白酒行業(yè)在經(jīng)歷了去年的瘋狂后，今年前進(jìn)的步伐有所放緩，但這并沒有影響白酒企業(yè)的業(yè)績。在經(jīng)歷了去年酒鬼酒公告中期凈利增長329.22%后，瀘州老窖8月8日晚也發(fā)布中報(bào)稱，公司上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤逾20億元，同比增長超過4成。

半年凈賺20億

瀘州老窖(000568.SZ)表示，公司上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入51.92億元，同比增長45.67%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為20.08億元，同比增長42.44%；基本每股收益1.437元。雖然公司高檔酒和中低檔酒的毛利率均有所下滑，但依靠銷量的大幅增長仍取得了不錯(cuò)的業(yè)績(高檔酒和中低檔酒的毛利率與上年同期相比分別下滑2.22%和2.72%)。

公司中報(bào)顯示，酒類產(chǎn)品在報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入51.08億，毛利率達(dá)66.14%，營業(yè)收入比上年同比增長46.52%，但毛利率較上年同期減少了1.8%。其中高檔酒類產(chǎn)品的營業(yè)收入為34.03億元，同比增長41.27%，毛利率為80.9%；而中低檔酒類產(chǎn)品的營業(yè)收入為17.04億元，比上年同期增長58.26%，毛利率為36.68%。

瀘州老窖在半年報(bào)也表示，營業(yè)收入及利潤較上年同期增長40%以上，主要原因是1573限量的同時(shí)，中高檔產(chǎn)品及低端產(chǎn)品銷量大幅上升所致。

中高端產(chǎn)品持續(xù)發(fā)力

走奢侈化道路一直是瀘州老窖的戰(zhàn)略路線，公司年初推出多款年份定制酒，其價(jià)格有的高達(dá)幾十萬元一瓶。然而，今年以來高端酒受到政策因素影響較大，瀘州老窖隨即也做出了對國窖1573等年份酒限產(chǎn)的決定。這也使得公司的其他品牌迎來了發(fā)展機(jī)遇，為公司業(yè)績的提升起到了重大的作用。

開源證券高級策略分析師楊海在接受《證券日報(bào)》記者采訪時(shí)表示，去年年底高端酒銷售受經(jīng)濟(jì)波動(dòng)和去庫存化等影響較大，茅臺等價(jià)格出現(xiàn)較大幅度回調(diào)。而瀘州老窖采取的措施是控量保價(jià)，通過減少發(fā)貨量，降低經(jīng)銷商資金壓力，在保證質(zhì)量的前提下，保持價(jià)格體系的穩(wěn)定。

在楊海看來，瀘州老窖管理層思想清晰，堅(jiān)持走輕資產(chǎn)、重品牌、多杠桿之路?！盀o州老窖在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上為填補(bǔ)1573 提價(jià)后的價(jià)格空檔，公司陸續(xù)推出新的中高端產(chǎn)品來填補(bǔ)價(jià)格空白，比如年初推出的“年份特曲”，以及“窖齡酒(30 年、60 年和90 年)”。但是，目前30 年和60 年窖齡酒定價(jià)偏低，未來公司計(jì)劃在價(jià)格上做調(diào)整，在提高利潤率的同時(shí)提高窖齡酒的銷售收入。

另外，在瀘州老窖的中報(bào)中還對公司兩筆資產(chǎn)出售做了說明。公司表示，其轉(zhuǎn)讓湖南武陵公司的6615萬股股權(quán)給聯(lián)想控股有限公司，目前該項(xiàng)資產(chǎn)出售項(xiàng)目正在辦理中，預(yù)計(jì)將在2012年第四季度完成。而出售華西證券12%股權(quán)事項(xiàng)將今年三季度完成。