù)的百分之二十五以上，否則將予以退市。但是，該條還規(guī)定，公司股本總額超過人民幣四億元的，公開發(fā)行股份的比例為百分之十以上。

對(duì)于建摩自身而言，要回購股份則有點(diǎn)力不從心。盡管中報(bào)披露，截至報(bào)告期末，公司持有貨幣資金4.24億元，似乎現(xiàn)金充足。但同時(shí)，公司的資產(chǎn)負(fù)債率也高達(dá)91.07%。在公司的負(fù)債中，短期借款為7.98億元，長(zhǎng)期借款為2.87億元。

建摩B由建設(shè)工業(yè)集團(tuán)有限責(zé)任公司和中國(guó)北方工業(yè)深圳公司共同發(fā)起設(shè)立，1995年7月發(fā)行B股在深交所上市。2005年，通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓，南方集團(tuán)獲得公司3.39億股股份，成為公司的控股股東。

此次并不是建摩B股價(jià)首次面臨跌破面值的危險(xiǎn)。其實(shí)在1998年7月至2000年5月間，建摩B大部分時(shí)間內(nèi)，股價(jià)低于1元面值，最低股價(jià)出現(xiàn)在1999年3月，一度創(chuàng)下了0.44港元/股的歷史低價(jià)。隨后在2005年7月和2008年11月，建摩B股價(jià)都曾經(jīng)低于過1元面值。在2005年7月創(chuàng)下0.97港元/股的低價(jià)。

但是，在公司牛市時(shí)也曾瘋狂過，2001年5月建摩B創(chuàng)下了9.64港元/股的歷史高價(jià)。2007年5月股價(jià)也一度摸高到8.5港元/股。