自2009年10月首批28家創(chuàng)業(yè)板公司上市時，創(chuàng)業(yè)板最初擁有總市值約1400億元，到如今總市值一度突破9000億元。三年間，創(chuàng)業(yè)板公司創(chuàng)造了A股最高的發(fā)行市盈率、超高的發(fā)行價格及募集資金，并批量涌現出大量億萬富豪。

但至今，創(chuàng)業(yè)板新股“三高”現象已經不再如最初那樣明顯，而隨著股價回歸理性，曾因創(chuàng)造多位富豪大股東而被貼上“創(chuàng)富板”標簽的創(chuàng)業(yè)板，多位富豪的紙上財富也在不斷縮水。

“三高”漸收斂

2009年12月15日，創(chuàng)業(yè)板第二批公司發(fā)行時，高發(fā)行市盈率開始頻頻現身。金龍機電、陽普醫(yī)療等均創(chuàng)出百倍以上市盈率。一年后的2010年底，第二輪高潮中，沃森生物、新研股份等發(fā)行市盈率再度頻創(chuàng)歷史新高，新研股份更是創(chuàng)出150倍歷史最高發(fā)行市盈率。

但據Wind資訊統(tǒng)計，自2011年3月鐵漢生態(tài)再創(chuàng)超百倍發(fā)行市盈率后，發(fā)行市盈率開始逐級回落。今年以來，僅華錄百納于年初創(chuàng)出82倍發(fā)行市盈率，而絕大多數已降至50倍以下，甚至如科恒股份更是創(chuàng)出12.94倍歷史最低。即使在9月底上市的蒙草抗旱也剛剛超出20倍。

同樣，在發(fā)行市盈率下降后，發(fā)行價格也隨之下降。2010年底，湯臣倍健發(fā)行時，發(fā)行價高達110元，發(fā)行市盈率達115倍以上。而自2012年以來，發(fā)行價最高為南大光電的66元，即使如此，其發(fā)行市盈率仍僅為18.86倍。

超募資金方面，盡管仍有如南大光電出現大額超募現象，但自2011年如星星科技募資不足預期的現象也開始陸續(xù)出現。其中，擬募資高達12.10億元的銀邦股份最終僅募得資金凈額約8.92億元。

多位業(yè)內人士認為，監(jiān)管層25%規(guī)則成為限制新股“三高”的利器。該規(guī)則具體是指證監(jiān)會規(guī)定，根據詢價結果確定的發(fā)行價格市盈率高于同行業(yè)上市公司平均市盈率25%的，發(fā)行人須補充披露相關信息，而證監(jiān)會可要求重新詢價，或要求未提供盈利預測的發(fā)行人補充提供經會計師事務所審核的盈利預測報告并公告，并在盈利預測公告后重新詢價。

但武漢科技大學金融與證券研究所所長董登新認為，創(chuàng)業(yè)板“三高”回落更是市場低迷造成的。實際上，新股“三高”并非創(chuàng)業(yè)板獨有，而是A股估值整體偏高所帶來的普遍現象，其根源應在退市制度。長遠看，只有嚴厲的退市制度才能約束新股“三高”回但目前來看，包括新的退市制度也尚未對高價發(fā)行形成太大壓力。

紙上財富縮水

據Wind資訊數據統(tǒng)計，若不考慮實際控制人，僅對第一大股東為自然人的創(chuàng)業(yè)板上市公司進行統(tǒng)計，按照昨日收盤價計算，仍有231家創(chuàng)業(yè)板公司上市后令其大股東持股市值超過億元，其中35家創(chuàng)業(yè)板大股東身家在10億元以上。

而湯臣倍健大股東梁允超、智飛生物大股東蔣仁生、碧水源大股東文劍平等三位持股市值更是超過50億元。

但同樣來自Wind資訊統(tǒng)計，截至昨日收盤，355家創(chuàng)業(yè)板上市公司總市值約為8299.58億元，而若以這些上市公司上市首日收盤價計算，其合計總市值高達12395.31億元，由此計算，截至昨日總市值水平已較所有創(chuàng)業(yè)板公司上市首日總市值合計減少逾4000億元。

若以二級市場股價漲跌情況來看，201家創(chuàng)業(yè)板公司昨日收盤價較其上市首日出現超30%下跌。其中，92家跌幅超過50%?？傮w來看，二級市場投資者多現虧損。

而股價下跌、市值縮水，也令上述很多大股東賬面財務出現縮水。如智飛生物，盡管其股價較20.20元低點已大幅回升近五成，但蔣仁生持股市值仍較其上市首日減少逾16億元。持有向日葵20858.52萬股的大股東吳建龍是市值損失最慘的富豪之一，若按向日葵上市首日收盤價計算，吳建龍持股市值同樣曾高達50億元，但截至昨日收盤，其持股市值已經大幅縮水至14億元左右。

一位私募公司負責人認為，業(yè)績表現不佳應是大股東財富大幅縮水的主要原因。但除了公司自身原因外，經濟不振，市場持續(xù)低迷也嚴重壓制了二級市場估值水平。