9月11日零時(shí)起，國(guó)家發(fā)改委分別提高國(guó)內(nèi)汽柴油零售最高限價(jià)550元/噸和540元/噸，漲幅分別為6.1%和6.5%。折合成升價(jià)，汽油漲幅約為0.4元/升，柴油漲幅約為0.45元/升。這已經(jīng)是年內(nèi)第四次成品油價(jià)格上調(diào)，而此間國(guó)際三地原油加權(quán)均價(jià)變化率已經(jīng)在8.43%。

那么，發(fā)改委再度如約上調(diào)成品油零售價(jià)，究竟會(huì)在全國(guó)的市場(chǎng)和經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中引發(fā)怎樣的連鎖反應(yīng)呢？

及時(shí)上調(diào)，化解油荒隱患

9月份柴油傳統(tǒng)需求旺季即將到來。根據(jù)ICISC1數(shù)據(jù)顯示，這段時(shí)間主營(yíng)煉廠方面的檢修卻有所增加，加之前期因?yàn)楣┻^于求兩大主銷售公司不斷要求降低庫(kù)存，因此預(yù)計(jì)9-10月份國(guó)內(nèi)柴油供應(yīng)逐步趨緊。如供需缺口在9月或10月繼續(xù)拉寬80-100萬(wàn)噸，就潛伏著演變成前兩年的全國(guó)性油荒局面的危機(jī)。

具體來看，8月因檢修導(dǎo)致的原油加工損失量占主營(yíng)煉廠煉能的比例(以下簡(jiǎn)稱“檢修比例”)為2.68%，預(yù)計(jì)9月檢修比例提升至4%左右，10月份該比例回落至1-2%，所以9月份基本是國(guó)內(nèi)主營(yíng)煉廠檢修的第二個(gè)高峰期。而6月份檢修比例在7%，是年內(nèi)檢修最集中的一個(gè)月。山東地方煉廠隨著檢修煉廠陸續(xù)恢復(fù)開工，9月份的開工率預(yù)計(jì)將會(huì)回升至40%左右水平。

另外，主營(yíng)單位柴油庫(kù)存連續(xù)幾個(gè)月下跌，目前中石油在部分地市的銷售公司已經(jīng)出現(xiàn)低庫(kù)存供應(yīng)偏緊的狀況。在二季度初柴油需求恢復(fù)嚴(yán)重低于市場(chǎng)預(yù)期，導(dǎo)致主營(yíng)銷售公司一度出現(xiàn)高庫(kù)存壓力，市場(chǎng)供過于求打壓柴油價(jià)格不斷大幅下跌。5月份中石化方面明文規(guī)定要求各省市銷售公司停止一切外采，且降低煉廠開工率減少配置計(jì)劃，盡可能降低銷售公司的柴油庫(kù)存，中石油方面亦同時(shí)采取措施降低庫(kù)存。

盡管地方煉廠的供應(yīng)是逐步增加，但主營(yíng)產(chǎn)量和庫(kù)存在已經(jīng)連續(xù)4個(gè)月下滑。據(jù)ICISC1數(shù)據(jù)測(cè)算，9月份國(guó)內(nèi)柴油庫(kù)存將會(huì)下降至20.6天水平，而去年10月份國(guó)內(nèi)供不應(yīng)求增加進(jìn)口彌補(bǔ)缺口時(shí)，國(guó)內(nèi)的柴油庫(kù)存水平在18天?？梢娊衲赀M(jìn)入9月份后國(guó)內(nèi)的柴油庫(kù)存基本降到臨界點(diǎn)，轉(zhuǎn)移庫(kù)存彌補(bǔ)供應(yīng)缺口的的空間會(huì)縮小。

國(guó)家發(fā)改委公布的成品油價(jià)格直接關(guān)系到煉廠的盈虧和生產(chǎn)積極性。根據(jù)ICISC1測(cè)算，按出廠價(jià)計(jì)算，此次汽柴油調(diào)價(jià)前，煉廠加工大慶原油的主營(yíng)利潤(rùn)是-357元，加工阿曼原有的主營(yíng)利潤(rùn)是247元。此次成品油零售價(jià)格上調(diào)之后，按照煉廠出廠價(jià)計(jì)算，煉廠加工大慶原油是虧損9元/噸，加工進(jìn)口阿曼原油利潤(rùn)是191元/噸。利潤(rùn)空間的增長(zhǎng)顯然有利于煉廠擴(kuò)大油品供應(yīng)，從而緩解市場(chǎng)短缺，避免再度出現(xiàn)兩年前那種全國(guó)性資源短缺的油荒局面。

價(jià)格調(diào)整時(shí)機(jī)反映著國(guó)家發(fā)改委的良苦用心。按照現(xiàn)行的成品油定價(jià)機(jī)制公式計(jì)算，如果排除煉廠煉油利潤(rùn)因素，此次汽柴油零售價(jià)格調(diào)整的理論漲幅和國(guó)家執(zhí)行的漲幅完全一致，且這次上調(diào)價(jià)格和8月10日調(diào)價(jià)一樣，在調(diào)整的時(shí)間點(diǎn)上仍沒有延誤，窗口開啟準(zhǔn)時(shí)調(diào)價(jià)。實(shí)際上，今年以來，基于節(jié)能減排、減少上游補(bǔ)貼、加速能源價(jià)格市場(chǎng)化和國(guó)際化的考慮，政府調(diào)價(jià)都相對(duì)及時(shí)。

調(diào)價(jià)穩(wěn)定油品供應(yīng)，顧及秋季農(nóng)忙需求

9-11月份是國(guó)內(nèi)柴油傳統(tǒng)需求旺季，盡管沿海市場(chǎng)以加工出口貿(mào)易的工業(yè)和華北的工礦企業(yè)對(duì)柴油需求表現(xiàn)可能不太樂觀，但國(guó)內(nèi)內(nèi)陸等市場(chǎng)一些剛性的基礎(chǔ)建設(shè)和運(yùn)輸?shù)仍谀甑兹詴?huì)有不錯(cuò)的支撐。

ICISC1預(yù)測(cè)，即使9-11月份國(guó)內(nèi)柴油需求量受經(jīng)濟(jì)的制約同比持平，但因?yàn)闊拸S檢修和庫(kù)存的持續(xù)降低，市場(chǎng)的供應(yīng)仍會(huì)面臨著嚴(yán)峻的考驗(yàn)。維系了大半年的供過于求的關(guān)系，將會(huì)在9-10月份演變成供應(yīng)偏緊的局面。如果不考慮柴油進(jìn)口，國(guó)內(nèi)的柴油庫(kù)存在未來三個(gè)月會(huì)在20天左右水平，和去年同期的18天庫(kù)存水平相比，柴油仍有可轉(zhuǎn)移庫(kù)存彌補(bǔ)供應(yīng)的空間。不過如煉廠供應(yīng)出現(xiàn)臨時(shí)性的短缺或配售不到位，不排除個(gè)別地區(qū)出現(xiàn)短暫的資源短缺情況。據(jù)ICISC1測(cè)試，這個(gè)缺口預(yù)計(jì)在80-100萬(wàn)噸左右的水平。

此次成品油調(diào)價(jià)及時(shí)兌現(xiàn)，有利于穩(wěn)定油品供應(yīng)，應(yīng)付秋季農(nóng)忙旺季來臨，避免后期出現(xiàn)資源流通緊張。

關(guān)于油價(jià)上漲是否會(huì)傳導(dǎo)連帶CPI上升的憂慮，安迅思分析師廖凱舜認(rèn)為，成品油零售價(jià)上漲會(huì)導(dǎo)致加油站零售利潤(rùn)好轉(zhuǎn)，優(yōu)惠(打折)幅度預(yù)計(jì)也會(huì)比調(diào)價(jià)前擴(kuò)大，從而沖抵部分上漲壓力。同時(shí)，因?yàn)槟壳皣?guó)內(nèi)市場(chǎng)整體消費(fèi)需求不旺，運(yùn)輸企業(yè)漲價(jià)的議價(jià)權(quán)有限，預(yù)計(jì)成品油價(jià)格上漲不會(huì)完全傳導(dǎo)至CPI之上。

縱觀今年以來歷次成品油零售價(jià)格調(diào)整，可以預(yù)計(jì)油價(jià)機(jī)制新方案的大勢(shì)所趨就是加快調(diào)價(jià)頻率。此次調(diào)價(jià)是2012年國(guó)家第七次調(diào)整成品油零售價(jià)格。此前，2月8日汽柴油零售限價(jià)均提高300元/噸，3月20日汽柴油零售限價(jià)均提高600元/噸，5月10日汽柴油零售限價(jià)分別降低330元/噸和310元/噸，6月9日汽柴油零售限價(jià)分別降低530元/噸和510元/噸，7月11日汽柴油零售限價(jià)分別降低420元/噸和400元/噸，8月10日汽柴油零售限價(jià)分別提高390元/噸和370元/噸。