9月3日，證監(jiān)會(huì)公布了“PE第一腐敗案”查處結(jié)果，國(guó)信證券李紹武被罰沒1600萬元，終身禁入。在李紹武案中，三種PE(私募股權(quán)投資)腐敗方式曝光。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，要想杜絕PE腐敗，就必須對(duì)證券中介機(jī)構(gòu)從業(yè)人員和證券中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行嚴(yán)格監(jiān)管，做到違法必究，同時(shí)將積極推動(dòng)有關(guān)法律制度的完善，通過制度建設(shè)加強(qiáng)綜合防控。

李紹武的“碩鼠”三招

李紹武從業(yè)經(jīng)歷長(zhǎng)達(dá)10余年，曾任國(guó)信證券投行四部總經(jīng)理。從證監(jiān)會(huì)曝光的情況來看，李紹武顯然是一只大“碩鼠”。證監(jiān)會(huì)披露，從2001年12月至2003年3月，國(guó)信證券對(duì)軸研科技進(jìn)行輔導(dǎo)上市，其為輔導(dǎo)人員。在得知軸研科技將引入戰(zhàn)略投資者后，2001年1李紹武介紹其本人控制的深圳市昕利科技發(fā)展有限公司認(rèn)購65萬股軸研科技股份。2005年5月軸研科技上市，李紹武于2007年3月5日將所持股權(quán)全部賣出。此外，自2001年起，李紹武利用職務(wù)便利，還在對(duì)萊寶高科、河南佰利聯(lián)、河南四方達(dá)等3家擬上市公司進(jìn)行改制輔導(dǎo)和保薦上市過程中，通過其配偶、岳母等持有或買賣相關(guān)公司股票。上述一系列行為共使李紹武獲利1021.6萬元。

在李紹武案中，至少暴露出三種PE腐敗的形式。第一種，偽造虛假身份。李紹武的配偶邱利穎(已離婚)以虛假的萊寶高科控股子公司浙江金徠鍍膜有限公司的員工身份，投資約11.3萬元持有國(guó)信證券李紹武所在部門IPO項(xiàng)目萊寶高科5萬股(解禁時(shí)市值約190萬元，增值15.8倍)。第二種，注冊(cè)公司、曲線入股。2001年，李紹武通過其妻邱利穎(持股90%)設(shè)立昕利科技公司，在軸研科技上市前的股份制改造時(shí)介入。第三種，保薦利益互換。李紹武間接持股的軸研科技與李妻入股100萬股的四方達(dá)，最后的上市保薦機(jī)構(gòu)均非國(guó)信證券，都是李紹武跟蹤項(xiàng)目并轉(zhuǎn)手至南京證券、國(guó)泰君安投行部。

高溢價(jià)發(fā)行是腐敗根源

據(jù)一位不愿透露姓名的投行人員介紹，投行人士違規(guī)參與PE投資，目前大多采用“代持模式”。該投行人員表示，因?yàn)闊o論是遠(yuǎn)方親屬直接參股，還是通過其設(shè)立皮包公司，都很難隱蔽到不為人知，一旦有舉報(bào)很難逃脫。而借助朋友的私募公司，只需達(dá)成利益分成協(xié)議和攻守同盟，則神鬼不知。

市場(chǎng)人士指出，PE腐敗的根本原因在于高溢價(jià)發(fā)行的暴利空間。該人士認(rèn)為，由于發(fā)行上市口子過窄，上市資格仍是稀缺資源。眾多企業(yè)踏破券商門檻，希望上市融資，但是保薦機(jī)構(gòu)可挑選的空間巨大，這令不少資質(zhì)中等的企業(yè)將目光投向了保薦代表人，希望以此盡快擠上融資的快車道，因?yàn)榕c上市融到的資金相比，所付出的股份不過是九牛一毛。

上述投行人士告訴記者，公司上市必須由保薦代表人推薦，且同一保薦代表人不能同時(shí)保薦兩個(gè)項(xiàng)目，這也賦予了其無上的權(quán)力?！叭讨g激烈的競(jìng)爭(zhēng)使其對(duì)保薦代表人的爭(zhēng)奪愈演愈烈，在現(xiàn)行的游戲規(guī)則下，保薦代表人數(shù)量是決勝投行座次的一個(gè)重要因素，所以，客觀上導(dǎo)致券商對(duì)于保薦代表人的違規(guī)行為睜只眼閉只眼?！痹撏缎腥耸空f。

重慶商報(bào)