10月經(jīng)濟數(shù)據(jù)今日公布 或左右短期A股走勢(4)
業(yè)績、供求制約反彈空間
主持人:本周以來市場反彈乏力,重回弱勢調(diào)整格局。是什么原因?qū)е率袌稣{(diào)整?
徐一釘:雖然經(jīng)濟數(shù)據(jù)出現(xiàn)了回升,并且四季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)還會進一步好轉(zhuǎn),但是左右A股市場漲跌的力量并不能簡單地歸結(jié)為宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)。影響市場走勢的更重要因素,是上市公司能創(chuàng)造多少利潤。所以,我們更需要關注上市公司每個季度、半年、乃至全年的利潤情況。事實是,去年二季度開始上市公司的凈利潤同比增速逐漸回落,到了今年三季度,單季上市公司凈利潤同比增速仍然下滑,并且降幅已經(jīng)達到了兩位數(shù)。四季度雖然我們也預期經(jīng)濟會出現(xiàn)回升,但是這個回升的力度不會很大。因此,上市公司四季度的凈利潤恐怕很難有大幅度的上漲。因此,從企業(yè)的盈利情況來看,目前對于整個A股市場的估值來講,推動力量并不是很足。
孔文方:除了經(jīng)濟基本面,另一個決定市場走勢的重要因素是供求關系。最近兩個月新股發(fā)行的節(jié)奏明顯放緩,甚至出現(xiàn)了暫時的停頓,但是今后新股發(fā)行可能還會重新提速。這種供求關系也會對市場的估值體系以及資金面形成負面影響。所以,除了經(jīng)濟因素之外,市場供求關系對大盤走勢而言是必須要考慮的。
經(jīng)濟增速低位徘徊
主持人:周五即將公布10月份經(jīng)濟數(shù)據(jù),如果說繼續(xù)環(huán)比改善,是否能夠認為經(jīng)濟底已經(jīng)確立?
徐一釘:底部確認關鍵要看是什么級別,是大級別拐點,還是在回落過程中出現(xiàn)的一個階段性回升。中國經(jīng)濟以前依靠投資、出口和房地產(chǎn)拉動,實現(xiàn)了高速增長。到了目前階段,應該說這種傳統(tǒng)方式下的增長潛力已經(jīng)比較有限了,未來中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型是不可避免的。在這個轉(zhuǎn)型過程中,中國經(jīng)濟可能要告別原來的高速增長,可能會回到一個相比以前較低、但是與歐美相比依然較快的增長速度。目前我們所看到的經(jīng)濟低點,可能并不是大家所希望的“V”字拐點,而是“L”形企穩(wěn),也就是說,未來國內(nèi)經(jīng)濟增速會在目前相對低的位置波動。
孔文方:對周五即將公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù),從市場預期來看還是比較樂觀的。通脹方面,預計CPI增速和9月份基本相當,在2%以下。PPI更多地反映了實體經(jīng)濟的狀況,10月份有可能出現(xiàn)明顯的好轉(zhuǎn),結(jié)束長達35個月的下跌。如果PPI環(huán)比能夠由負轉(zhuǎn)正,那么就給實體經(jīng)濟發(fā)出了一個積極的信號。我也認為現(xiàn)在斷言中國經(jīng)濟見底恐怕為時過早。中國經(jīng)濟面臨著轉(zhuǎn)型這一根本性問題,絕對不是幾個月就能輕松完成的。只能說中國經(jīng)濟的單邊下跌可能告一段落,有初步企穩(wěn)的跡象,但是現(xiàn)在距離中國經(jīng)濟真正見底還有相當長的時間。
區(qū)別對待周期性板塊
主持人:從上周開始,房地產(chǎn)、煤炭等周期股相繼活躍。周期股后市能否繼續(xù)有所表現(xiàn)?
徐一釘:煤炭股的上漲是受到了兩方面因素的影響。一方面是煤炭估值水平并不高,前期調(diào)整也比較充分,從技術(shù)層面來考慮也應該出現(xiàn)一個反彈。另一方面,煤炭價格前期出現(xiàn)了止跌走穩(wěn)的跡象,甚至小幅反彈。不過,近期國際煤炭價格追隨國際原油價格下滑,這對于目前的煤炭股并不是很有利。
房地產(chǎn)經(jīng)歷了今年上半年幾次的反彈和回落,技術(shù)上來看有走穩(wěn)的跡象。同時,最近有些地方的房價還出現(xiàn)了反彈,不少地方公積金房貸政策也出現(xiàn)了松動。另外,配合房地產(chǎn)調(diào)控,保障房的相關政策在未來可能還會重新被市場所談論。因此,房地產(chǎn)板塊的反彈動力既包括本身的技術(shù)性因素,也緣于一些投資者對于未來刺激經(jīng)濟政策的預期。
孔文方:周期性行業(yè)分為幾類,需要區(qū)別性對待。一類是對指數(shù)影響較大的行業(yè),如銀行和地產(chǎn)。我們認為今年三季度可能是銀行業(yè)績的一個頂峰,隨后會走下坡路,原因主要在于經(jīng)濟下滑導致的信貸質(zhì)量惡化,所以對銀行來說我們還是比較謹慎的。房地產(chǎn)更多地取決于未來政策調(diào)控變化的預期。
還有一類屬于傳統(tǒng)的周期性行業(yè),像煤炭,鋼鐵,水泥等。這些行業(yè)目前都處于嚴重的產(chǎn)能過剩階段,而且從目前的走勢來看,大多數(shù)都屬于超跌反彈,實際上基本面卻是比較差的。
另外,全國券商創(chuàng)新大會開過之后,一系列的創(chuàng)新政策近期即將落實,這種制度性的紅利會對券商股帶來比較強烈的刺激作用,值得重點關注。
布局之前需耐心等待
主持人:年底之前一個多月的時間,投資者應該如何布局?
徐一釘:作為投資者而言,不管是很樂觀的,還是相對謹慎的,都要尊重市場。如果沒有大量的增量資金進場,那么A股目前的存量資金沒有能力成功構(gòu)筑“頭肩底”并向上突破。2150點一線的阻力是很大的,而下方2050點或者2000點的支撐力度并不大。從目前的市場狀況來看,無論個股還是板塊,現(xiàn)在要想出現(xiàn)持續(xù)上漲恐怕很難。在這種情況下,投資者需要等待,等市場已經(jīng)有一些走強的跡象再進行投資。
當前市場一些板塊確實估值很低,但是這些股票走勢往往比較平穩(wěn)。我們雖然中期看好大消費板塊,但是目前很多大消費個股的估值都不低,而且也面臨著調(diào)整的壓力。所以,如果談布局,更多的是需要把拳頭收回來。
孔文方:我們對年底前的行情還是比較樂觀的,目前市場處在階段性筑底階段。如果是中小投資者,更多的應采取右側(cè)交易,當市場開始放量啟動的時候,交易機會比較多,這時候再積極參與,可能更為合適。目前來看,市場在等待行情啟動的導火索,導火索一旦啟動,市場會有一個月度級別的反彈。
品種方面,券商股存在一定機會,另外就是未來政策可能會大力扶持的新興產(chǎn)業(yè)中的環(huán)保板塊。臨近年底,題材股也有一定的交易性機會,特別是部分ST股為了保殼的需要,可能會有一個短線的炒作。所以,年底的機會相對來說還是比較多的,但目前還是需要耐心等待,等到行情啟動,屆時再參與把握會更大。來源:中國證券報
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