昨日公布的三季度GDP增速7.4%，創(chuàng)下2009年年初以來的最低值，市場都在期待十八大之后出臺更多刺激政策，以幫助中國經(jīng)濟更快回暖。但觀察人士認為，根據(jù)溫家寶總理在國務(wù)院常務(wù)會議上的表態(tài)，更大規(guī)模的刺激政策或難以出臺。

在三季度宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)公布的前一天，溫家寶在17日召開的國務(wù)院常務(wù)會議上明確表示，四季度要“堅持實施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策”，“強化預(yù)算支出管理，防止年底突擊花錢”。

國家統(tǒng)計局亦在昨日的新聞發(fā)布會上在回應(yīng)地方投資熱時表示，雖然各地促進經(jīng)濟增長、發(fā)展經(jīng)濟的積極性比較高，但財力受到一定限制。

財政收入增幅降至8.1%

溫家寶在國務(wù)院常務(wù)會議上肯定了財政政策在穩(wěn)增長政策中已經(jīng)發(fā)揮的重要作用。他指出，中國加快財政支出進度，保障重點支出，加大結(jié)構(gòu)性減稅力度，但并沒有超出預(yù)算來采取刺激經(jīng)濟的措施。

但溫家寶對四季度工作的展望或許意味著接下來難有大規(guī)模的刺激政策出臺。

溫家寶在會上強調(diào)：“要堅持實施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，促進經(jīng)濟平穩(wěn)較快發(fā)展。落實好結(jié)構(gòu)性減稅政策，穩(wěn)步推進營業(yè)稅改征增值稅試點。強化預(yù)算支出管理，防止年底突擊花錢?！?

“像溫家寶總理所講，政策面預(yù)計今年不會超出預(yù)算，財政赤字會盡量接近預(yù)算水平，用足政策空間，并把已有政策落實好，而不是推出新的政策。”花旗集團中國高級經(jīng)濟學(xué)家丁爽分析指出。

昨日財政部公布的數(shù)據(jù)顯示，三季度財政增幅大幅回落，這也意味著接下來或許很難有更多的刺激政策出臺。

財政部18日公布的最新數(shù)據(jù)顯示，三季度財政收入增長8.1%，而今年一季度和二季度全國財政收入分別增長14.7%和10%。漸進的下行增長曲線表明，曾經(jīng)動輒以百分之二三十增速快速攀升的財政收入正在轉(zhuǎn)入低增長軌道。

實際投資將少于計劃

國家統(tǒng)計局新聞發(fā)言人盛來運對地方投資潮的回應(yīng)也表明了地方政府出臺的大規(guī)模刺激政策將受到財政收入放緩的限制。

在昨日舉行的三季度國民經(jīng)濟運行情況的新聞發(fā)布會上，在被問及如何看待地方政府接連出現(xiàn)的投資熱潮時，國家統(tǒng)計局新聞發(fā)言人盛來運表示，計劃投資不等于實際的投資，實質(zhì)上投入項目的資金會大大少于計劃的投資。

他進一步分析指出，今年以來，財政收入的增速回落較多，而實際的投資需要有資金來源和實在的財力做保障。因此，雖然各地促進經(jīng)濟增長、發(fā)展經(jīng)濟的積極性比較高，但財力受到一定限制。

事實上，今年二季度以來，一些地方政府相繼出臺了一系列旨在刺激經(jīng)濟的投資政策。據(jù)新華財經(jīng)報道，天津、山西、黑龍江、江蘇、重慶、貴州等十余省市陸續(xù)發(fā)布的地方經(jīng)濟刺激計劃，累計已經(jīng)超過10萬億元。

在財政收入增幅繼續(xù)回落、收支壓力進一步凸顯的背景下，發(fā)揮結(jié)構(gòu)性減稅的作用或成為關(guān)鍵。事實上，結(jié)構(gòu)性減稅一直是近幾年中國財政政策的主題詞，而今年最為重要的結(jié)構(gòu)性減稅政策就是營業(yè)稅改征增值稅試點。

“關(guān)鍵要落實好結(jié)構(gòu)性減稅政策，真正體現(xiàn)減稅的實效，這事關(guān)本輪宏觀經(jīng)濟調(diào)控的成敗?！毙氯A社昨日援引中國社科院財經(jīng)戰(zhàn)略研究院院長高培勇的話表示。

貨幣政策或繼續(xù)謹慎

9月份CPI同比增速重新回落至“1時代”通脹壓力的暫時趨緩燃起了市場對貨幣政策進一步寬松的預(yù)期。但部分季節(jié)性供應(yīng)的農(nóng)產(chǎn)品潛在的價格上漲壓力和國外的輸入性通脹壓力意味著，通脹壓力仍不可掉以輕心。

值得注意的是，今年以來，在分別下調(diào)基準利率和存款準備金率兩次之后，中國央行一直在貨幣政策上保持謹慎態(tài)度。相比之下，全球其他央行則顯得更加“積極”

今年9月以來，受對全球經(jīng)濟復(fù)蘇放緩擔憂和本國經(jīng)濟增長放緩的影響，包括澳大利亞、巴西、韓國等多個國家在降息和降準等常規(guī)貨幣政策上有所行動；此外，美聯(lián)儲、歐洲央行及日本央行等均采取了新一輪的量化寬松政策來刺激本國經(jīng)濟。

央行副行長易綱在上周參加國際貨幣基金組織（IMF）和世界銀行年會時反復(fù)強調(diào)，央行四大目標依次是防通脹、穩(wěn)增長、促就業(yè)和貿(mào)易平衡。此外，金融業(yè)發(fā)展和改革“十二五”規(guī)劃》也指出，將優(yōu)化貨幣政策目標體系，更加突出和重視保持物價總水平基本穩(wěn)定的目標。

中金公司首席經(jīng)濟學(xué)家彭文生表示，基于最近的宏觀走勢，當前經(jīng)濟增長動能有所恢復(fù)，國內(nèi)貨幣條件有明顯改善，年內(nèi)降準、降息的可能性下降，短期內(nèi)貨幣政策將主要通過逆回購維持放松態(tài)勢。

持同樣觀點的還有交行金研中心高級宏觀分析師唐建偉，“貨幣政策或仍維持公開市場操作為主，因為顧慮到明年通脹可能會再次抬頭的預(yù)期，央行現(xiàn)在降息降準的可能性都不大。