自2010年登陸創(chuàng)業(yè)板以來(lái)，荃銀高科(300087，收盤(pán)價(jià)16.00元)業(yè)績(jī)連年不佳。不過(guò)這一狀況在今年上半年得到改觀，中報(bào)顯示，公司今年上半年業(yè)績(jī)同比增長(zhǎng)30.58%，扭轉(zhuǎn)了此前業(yè)績(jī)連續(xù)下滑的態(tài)勢(shì)。

業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要?dú)w功于荃銀高科上市后一系列的兼并收購(gòu)，如今荃銀已經(jīng)轉(zhuǎn)變成為一家全國(guó)性的種子企業(yè)。經(jīng)過(guò)近1年多時(shí)間的磨合，之前并購(gòu)的公司在今年上半年開(kāi)始明顯貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)。

不過(guò)，有分析師指出，種業(yè)處于激烈競(jìng)爭(zhēng)狀態(tài)，荃銀高科存貨依舊高達(dá)2.51億元，去庫(kù)存壓力明顯。

并購(gòu)公司增長(zhǎng)明顯

荃銀高科原本是以雜交水稻制種、推廣為主業(yè)，在IPO募得資金凈額4.27億元后，公司展開(kāi)了一系列并購(gòu)活動(dòng)，不斷擴(kuò)充產(chǎn)品種類(lèi)。

2011年，荃銀高科確定了以水稻業(yè)務(wù)為核心，拓展玉米、小麥等相關(guān)種子產(chǎn)業(yè)的戰(zhàn)略，先后收購(gòu)了華安種業(yè)、皖農(nóng)種業(yè)、鐵研種業(yè)等五家種子公司。

但大舉并購(gòu)的效應(yīng)并未在第一時(shí)間顯現(xiàn)，反倒因成本增加讓業(yè)績(jī)深受拖累。2011年，荃銀高科凈利潤(rùn)由2010年的同比下降3.25%擴(kuò)大至2011年的同比下降34.20%，由此其兼并擴(kuò)張道路被市場(chǎng)看淡。

8月21日，荃銀高科中報(bào)出爐，經(jīng)過(guò)1年多等待，上述并購(gòu)子公司終于大規(guī)模貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)。半年報(bào)顯示，公司上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.53億元，同比大幅增長(zhǎng)114.87%；凈利潤(rùn)為494.34萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)30.58%。

對(duì)于上半年業(yè)績(jī)回暖，荃銀高科證券部工作人員告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，去年華安種業(yè)、皖農(nóng)種業(yè)、鐵研種業(yè)等4家子公司新納入財(cái)務(wù)報(bào)表合并范圍，新增公司在本報(bào)告期內(nèi)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)明顯。

上述證券部工作人員進(jìn)一步指出，通過(guò)經(jīng)營(yíng)及管理層面的磨合，此前并購(gòu)的控股子公司在經(jīng)營(yíng)上有了一定突破，上述3家控股子公司合計(jì)實(shí)現(xiàn)收入5867萬(wàn)元，占收入總額的38%，增幅貢獻(xiàn)率超過(guò)70%。其中，華安種業(yè)收入及利潤(rùn)已接近去年全年的水平，皖農(nóng)種業(yè)凈利潤(rùn)151萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)135.06%，鐵研種業(yè)經(jīng)營(yíng)管理現(xiàn)由荃銀高科接管，半年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)176萬(wàn)元，成功扭虧。

庫(kù)存高企風(fēng)險(xiǎn)仍在

“對(duì)荃銀高科而言，雖然并購(gòu)公司經(jīng)營(yíng)狀況得到一定的提高，但其巨大的庫(kù)存也是必須重視的問(wèn)題。華泰證券行業(yè)分析師如是表示。

荃銀高科工作人員也表達(dá)了類(lèi)似的觀點(diǎn)。隨著新的《農(nóng)作物種子生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)許可管理辦法》如期頒布，以及原有種子企業(yè)生產(chǎn)許可證、經(jīng)營(yíng)許可證的即將到期(2012年9月25日到期)，種子行業(yè)加速整合進(jìn)入實(shí)質(zhì)性階段。在此背景下，許多中小型企業(yè)面臨無(wú)法從事種子生產(chǎn)或經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的壓力，加上近年來(lái)行業(yè)整體處于高庫(kù)存階段，導(dǎo)致種子企業(yè)整體去庫(kù)存化在所難免，因此短期內(nèi)行業(yè)將處于激烈的競(jìng)爭(zhēng)狀態(tài)，對(duì)企業(yè)的業(yè)績(jī)可能產(chǎn)生一定影響。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，荃銀高科2011年末的存貨高達(dá)3.14億元，為近年最高。今年上半年，公司加大銷(xiāo)售力度使存貨下降19.93%，但總量依然高達(dá)2.51億元。對(duì)此，荃銀高科也表示，種子有效期一般為兩年，如果庫(kù)存不能順利銷(xiāo)售，可能會(huì)出現(xiàn)質(zhì)量下降導(dǎo)致減值風(fēng)險(xiǎn)。2012年公司將調(diào)減制種面積，同時(shí)加大銷(xiāo)售庫(kù)存種子的指標(biāo)，以降低庫(kù)存風(fēng)險(xiǎn)。

荃銀高科去庫(kù)存化勢(shì)在必行，卻又路途艱難。一位研究員指出，排除子公司影響，荃銀母公司庫(kù)存在2011年底達(dá)到2.03億元，同比增72%。放在整個(gè)行業(yè)來(lái)看，荃銀127%的庫(kù)存收入比處于較高水平，而同業(yè)基本在50%以下。另外，荃銀高科水稻毛利雖提升至39.64%，但競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手隆平高科也將毛利提高到43.62%，這將為其去庫(kù)存帶來(lái)難度。