本報訊上市公司半年報收官之后，三季報成為市場關注的焦點。截至昨日，兩市共有944家公司披露了三季報，這其中報喜的只有484家，占比為51.27%。

行業(yè)分化明顯

Wind數據統(tǒng)計顯示，上半年全部A股營業(yè)收入同比增速8.7%，凈利潤同比增速-0.4%，剔除金融類公司后，營業(yè)收入同比增速為7.8%，凈利潤同比下降15.9%。中小板和創(chuàng)業(yè)板營業(yè)收入增速分別是10.7%和12.7%和凈利潤增速同比分別為-9.6%和2.5%。

上半年業(yè)績同比增速大幅下滑，已經接近2009年同期歷史低位。全部A股營業(yè)收入和凈利潤同比持續(xù)兩年下降，創(chuàng)業(yè)板營業(yè)收入和凈利潤同比下降趨穩(wěn)。剔除金融類公司后，A股凈利潤降幅已超過2009年同期水平。

從單季增速來看，剔除金融類公司后，二季度A股營業(yè)收入和凈利潤環(huán)比增速分別為1.3%和-4.7%，單季業(yè)績出現明顯好轉。中小板營收和凈利潤單季環(huán)比增速為6%和13%，創(chuàng)業(yè)板營收和凈利潤單季環(huán)比增速在30%以上，業(yè)績顯著回升。而金融行業(yè)是凈利潤的主要貢獻者。從結構上看，非金融行業(yè)營業(yè)收入占全部A股的85%，但是凈利潤占比不足一半。

從行業(yè)來看，多數行業(yè)營業(yè)收入同比上升。其中，農林牧漁、傳媒營收同比增長超過30%，煤炭、通信、食品飲料、餐飲旅游、房地產、醫(yī)藥和銀行同比在20%以上，僅家電和鋼鐵營業(yè)收入同比分別小幅下降5.3%和6.7%。

不過，凈利潤同比增速則呈現嚴重下降。僅食品飲料、傳媒、餐飲旅游和銀行等少數行業(yè)凈利潤同比增速超過10%，多數行業(yè)凈利潤大幅下滑，其中基礎化工、建材、有色金屬和鋼鐵等主要周期品凈利潤同比下降超過40%。

業(yè)績坎牽絆市場

值得一提的是，由于上周中報的密集公布，A股的業(yè)績預期也迎來了近兩年最大幅度的調整。上周全部A股2012年凈利潤一致預期下調865億元，幅度為-4.47%。其中滬深300板塊下調738.42億元，中小板下調44.51億元，創(chuàng)業(yè)板下調5.45億元。行業(yè)方面，石油、公路一致預期微幅上調，而鋼鐵、航運、石化、有色金屬、電子一致預期大幅下調。

“中報風險雖釋放完畢，但并不代表業(yè)績已經觸底，業(yè)績下行風險依然籠罩著A股市場。”長城證券研究所副所長張勇就指出，最新公布的8月中國制造業(yè)采購經理指數表明中國經濟下行風險依然存在，雖有部分分項數據如庫存指數下降可能預示著去庫存告一段落，但是生產指數等主要指數依舊低迷，經濟筑底信號依然不明顯。“根據以上判斷，中報風險釋放完畢，但是三季報甚至年報風險依然成為潛在隱憂，從而制約A股展開強勁反彈。”長城證券研究

從目前預告情況來看，鋼鐵、有色、水泥等周期類大盤股業(yè)績預告多數為預減或首虧，僅寶鋼因出售相關資產引起凈利潤同比增長50%以上。此外，息差收窄導致銀行業(yè)二季度環(huán)比出現明顯下滑，下半年將趨勢延續(xù)，銀行業(yè)對全部A股的利潤貢獻將減少。這表明A股三季度業(yè)績仍不樂觀。

實際上，自2月份以來，市場緩慢地下調盈利預測，一致預期(申萬重點公司剔除金融和石油石化)從21.8%到7.%到下調了14個百分點。

“當前的盈利預測可能只反映了中報不及預期，尚未對下半年的經濟情形做反應。”申銀萬國大膽預測，而一旦盈利進行調整，現有的估值體系會被重新定位，所謂的“低估值”就未必成立。從行業(yè)來看，地產、水泥、石油化工、專用設備、電氣設備等估值較低的行業(yè)，考慮盈利預測下調后的估值并不低。記者 劉揚