基金公司半年報(bào)23日開(kāi)始公布。首批公布的報(bào)告中，三位直接掌管基金的投資總監(jiān)上半年調(diào)倉(cāng)操作路徑曝光，易方達(dá)吳欣榮瘋狂進(jìn)入機(jī)械個(gè)股達(dá)41只，新華基金的王衛(wèi)東則潛伏ST股，同時(shí)大幅增持地產(chǎn)股。富國(guó)基金的陳戈則保持著對(duì)金融保險(xiǎn)股的持續(xù)重倉(cāng)。對(duì)于后市，三位總監(jiān)均不悲觀，認(rèn)為下半年會(huì)迎來(lái)修復(fù)行情。

易方達(dá)吳欣榮：新進(jìn)機(jī)械個(gè)股41只

管理基金：易方達(dá)價(jià)值精選

凈值收益：6.64%，同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率4.30%

股票倉(cāng)位：80.31%，較去年底減倉(cāng)1.82%

持股數(shù)量：163只，較去年底增加63只

回顧上半年基金表現(xiàn)，基金經(jīng)理、易方達(dá)基金投資部總經(jīng)理吳欣榮并不滿意，稱“對(duì)一季度的修復(fù)行情和二季度預(yù)期回落行情有所預(yù)判，在反彈中逢高減持，降低了組合倉(cāng)位。但基于對(duì)經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期擔(dān)憂未如市場(chǎng)強(qiáng)烈，組合中依然保留了較多的彈性個(gè)股，跌幅較大。同時(shí)，由于對(duì)二季度市場(chǎng)強(qiáng)烈的結(jié)構(gòu)分化行情思考不足，基于風(fēng)險(xiǎn)和收益的平衡，二季度對(duì)成長(zhǎng)股的參與較少，組合中沒(méi)有亮點(diǎn)，整體表現(xiàn)欠佳”

盡管上半年末整體倉(cāng)位較去年底略降，但吳欣榮持股數(shù)量大幅增加?！督鹑谕顿Y報(bào)》記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，其上半年新進(jìn)個(gè)股數(shù)量達(dá)到82只，增持47只，減持21只，徹底賣空19只。

機(jī)械設(shè)備則是吳欣榮上半年第一大增持行業(yè)，持倉(cāng)比例從6.7%升至9.14%；新進(jìn)的82只個(gè)股中機(jī)械設(shè)備行業(yè)個(gè)股更是占到41只。按凈值占比前十只分別是山推股份496.47萬(wàn)股、魚(yú)躍醫(yī)療120.95萬(wàn)股、中聯(lián)重科162.66萬(wàn)股、三一重工95.53萬(wàn)股、格力電器47.57萬(wàn)股、中國(guó)重汽64.1萬(wàn)股、北方創(chuàng)業(yè)29.86萬(wàn)股、中能電氣48.14萬(wàn)股、濰柴動(dòng)力14.65萬(wàn)股、一汽富維20.29萬(wàn)股。

房地產(chǎn)曾是吳欣榮第一大重倉(cāng)行業(yè)，去年底重倉(cāng)達(dá)20.08%，但卻成為其今年上半年第一大減持行業(yè)，但在減持5.52%，至14.83%之后，房地產(chǎn)業(yè)仍是其第二大重倉(cāng)行業(yè)。在吳欣榮徹底賣空的19只個(gè)股中，房地產(chǎn)個(gè)股占3只，即華僑城A、世茂股份、蘇寧環(huán)球；減持的22只個(gè)股中也有3只地產(chǎn)股，其大幅減持首開(kāi)股份388.81萬(wàn)股至僅剩2萬(wàn)股；四大地產(chǎn)公司之二的金地集團(tuán)和招商地產(chǎn)均被減持，減持金地集團(tuán)1400.35萬(wàn)股，減持招商地產(chǎn)700.06萬(wàn)股。而萬(wàn)科A卻獲增持，406.13萬(wàn)股至2006.99萬(wàn)股。而在其增持的47只個(gè)股中，地產(chǎn)股占4只，除萬(wàn)科A之外，增持，中天城投499.97萬(wàn)股800.51萬(wàn)股，增持金融街299.31萬(wàn)股至1800萬(wàn)股，增持云南城投160萬(wàn)股至1000.99萬(wàn)股。增持世聯(lián)地產(chǎn)25萬(wàn)股至500.01萬(wàn)股。新進(jìn)的82只個(gè)股中，地產(chǎn)股僅3只，分別是信達(dá)地產(chǎn)700.42萬(wàn)股，廣匯能源9萬(wàn)股和保利地產(chǎn)2萬(wàn)股。

新華基金王衛(wèi)東：豪賭ST增持地產(chǎn)股

管理基金：新華優(yōu)選成長(zhǎng)

凈值收益：3.36%，同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)增長(zhǎng)率4.47%

股票倉(cāng)位：92.86%，較去年底加倉(cāng)1.96%

持股數(shù)量：118只，較去年底減少3只

8月初，新華系總經(jīng)理攜旗下所有基金經(jīng)理集體自購(gòu)的行為讓人印象深刻?；鸾?jīng)理集新華系投資總監(jiān)王衛(wèi)東自購(gòu)其管理的新華優(yōu)選成長(zhǎng)。不過(guò)，上半年新華優(yōu)選成長(zhǎng)凈值收益表現(xiàn)一般，3.36%的漲幅低于同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率。

回顧操作，王衛(wèi)東稱，“年初，A股市場(chǎng)受流動(dòng)性環(huán)比改善、經(jīng)濟(jì)見(jiàn)底預(yù)期及制度改革推動(dòng)預(yù)期的共同作用迎來(lái)反彈，我們以超跌為主線，重點(diǎn)布局‘先導(dǎo)性行業(yè)+自下而上精選成長(zhǎng)性個(gè)股’；二季度后考慮前期的政策寬松，包括降準(zhǔn)、降息以及發(fā)改委項(xiàng)目審批尚未對(duì)需求產(chǎn)生大幅度的拉動(dòng)，我們?cè)谕顿Y標(biāo)的選擇上更加關(guān)注企業(yè)盈利改善和估值安全邊際”

對(duì)照去年底，王衛(wèi)東上半年新進(jìn)個(gè)股64只，完全賣空67只，增持31只，減持15只。

近期ST個(gè)股“摘帽”行情火熱，王衛(wèi)東提前“潛伏”兩只，分別是ST廊發(fā)展和*ST領(lǐng)先，各買入50.89萬(wàn)股和106.72萬(wàn)股。其中，ST廊發(fā)展8月21日摘帽成功，更名廊坊發(fā)展，8月以來(lái)股價(jià)上漲28.26%。廊坊發(fā)展半年報(bào)顯示公司扭虧為盈，因此于8月20日提交了“摘帽”申請(qǐng)。*ST領(lǐng)先尚未公布半年報(bào)，8月以來(lái)股價(jià)已上漲19.23%。

房地產(chǎn)業(yè)為王衛(wèi)東上半年第一大增持行業(yè)，持有比例從2011年底的3.06%提升至14.33%。其新進(jìn)的64只個(gè)股中，房地產(chǎn)行業(yè)個(gè)股占到8只，按照凈值占比依次是蘇寧環(huán)球550.15萬(wàn)股、萬(wàn)通地產(chǎn)1116.16萬(wàn)股、金融街608.81萬(wàn)股、新湖中寶961.81萬(wàn)股、首開(kāi)股份230.3萬(wàn)股、華僑城A401.96萬(wàn)股、北京城建151.72萬(wàn)股、萬(wàn)澤股份14.05萬(wàn)股。此外，獲得增持的31只個(gè)股中地產(chǎn)股有5只，分別是金地集團(tuán)、保利地產(chǎn)、萬(wàn)科A、億城股份和珠江實(shí)業(yè)。

金屬非金屬行業(yè)則是王衛(wèi)東上半年第一大減持行業(yè)，占比從7.23%降至1.9%。其完全賣空的67只個(gè)股中，金屬非金屬行業(yè)占9只，即鴻路鋼構(gòu)、江西銅業(yè)、凌鋼股份、南玻A、南山鋁業(yè)、攀鋼釩鈦、銅陵有色、云鋁股份、云南銅業(yè)。

富國(guó)基金陳戈：持續(xù)重倉(cāng)金融保險(xiǎn)股

管理基金：富國(guó)天益

凈值收益：4.34%，同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率4.6%

股票倉(cāng)位：82.23%，較去年底減倉(cāng)1.24%

持股數(shù)量：104只，較去年底增加32只

富國(guó)天益上半年凈值略微跑輸業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)。其基金經(jīng)理、富國(guó)權(quán)益類投資總監(jiān)陳戈回顧認(rèn)為投資總體效果并不理想：“2012年上半年A股市場(chǎng)整體呈現(xiàn)先漲后跌走勢(shì)，但機(jī)會(huì)與風(fēng)險(xiǎn)并存，結(jié)構(gòu)性特征明顯。在宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)持續(xù)下滑的大背景下，投資者對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)前景愈加悲觀，周期性行業(yè)跌幅明顯，市場(chǎng)對(duì)前期經(jīng)過(guò)調(diào)整的穩(wěn)定增長(zhǎng)性行業(yè)青睞有加。本基金上半年在保持既往投資風(fēng)格的同時(shí)，采取了相對(duì)穩(wěn)健的投資策略，配置相對(duì)均衡，總體效果并不理想：“

與去年底相比，陳戈上半年新進(jìn)個(gè)股52只，增持29只，減持15只，完全賣空20只。其重倉(cāng)行業(yè)變化不大，調(diào)倉(cāng)多集中于個(gè)股之上。第一大重倉(cāng)行業(yè)依然是金融保險(xiǎn)業(yè)，占比16.01%；其次食品飲料、機(jī)械設(shè)備、醫(yī)藥生物持倉(cāng)占比均在10%左右。前20大重倉(cāng)股中，金融保險(xiǎn)行業(yè)個(gè)股占據(jù)6只，民生銀行、深發(fā)展A、招商銀行、中國(guó)平安、浦發(fā)銀行和中國(guó)太保。

按照凈值占比，陳戈上半年前十大新進(jìn)個(gè)股為長(zhǎng)安汽車1841.69萬(wàn)股、思源電氣667.58萬(wàn)股、峨眉山A157.84萬(wàn)股、宋都股份176.07萬(wàn)股、鄂武商A99.99萬(wàn)股、久聯(lián)發(fā)展63.03萬(wàn)股、漢鼎股份46.5萬(wàn)股、陽(yáng)光城128.09萬(wàn)股、海信電器64.42萬(wàn)股、江淮汽車200萬(wàn)股。

而中國(guó)聯(lián)通、鹽湖股份、美菱電器、長(zhǎng)盈精密、尚榮醫(yī)療、安潔科技、中煤能源、華蘭生物、新研股份、漢得信息、南都電源、光線傳媒、駱駝股份等個(gè)股被陳戈全部賣出。

后市觀點(diǎn)

易方達(dá)吳欣榮：或迎來(lái)修復(fù)行情

目前來(lái)看，疲弱的內(nèi)需數(shù)據(jù)反映了當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)低迷的現(xiàn)狀，經(jīng)濟(jì)下滑慣性延續(xù)，短期很難預(yù)期經(jīng)濟(jì)的快速企穩(wěn)反彈。而面對(duì)著上一次政策刺激的后遺癥，市場(chǎng)對(duì)當(dāng)下政策的力度和作用也不抱希望。增速逐年下滑、“沒(méi)有未來(lái)”的中國(guó)經(jīng)濟(jì)是當(dāng)前市場(chǎng)的一致預(yù)期。

換個(gè)角度來(lái)說(shuō)，當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀和未來(lái)的擔(dān)憂，在A股市場(chǎng)也有了較充分的宣泄，目前位置下，市場(chǎng)估值水平提供了較高的安全邊際。盡管經(jīng)濟(jì)增速的中樞在下移，但相信中國(guó)經(jīng)濟(jì)保持一定的平穩(wěn)增速在未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)仍是大概率事件。實(shí)質(zhì)上的貨幣政策轉(zhuǎn)向以及政策放松已經(jīng)在進(jìn)行中，只是這一次基本面與政策的共振可能需要更長(zhǎng)的時(shí)間來(lái)確認(rèn)，當(dāng)前更大的可能是在周期底部依靠政策和內(nèi)生調(diào)整的雙重作用，為下一輪經(jīng)濟(jì)啟動(dòng)積蓄力量。理性來(lái)看，短期市場(chǎng)弱勢(shì)格局可能還在延續(xù)，但相信隨著時(shí)間的推移和過(guò)度悲觀預(yù)期的修正，A股市場(chǎng)可能再一次迎來(lái)一波修復(fù)行情。

新華王衛(wèi)東：三季度基本面或企穩(wěn)

國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)去產(chǎn)能、去杠桿的背景下仍處于疲弱狀態(tài)。隨著通脹壓力明顯減弱，下半年貨幣政策將繼續(xù)維持相對(duì)寬松，同時(shí)管理層會(huì)根據(jù)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)對(duì)穩(wěn)增長(zhǎng)政策具體措施做出最新部署和實(shí)施。預(yù)計(jì)政策累積效用會(huì)逐步體現(xiàn)，三季度后半段會(huì)看到經(jīng)濟(jì)基本面的企穩(wěn)。

富國(guó)陳戈：應(yīng)保持樂(lè)觀態(tài)度

下半年本基金將保持樂(lè)觀態(tài)度應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化，加大組合調(diào)整力度，在積極尋找結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)的同時(shí)，做好風(fēng)險(xiǎn)控制。

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