⊙今日投資 楊艷萍

上周，排名前10名的行業(yè)與前周相比絕大多數(shù)相同，白酒、綜合金融服務(wù)、餐飲、其他石油設(shè)備與服務(wù)、藥品批發(fā)與零售、制藥、投資銀行業(yè)與經(jīng)紀(jì)業(yè)、家具及裝飾、建筑工程排名繼續(xù)位居前列，表明這些板塊個(gè)股表現(xiàn)處于相對(duì)強(qiáng)勢(shì)；石油鉆探設(shè)備與服務(wù)排名上升5名，成為上周躋身前十名的唯一新晉者。

上周藥品批發(fā)與零售、制藥分別排名第5名和第7名，且一個(gè)月來排名位居前列。8月份前兩周，滬深300上漲2.86%，同期醫(yī)藥指數(shù)上漲8.52%，跑贏上證指數(shù)5.66個(gè)百分點(diǎn)，行業(yè)表現(xiàn)遠(yuǎn)好于大盤；上周醫(yī)藥指數(shù)隨大盤回落3.12%，但仍略微跑贏滬深300指數(shù)0.47個(gè)百分點(diǎn)。天相投顧分析師彭曉表示，一方面，股票市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒高漲，因此具備防御性質(zhì)的醫(yī)藥股受到追捧；另一方面，醫(yī)藥行業(yè)同比業(yè)績(jī)不斷恢復(fù)，利潤(rùn)增速不斷上升，半年度報(bào)告頻現(xiàn)利好，以上因素對(duì)股價(jià)形成有力支持。上市公司半年度報(bào)告陸續(xù)發(fā)布，醫(yī)藥企業(yè)表現(xiàn)良好。截至8月10日，在已公布半年度報(bào)告的37家公司中，主營(yíng)收入同比增長(zhǎng)的有32家，其中漲幅超過20%的企業(yè)為19家；凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)的有27家，其中漲幅超過10%的有20家。統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)表明，1-6月份醫(yī)藥制造業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入同比增速為19.1%，利潤(rùn)總額同比增長(zhǎng)17.4%，兩者增速較今年前期數(shù)據(jù)均實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步提升。

電力公用事業(yè)排名大幅上升，上周排名第26名，較前周上升15名，成為上周排名上升幅度最大的行業(yè)。長(zhǎng)江證券分析師葛軍認(rèn)為，下半年業(yè)績(jī)存在超預(yù)期可能，盈利改善確定性較強(qiáng)的區(qū)域性標(biāo)的將是未來首選，維持行業(yè)“看好”評(píng)級(jí)，建議關(guān)注以下幾類投資機(jī)會(huì)。汛期來水改善，水電受益標(biāo)的：相對(duì)看好國(guó)投電力。由于公司火電資產(chǎn)質(zhì)量較好，用電高峰期發(fā)電量有一定保證，在低煤價(jià)情況下將貢獻(xiàn)部分業(yè)績(jī)彈性。而汛期水電有望實(shí)現(xiàn)較高發(fā)電量，未來裝機(jī)增長(zhǎng)明確，全年業(yè)績(jī)有望超預(yù)期。關(guān)注沿?；痣娂暗凸乐灯贩N：華能國(guó)際、國(guó)電電力。7-8月份用電高峰期，煤價(jià)未出現(xiàn)大幅上漲，相關(guān)火電品種季度業(yè)績(jī)表現(xiàn)將進(jìn)一步改善?？芍虚L(zhǎng)期布局的戰(zhàn)略優(yōu)質(zhì)品種：通寶能源、皖能電力和湖北能源。中部崛起戰(zhàn)略下，電力能源建設(shè)先行；作為省國(guó)資委下電力能源平臺(tái)企業(yè)，未來將得到充分發(fā)展；契合于行業(yè)景氣度拐點(diǎn)，以上標(biāo)的可作為中長(zhǎng)期布局的戰(zhàn)略優(yōu)質(zhì)品種。

人壽保險(xiǎn)排名大幅下降，上周排名第34名，較前周下降16名，成為上周排名下降幅度最大的行業(yè)。年初以來，截至8月10日保險(xiǎn)行業(yè)平均上漲16.33%，估值已明顯修復(fù)。保險(xiǎn)行業(yè)歷史上的高增長(zhǎng)受益于低成本勞動(dòng)力(代理人隊(duì)伍)和僵化的利率體系(分紅萬能相對(duì)于理財(cái)產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì))。目前這兩方面的條件都在發(fā)生逆轉(zhuǎn)。目前萬能險(xiǎn)4%左右的結(jié)算利率仍明顯低于3-5年期存款利率，新單中占比達(dá)70%以上的理財(cái)型產(chǎn)品面臨增長(zhǎng)壓力。盡管養(yǎng)老險(xiǎn)稅收遞延政策有助于新增保單增長(zhǎng)，但由于個(gè)人所得稅納稅人全國(guó)只有2400萬，即使政策全國(guó)鋪開，也只能提升現(xiàn)有新單標(biāo)準(zhǔn)保費(fèi)的4.9%。國(guó)信證券分析師邵子欽表示，按分部估值法，在4.5%長(zhǎng)期投資回報(bào)率、11%貼現(xiàn)率假設(shè)下，非壽險(xiǎn)按PB估值(證券和產(chǎn)險(xiǎn)按1.5倍PB，銀行和其他業(yè)務(wù)按1倍PB)，平安、太保、新華、人壽目前隱含的2012年新業(yè)務(wù)倍數(shù)分別為3.5倍P6名1倍P12年8倍、15.4倍。基于壽險(xiǎn)行業(yè)未來5年一年新業(yè)務(wù)價(jià)值零增長(zhǎng)的樂觀預(yù)期，5-10倍新業(yè)務(wù)倍數(shù)是合理的估值水平。目前平安和太保估值處于合理區(qū)域，新華和人壽已有所高估。

一個(gè)月來排名持續(xù)上漲的行業(yè)還包括：包裝食品、機(jī)場(chǎng)服務(wù)、鞋、綜合化工等；下跌的行業(yè)包括：人壽保險(xiǎn)、工業(yè)品貿(mào)易與銷售、有色金屬、消費(fèi)電子產(chǎn)品、非金屬材料、建筑原材料、煤炭與消費(fèi)用燃料等。