廣宇發(fā)展

營(yíng)業(yè)利潤(rùn)大幅上升

廣宇發(fā)展持續(xù)兩個(gè)季度業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，今年一季度凈利潤(rùn)增長(zhǎng)307.77%，今年第二季度凈利潤(rùn)增長(zhǎng)82.48%，今年三季度業(yè)績(jī)同樣預(yù)增61%。該股最新價(jià)為5.39元，市盈率(TTM)7.10倍，位居持續(xù)三個(gè)季度業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的第二名。

魯能集團(tuán)為公司第一大股東。山東魯能集團(tuán)有限公司，成立于2003年，是實(shí)施集團(tuán)化運(yùn)作、集約化管理的企業(yè)集團(tuán)。形成了以房地產(chǎn)、新能源為核心，以持有型物業(yè)為重要方向的產(chǎn)業(yè)發(fā)展格局。

從業(yè)績(jī)來(lái)看，公司2012年10月13日公告稱，預(yù)計(jì)2012年1-9月凈利潤(rùn)盈利1.98億元-2.09億元，同比增長(zhǎng)53%-61%，上年同期為盈利1.29億元。其中2012年7-9月凈利潤(rùn)盈利2200萬(wàn)元-3300萬(wàn)元，同比減少47%-65%。2012年1-9月份累計(jì)可確認(rèn)的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)較上年同期增加，致使公司2012年1-9月份凈利潤(rùn)較上年同期增加。而7-9月份可確認(rèn)的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)較上年同期減少，致使公司同期凈利潤(rùn)較上年同期減少。

公司2012年中報(bào)披露，期末預(yù)收款項(xiàng)9.88億元，年初數(shù)9.7億元；期末存貨19.63億元，年初數(shù)21.29億元；期末貨幣資金9.31億元，年初數(shù)6.51億元。

2012年8月11日公司公告稱，股東大會(huì)通過(guò)修改公司章程，公司采取現(xiàn)金、股票或兩者相結(jié)合的方式分配股利。除特殊情況外，公司以母公司報(bào)表口徑在當(dāng)年盈利且累計(jì)未分配利潤(rùn)為正的情況下，采取現(xiàn)金方式分配股利，最近三年以現(xiàn)金方式累計(jì)分配的利潤(rùn)不少于最近三年實(shí)現(xiàn)的年平均可分配利潤(rùn)的30%。

從股東持股情況來(lái)看，2012年中報(bào)顯示，前十大流通股東中有7家基金合計(jì)持有6678萬(wàn)股(上期5家基金合計(jì)持有6657萬(wàn)股)。其中上投摩根投資基金持有1305萬(wàn)股(上期持有2040萬(wàn)股)；博時(shí)精選基金持有1200萬(wàn)股(上期持有2272萬(wàn)股)；中海投資基金新進(jìn)持有1250萬(wàn)股。股東人數(shù)較上期減少約7.41%，籌碼有所集中。

國(guó)信證券認(rèn)為，公司財(cái)務(wù)安全，業(yè)績(jī)鎖定性強(qiáng)，增長(zhǎng)穩(wěn)定，短期安全性較高。預(yù)測(cè)2012年、2013年、2014年每股收益分別為0.60元/股、0171元/股、0184元/股，對(duì)應(yīng)市盈率倍數(shù)為10.1倍、846倍、712倍，維持“推薦”評(píng)級(jí)。

福田汽車

資產(chǎn)增值致收入大幅增長(zhǎng)

福田汽車持續(xù)兩個(gè)季度業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，今年一季度凈利潤(rùn)增長(zhǎng)225.61%，今年第二季度凈利潤(rùn)增長(zhǎng)53.54%，今年三季度業(yè)績(jī)同樣預(yù)增50%。該股最新價(jià)為6.10元，市盈率(TTM)7.51倍，位居持續(xù)三個(gè)季度業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的第三名。

公司產(chǎn)品涵蓋輕型卡車、中重型卡車、輕型客車及大中型客車等全系列商用車，連續(xù)8年居國(guó)內(nèi)商用車銷量前列，為中國(guó)商用車第一品牌，品牌價(jià)值超389億元。2012年公司力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)銷量68萬(wàn)輛，銷售收入560億元。2012年公福田汽車以428.65億元的品牌價(jià)值位列"中國(guó)500最具價(jià)值品牌"第34位。

公司2012年中報(bào)披露，預(yù)計(jì)年初至下一報(bào)告期期末的累計(jì)凈利潤(rùn)同比上升超過(guò)50%。1-6月，公司營(yíng)業(yè)外收入為20.9億元，同比增長(zhǎng)3248%，主要系本期公司以有形資產(chǎn)和無(wú)形資產(chǎn)出資，資產(chǎn)增值所致。此外，1-6月扣除非經(jīng)常性損益后的每股收益為0.101元。(2012年一季報(bào)披露，1-3月扣除非經(jīng)常性損益后的每股收益為0.195元。)

2012年9月12日公司公告稱，1-8月汽車產(chǎn)品產(chǎn)量400377輛(同比減少3.3%)，銷量416391輛(同比減少6.7%)，其中中重卡銷量59446輛(同比減少24.5%)，輕卡銷量336305輛(同比減少2.3%)，輕客銷量13040輛(同比減少11.8%)，大中客銷量2752輛(同比增長(zhǎng)45.4%)。1-8月發(fā)動(dòng)機(jī)產(chǎn)品產(chǎn)量96177輛(同比增長(zhǎng)18.9%)，銷量96779輛(同比增長(zhǎng)20.0%)。

中信證券認(rèn)為，考慮行業(yè)需求低迷，公司盈利能力下滑，下調(diào)公司2012年、2013年、2014年每股收益預(yù)測(cè)為0.87元、0171元、0146元。結(jié)合行業(yè)平均估值水平，考慮公司資產(chǎn)評(píng)估增值等非經(jīng)常性損益影響，公司合理估值為2012年7-8倍市盈率，維持公司“增持”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)6.50元。