商務(wù)部消息，11月20日，在柬埔寨金邊召開的東亞領(lǐng)導(dǎo)人系列會(huì)議期間，中日韓三國(guó)經(jīng)貿(mào)部長(zhǎng)舉行會(huì)晤，宣布啟動(dòng)中日韓自貿(mào)區(qū)談判。

中日韓三方分別于2003-2009年和2010-2012年就三國(guó)自貿(mào)區(qū)進(jìn)行了學(xué)術(shù)研究和官產(chǎn)學(xué)聯(lián)合研究，并得出積極結(jié)論。在此基礎(chǔ)上，2012年5月，中日韓三國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人在北京達(dá)成共識(shí)，同意于2012年年內(nèi)啟動(dòng)三國(guó)自貿(mào)區(qū)談判。

中日韓三國(guó)均為全球重要經(jīng)濟(jì)體，互為重要的貿(mào)易投資伙伴。2011年，三國(guó)經(jīng)濟(jì)總量達(dá)14萬(wàn)億美元，約占全球的1/5。三國(guó)在全球產(chǎn)業(yè)鏈分工中有著密切的合作，三國(guó)間建立自貿(mào)區(qū)反映了三國(guó)經(jīng)貿(mào)合作的實(shí)際需求，對(duì)于加強(qiáng)三國(guó)經(jīng)貿(mào)聯(lián)系和促進(jìn)東亞地區(qū)經(jīng)濟(jì)融合都具有深遠(yuǎn)意義。

自貿(mào)區(qū)對(duì)中國(guó)的利好

天風(fēng)證券此前發(fā)布研報(bào)總結(jié)了自由貿(mào)易區(qū)對(duì)中國(guó)的利好：

1、規(guī)模匹敵歐盟，中國(guó)GDP提升2.9%東北亞是全球經(jīng)濟(jì)最有活力的地區(qū)，中日韓三國(guó)加在一起占了東亞經(jīng)濟(jì)的90%，同時(shí)中日韓三個(gè)主要貿(mào)易國(guó)，占到全球GDP19.6%，其出口總額在2010年占到18.5%。

三國(guó)同意年內(nèi)啟動(dòng)中日韓自貿(mào)區(qū)談判，可以有力的緩解對(duì)經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂以及發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)放緩的問題。

中國(guó)是日本和韓國(guó)的最大貿(mào)易伙伴，建立自由貿(mào)易區(qū)能夠提升中國(guó)GDP2.9%，日本和韓國(guó)的GDP也分別能夠提高0.5%和3.1%。

2、中日韓三國(guó)貿(mào)易增長(zhǎng)快速根據(jù)外交部發(fā)布的《中日韓合作(1999-2012)》顯示，三國(guó)間貿(mào)易額從1999年的1300多億美元增至2011年的6900多億美元，增長(zhǎng)超過4倍，中國(guó)已連續(xù)多年成為日本、韓國(guó)最大貿(mào)易伙伴，日本、韓國(guó)在中國(guó)貿(mào)易伙伴中分別位居第四位和第六位。日本、韓國(guó)已成為中國(guó)重要的外資來源地。截至2011年底，日本、韓國(guó)累計(jì)對(duì)華直接投資分別接近800億和500億美元。

3、中日韓自貿(mào)區(qū)將惠及多個(gè)行業(yè)未來自貿(mào)區(qū)的建立將對(duì)三國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來助力，節(jié)能環(huán)保、貿(mào)易物流、農(nóng)產(chǎn)品、機(jī)械裝備等多個(gè)行業(yè)有望受益。

從地理位置上看，山東和日韓基本處于同一緯度，而位于山東東部沿海的青島更是占據(jù)了橋頭堡的位置，是最早一批與日本、韓國(guó)開展經(jīng)貿(mào)合作的城市之一。中日韓自貿(mào)區(qū)的建設(shè)將為青島的產(chǎn)業(yè)升級(jí)換代帶來一次發(fā)展的良機(jī)，而區(qū)域內(nèi)傳統(tǒng)的海洋、商貿(mào)、家電、農(nóng)業(yè)等優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)將從中受益。

中日韓自由貿(mào)易區(qū)推進(jìn)人民幣區(qū)域化

中金公司給出了中日韓自由貿(mào)易區(qū)主題投資建議：投資策略上，可以重點(diǎn)關(guān)注兩個(gè)方面：1)目前中日韓間貿(mào)易規(guī)模較大的相關(guān)商品進(jìn)出口類企業(yè)。分析師認(rèn)為這些企業(yè)可受益于自由貿(mào)易區(qū)帶來的長(zhǎng)期利好。可重點(diǎn)關(guān)注機(jī)電音像、非貴金屬制品、化工品和汽車等交運(yùn)設(shè)備相關(guān)的進(jìn)出口企業(yè)。2)距日韓較近且適宜貿(mào)易的沿海區(qū)域和城市?？芍攸c(diǎn)關(guān)注山東半島、大連、連云港(601008)、天津、上海、寧波、舟山等區(qū)域。不過，中日韓自由貿(mào)易區(qū)即使能于年內(nèi)啟動(dòng)但過程不會(huì)一帆風(fēng)順，談判面臨諸多困難，復(fù)雜程度遠(yuǎn)超此前簽署的自由貿(mào)易協(xié)定；近期的國(guó)際環(huán)境以及中國(guó)和周邊國(guó)家的關(guān)系均可能對(duì)該協(xié)定的啟動(dòng)造成不利影響；事件驅(qū)動(dòng)下相關(guān)板塊缺乏基本面支撐。

中日韓自貿(mào)區(qū)概念刺激港口板塊

中銀國(guó)際表示，從中日韓自貿(mào)區(qū)建立的影響來看，在自貿(mào)區(qū)內(nèi)取消關(guān)稅和其他貿(mào)易限制，可以加快商品的流通速度，有利于擴(kuò)大我國(guó)對(duì)日韓兩國(guó)的進(jìn)出口貿(mào)易，拉動(dòng)區(qū)域內(nèi)外商投資和對(duì)外投資，三國(guó)經(jīng)濟(jì)增速都可進(jìn)一步提高，中日韓自貿(mào)區(qū)競(jìng)爭(zhēng)力得到提升。區(qū)域外貿(mào)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展預(yù)期將對(duì)港口貨物吞吐量形成利好。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，2011年我國(guó)對(duì)韓國(guó)和日本的進(jìn)出口金額分別為2，456.3億美元和3，428.9億美元，分別占我國(guó)進(jìn)出口總額的6.74%和9.42%；從具體省份來看，山東省、江蘇省、遼寧省2010年對(duì)日韓兩國(guó)進(jìn)出口金額占總金額的比例分別為26%、24%和32%。未來若自貿(mào)區(qū)建立，該比例有望進(jìn)一步上升。但是由于自貿(mào)區(qū)從建立到對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)生作用仍有很長(zhǎng)的距離，且最終時(shí)間和結(jié)果仍有較大不確定性，因而實(shí)際影響目前仍難以量化，港口股價(jià)的異動(dòng)主要在于概念上的短期炒作以及對(duì)未來業(yè)務(wù)量和優(yōu)惠政策的預(yù)期，后市恐難以持續(xù)。建議關(guān)注日照港(600017)、連云港、大連港(601880)、天津港(600717)等靠近日韓的港口。

交運(yùn)板塊受益中日韓自貿(mào)區(qū)

興業(yè)證券(601377)認(rèn)為，運(yùn)輸便利性原則，環(huán)渤海、山東、蘇北地區(qū)受益概率大。經(jīng)濟(jì)合作示范區(qū)的選址將兼顧政治、經(jīng)濟(jì)合地理、歷史、文化等因素。僅從運(yùn)輸便利性角度看，看遼寧、天津、河北、山東、江蘇北部等地區(qū)均有可能設(shè)定為經(jīng)濟(jì)合作示范區(qū)。而山東沿海和蘇北地區(qū)因距離日韓距離最近，且配套的港口、公路、鐵路等交通基礎(chǔ)設(shè)施較為發(fā)達(dá)，入選概率較大。

自貿(mào)區(qū)建設(shè)拉動(dòng)基礎(chǔ)設(shè)施投資和貨物貿(mào)易，腹地港口中線受益大，長(zhǎng)期利好中轉(zhuǎn)港口。設(shè)立對(duì)日韓地區(qū)出口的加工貿(mào)易基地預(yù)計(jì)將是示范區(qū)建設(shè)的主要目的，中日韓陸路不接壤，水路運(yùn)輸將是三國(guó)貿(mào)易往來的主要形式，示范區(qū)港口是連接三國(guó)貿(mào)易的重要紐帶，“裝”、“卸”和貨中轉(zhuǎn)港三方面均受益。1)自貿(mào)區(qū)建設(shè)初期必然帶來大規(guī)模的基礎(chǔ)設(shè)施投資，拉動(dòng)港口鐵礦石、煤炭、原油、成品油等散雜貨進(jìn)口。2)自貿(mào)區(qū)形成規(guī)模后將拉動(dòng)腹地集裝箱、煤炭出口。受貿(mào)易壁壘的影響，中國(guó)發(fā)往韓國(guó)和日本的集裝箱箱量占總出口箱量約為12.5%(見表3)，而這一比例在自貿(mào)區(qū)示范區(qū)形成后有望得到提高，在赤錦鐵路和南通道通車后錦州港(600190)、日照港將受益中國(guó)富余煤炭出口至日韓。3)自貿(mào)區(qū)設(shè)立增強(qiáng)青島港、上海港、寧波港(601018)的樞紐地位。由于稅收政策等原因，中國(guó)樞紐港的國(guó)際中轉(zhuǎn)地位較弱，而自貿(mào)區(qū)設(shè)立后，稅收壁壘將被打破，青島港、上海港、寧波港將發(fā)揮靠近國(guó)際主航道、班輪航次密集、裝卸費(fèi)率低等優(yōu)勢(shì)增強(qiáng)對(duì)來自日韓集裝箱中轉(zhuǎn)的吸引力。

中日韓三國(guó)貿(mào)易量增加，區(qū)域性航運(yùn)公司獲益。自由貿(mào)易區(qū)的設(shè)定將拉動(dòng)集運(yùn)需求，但由于中日韓運(yùn)距較短、運(yùn)量較低、運(yùn)價(jià)低廉，并非國(guó)有班輪公司經(jīng)營(yíng)優(yōu)勢(shì)所在，中海集運(yùn)和中遠(yuǎn)集運(yùn)幾乎不做日韓航線。預(yù)計(jì)專注于亞洲區(qū)內(nèi)航線的海豐國(guó)際(港股)受益較大；而散貨運(yùn)輸公司將在赤錦鐵路和南通道通車后受益中國(guó)煤炭出口至日韓；油輪公司將受益三國(guó)之間的成品油運(yùn)輸增加；多用途運(yùn)輸將受益三國(guó)間機(jī)械設(shè)備貿(mào)易，中小區(qū)域公司將從中獲益，而國(guó)有大型散貨、油輪和多用途公司在中日韓三國(guó)之間的運(yùn)輸中參與度不高，但各家公司均在積極開拓日韓市場(chǎng)。

中日韓自貿(mào)區(qū)增加拉動(dòng)中日韓之間航空需求，包括航空客運(yùn)和貨運(yùn)，長(zhǎng)期有利于形成浦東機(jī)場(chǎng)和首都機(jī)場(chǎng)的亞太樞紐機(jī)場(chǎng)地位，也有利于打造東航和國(guó)航的亞太中轉(zhuǎn)航空網(wǎng)絡(luò)。

區(qū)域性高速公路和物流公司受益自貿(mào)區(qū)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)增強(qiáng)。隨著自貿(mào)區(qū)區(qū)域經(jīng)濟(jì)的起步及騰飛，貿(mào)易量的提升必將帶動(dòng)區(qū)域內(nèi)高速公路車流量、物流公司業(yè)務(wù)處理量增加。山東半島是自貿(mào)區(qū)選址的最佳區(qū)域之一，位于山東半島的山東高速(600350)將是最先受益的高速公路公司，其主要路段濟(jì)青高速連接青島這一重要港口，并延伸至濟(jì)南、終到銀川，是東、西聯(lián)通的大動(dòng)脈。

投資建議：“中日韓自貿(mào)區(qū)概念”驅(qū)動(dòng)港口、航運(yùn)、航空、公路個(gè)股大幅上漲，因中日韓自貿(mào)區(qū)談判尚未啟動(dòng)，其具體形式、選址和建設(shè)安排均未公布，分析師預(yù)計(jì)至少需要5年時(shí)間自貿(mào)區(qū)方能成型，實(shí)質(zhì)利好仍有待于政策談判實(shí)落地，對(duì)交運(yùn)上市公司業(yè)績(jī)釋放是一個(gè)長(zhǎng)期的進(jìn)程。