鳳凰財(cái)經(jīng)訊 2012年11月18日，金融街論壇在北京舉行。論壇邀請(qǐng)國(guó)家相關(guān)部門及北京市領(lǐng)導(dǎo)、一行三會(huì)領(lǐng)導(dǎo)、金融機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人、國(guó)際金融組織負(fù)責(zé)人、國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué)家等出席。鳳凰財(cái)經(jīng)全程直播。高盛集團(tuán)副董事長(zhǎng)兼亞太區(qū)董事長(zhǎng)馬克·史華茲在論壇上表示，可以使證券公司發(fā)放一些證券、債券，還有不同的期限，有更好的融資能力和靈活性，另外把批準(zhǔn)的程序精簡(jiǎn)一下。

馬克·史華茲：

下面我簡(jiǎn)單談一下有關(guān)金融市場(chǎng)改進(jìn)以及創(chuàng)新這個(gè)話題。盡管我來(lái)到這里只有短短的5個(gè)月，我對(duì)于剛剛結(jié)束的黨的十八大非常感興趣，在過去的30多年中，在世界上沒有任何國(guó)家像中國(guó)這樣能夠有這么好的經(jīng)濟(jì)政策，而且這個(gè)經(jīng)濟(jì)政策使這么多人受益。中國(guó)的經(jīng)濟(jì)政策已經(jīng)帶來(lái)了更多的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，更多中國(guó)人發(fā)展的機(jī)會(huì)。盡管這里也有很多的挑戰(zhàn)，在迅速發(fā)展的經(jīng)濟(jì)當(dāng)中會(huì)面臨很多的挑戰(zhàn)。我們高盛對(duì)于新的領(lǐng)導(dǎo)班子是非常有信心的，他們會(huì)帶來(lái)結(jié)構(gòu)性的經(jīng)濟(jì)以及金融的改革，在今后的10年中，這些也會(huì)有更多的經(jīng)濟(jì)繁榮。我們也是深受鼓舞，現(xiàn)在有一系列的基于市場(chǎng)改革的措施。比如說(shuō)證監(jiān)會(huì)在過去的幾年中推出的這些動(dòng)作，創(chuàng)新也是在中國(guó)資本市場(chǎng)上經(jīng)常談?wù)摰膯栴}，對(duì)于中國(guó)政府來(lái)說(shuō)也是經(jīng)常談?wù)摰膯栴}。

在某些方面來(lái)講，中國(guó)的市場(chǎng)已經(jīng)發(fā)展得非常迅速了，這個(gè)市場(chǎng)已經(jīng)是世界上第二大的了。比如說(shuō)從交易量來(lái)講，市場(chǎng)資本化在世界排名來(lái)第三，但是這個(gè)市場(chǎng)的深度和廣度，以及市場(chǎng)的復(fù)雜性仍然是早期階段，還不夠成熟。我們也可以看到，中國(guó)國(guó)內(nèi)銀行仍然大部分的信貸是給公司來(lái)提供的。我們也可以看到，這個(gè)圖表展示的是在一個(gè)更成熟的資本市場(chǎng)上是提供更多的給公司的信貸。除此之外，中國(guó)資本市場(chǎng)還需要有更多復(fù)雜的金融機(jī)構(gòu)，以后市場(chǎng)會(huì)有所改變，更多的是機(jī)構(gòu)性的，因?yàn)殡S著之后優(yōu)惠更多的發(fā)展。

首先隨著政府對(duì)國(guó)有企業(yè)的擁有逐漸下降，另外還有自由的流動(dòng)。再就是人民幣會(huì)越來(lái)越國(guó)際化，而且也是完全可兌換的一種貨幣了。今后外國(guó)的公司和外國(guó)的資本能夠增加他們?cè)谥袊?guó)的運(yùn)作。最后一點(diǎn)就是資本市場(chǎng)要不斷的進(jìn)行改革。這里也有很多我們可以討論的改革措施。有一個(gè)領(lǐng)域是我想突出一下的，也就是說(shuō)，要使得中國(guó)的證券公司能夠發(fā)展他們關(guān)鍵的功能，以便提供流動(dòng)性，同時(shí)可以做市。毫無(wú)疑問，這些流動(dòng)性是資本市場(chǎng)的血液和命脈，投資銀行在成熟的市場(chǎng)上起到了一個(gè)非常關(guān)鍵的作用，能夠提供市場(chǎng)的流動(dòng)性。他們想把這個(gè)價(jià)格和風(fēng)險(xiǎn)管控，同時(shí)為客戶管理這些風(fēng)險(xiǎn)，他們通過不同的風(fēng)險(xiǎn)管理工具來(lái)做到這一點(diǎn)，包括期貨交易，還有期權(quán)，還有衍生品和一些其他的產(chǎn)品。在高盛這是我們最大的業(yè)務(wù)板塊，我們有60億的交易頭寸，這是每天的，來(lái)促進(jìn)一個(gè)很好的全球范圍內(nèi)的資本交易。同時(shí)我們有非常復(fù)雜的系統(tǒng)，能夠經(jīng)營(yíng)一些應(yīng)力的測(cè)試，而且是不同的產(chǎn)品在不同的地區(qū)。在一天之內(nèi)，我們這個(gè)系統(tǒng)就可以有100萬(wàn)的計(jì)算小時(shí)來(lái)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理的計(jì)算。

我們有一個(gè)最近的金融結(jié)果來(lái)看一下風(fēng)險(xiǎn)管理的功能，2012年第三季度的結(jié)果表明，我們客戶的執(zhí)行是代表我們固定收入的，占了40%到50%總的全球收入。這種貢獻(xiàn)率也是在過去幾年當(dāng)中都是一致的，這是非常重要的一個(gè)服務(wù)，給我們客戶在全球范圍內(nèi)提供這樣的服務(wù)。對(duì)于我們固定收入的客戶來(lái)講，這種服務(wù)跟做市的活動(dòng)有關(guān)，跟信貸、利率、抵押、貨幣，還有初級(jí)產(chǎn)品都是相關(guān)系的。對(duì)于我們的股本市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，這種服務(wù)是和做市，還有套息保值的流動(dòng)性有關(guān)。與此相對(duì)應(yīng)的，對(duì)于中國(guó)的證券公司來(lái)講，他們的做市功能基本上不存在，也就是60%的收入是來(lái)源于他們做監(jiān)控的行為，通過零售來(lái)得到的。

由此我們得出來(lái)，在今后資本市場(chǎng)的改革，中國(guó)最重要的就是讓證券公司能夠發(fā)展他們關(guān)鍵的做市功能，使得他們有這樣的能力，能夠管理風(fēng)險(xiǎn)，更具體一點(diǎn)的，我們認(rèn)為中國(guó)的政府可能要想一下這三個(gè)方向：

第一拓寬融資的渠道，可以使證券公司發(fā)放一些證券、債券，還有不同的期限，有更好的融資能力和靈活性，另外把批準(zhǔn)的程序精簡(jiǎn)一下。

第二鼓勵(lì)證券公司能夠拓展他們承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的能力，使得他們能夠積極的管理他們的風(fēng)險(xiǎn)。通過風(fēng)險(xiǎn)管理的工具來(lái)做到這一點(diǎn)，而且是自己設(shè)計(jì)這樣的工具，包括了結(jié)構(gòu)性的產(chǎn)品和衍生品。

第三可以考慮整個(gè)證券公司可以有從業(yè)者之間的市場(chǎng)，放松一下對(duì)產(chǎn)品審批的管制。這樣的話，有更多的市場(chǎng)。